Miguel Ángel Valero
Descarta que esta amenaza vaya afectar a los países de la Unión EuropeaEl presidente de Unicaja, José Sevilla, ha advertido del riesgo de dolarización de las economías emergentes como consecuencia de la emisión elevada de 'stablecoins' respaldadas por la divisa estadounidense, aunque ha descartado que esta amenaza vaya afectar a los países de la Unión Europea.
En cifras, según datos del Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés) entre el 99,2% y el 99,4% de las 'stablecoins' disponibles a nivel global está apoyada en el dólar. Pese a que detrás de cada una de estás criptomonedas vinculadas a un activo siempre hay una emisión en Europa, Sevilla ha precisado que su foco principal no está en el 'Viejo Continente', sino en países en crecimiento.
"La 'stablecoin' compite en muchas economías emergentes donde la moneda local es inestable y genera dudas y abre la posibilidad de tener activos seguros o casi seguros en dólares y hace que allí exista un riesgo de dolarización", ha argumentado el ejecutivo durante su intervención en la presentación de la Cátedra CECA-ICADE sobre Regulación Bancaria.
En el caso de Europa, el máximo responsable de Unicaja, que adelantó recientemente que no renovará en el cargo una vez cumplido su mandato de tres años, ha detallado que en Europa "no deberían estar preocupados", especialmente en el mundo 'retail', donde el euro se mantiene solido y convive con soluciones de pago privadas como Bizum en España y públicas en desarrollo como el euro digital.
De este modo, el mandatario ha defendido que en el continente, "no hay muchos problemas" en los medios de pago, aunque ha reconocido que la ausencia de un ecosistema de medios de pago 'retail' en Europa es uno de los aspectos a mejorar. "Los medios de pago cambian por momentos, se están transformando. Hay nuevas tecnologías que permiten hacer transacciones más eficientes a tiempo real y con mas efectividad y permiten liquidar operaciones sin necesidad de intermediarios", ha remachado Sevilla.
En este sentido, el representante del banco andaluz ha recordado que el Banco Central Europeo (BCE) lanzó hace unas semanas el proyecto 'Pontes'. Así, ha avanzado que estas tecnologías permiten que haya emisores privados de dinero, lo que rompe con el panorama habitual.
"En el mundo de los medios de pago la columna vertebral son los bancos comerciales con los bancos centrales, ahora habrá emisores de dinero privados, lo que supone un cambio de paradigma respeto a los anteriores 200 años. Hay quienes lo ven como una amenaza y quienes lo ven como una oportunidad. Simplemente tenemos que adaptarnos al cambio", ha argumentado el banquero.
EL EURO DIGITAL Y SU ALCANCEEn este sentido, Sevilla ha asegurado que la puesta en marcha del euro digital, que está prevista para 2029 si el Parlamento Europeo finalmente lo autoriza, es el modo del BCE de "adaptarse a este nuevo entorno".
Sobre la opción digital de la divisa europea, el dirigente ha matizado que se trata de una infraestructura pública de dinero soberano, al tiempo que la ha comparado con las opciones de otras geografías como Brasil, donde cuentan con 'Pix', una infraestructura pública desarrollada por su Banco Central por la que circula dinero privado de las distintas entidades financieras.
"Son distintas alternativas, en EEUU por ejemplo ya han descartado la opción del dólar digital y se apuesta por el dinero privado, porque las compañías privadas desarrolles 'stablecoins', ha reiterado Sevilla.
En paralelo, el presidente de Unicaja ha respaldado que el desarollo del euro digital se ha visto motivado por las necesidad europea de alcanzar la soberanía estratégica, impulsada y acelerada por la amenaza que supone la administración Trump. "Los que antes éramos aliados, ahora ya no lo somos tanto", ha remarcado el directivo.
Asimismo, el banquero ha destacado que Europa no tiene un sistema de pagos europeo y autónomo, por lo que el avance del euro digital se ha vuelto más necesario desde el punto de vista de la autoridad monetaria.
Pese a ello, Sevilla ha advertido de que no hay evidencias de que el euro digital "vaya a mejorar la vida" de los ciudadanos. "Tiene limitaciones como que las personas no van a poder tener la cantidad que quieran en euros digitales, lo que hará que estén vinculadas a las cuentas corrientes. Además, tendrá el problema de fomentar su uso entre la ciudadanía y las empresas", ha enfatizado en referencia a que los usuarios están acostumbrados a la operativa privada.
En este contexto, ha censurado que en los sistemas de pago en 'retail' es "difícil que haya muchas formas de convivencia". "De media en España un ciudadanos tiene 1,2 cuentas bancarias. No creo que la gente vaya a ir a comprar el pan con euros digitales y luego la comida en euros bancarios", ha reivindicado el banquero, quien ha concluido que tiene que haber "una solución predominante".
DEPÓSITOS TOKENIZADOS Respecto al mundo de pagos mayorista, Sevilla ha recalcado que la tendencia va más por depósitos 'tokenizados' que por 'stablecoins'. Así, ha aseverado que las gestoras americanas ya trabajan con fondos 'tokenizados' y que la Comisión de Bolsa y Valores de EEUU (SEC, por sus siglas en inglés) ya está admitiendo a liquidación las acciones 'tokenizadas'.
Por otro lado, el mandatario ha resaltado que cualquier solución en Tecnología de Registro Distribuido (DLT, por sus siglas en inglés) tiene que ser "global" y las entidades financieras no deben establecerlas de manera independiente.
De hecho, el sector presenta consorcios para mutualizar la inversión. "La fragmentación no se puede producir por que atenta sobre el principio de que las empresas quieren soluciones integradas y globales", ha concluido el presidente de Unicaja.
Cátedra AM
La transformación tecnológica y energética, el aumento de la longevidad y lanecesidad de canalizar el ahorro hacia inversiones de largo plazo están redefiniendoel papel de la industria de gestión de activos. Esta fue una de las principalesconclusiones de la III Jornada de la Cátedra de Asset Management de la Facultadde Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad Pontificia Comillas(Comillas ICADE), que reunió a representantes de las principales gestorasinternacionales y nacionales con presencia en España, así como a expertos delámbito económico y financiero.La IA acelera la demanda de energía e infraestructurasUno de los principales debates de la jornada estuvo centrado en el impacto de lainteligencia artificial sobre la economía y los mercados. Los participantescoincidieron en que la expansión de la IA no supone únicamente una revolucióntecnológica, sino que también está impulsando la demanda de energía,infraestructuras y capital.La creciente utilización de centros de datos, la electrificación de la economía y elcrecimiento de los mercados emergentes están generando una demanda cada vezmayor de energía, mientras que el desarrollo de nueva capacidad de generaciónrequiere elevados niveles de inversión y largos plazos de ejecución. Este escenariogenera oportunidades para la inversión a largo plazo, pero también plantea retosNota de prensaMadrid 2 de octubre de 2026
relacionados con los elevados costes iniciales, los plazos de construcción, larecuperación del capital y la necesidad de contar con un suministro energéticosuficiente y fiable.Borja González, director de Ventas de M&G Investments Iberia, destacó que “la IAno es algo etéreo. Aunque hablamos de una economía cada vez más digital, estadigitalización exige cada vez más respaldo físico. Uno de los principales ejemplosson los centros de datos, cuyo consumo energético es muy elevado. El desafíofundamental es satisfacer una demanda de energía que crece rápidamente, con unaoferta cuyo crecimiento avanza a un ritmo mucho más lento”.Por su parte, Jorge Fernández-Cuervo, director ejecutivo de AQR, puso el foco enlas bondades y limitaciones de la inteligencia artificial. “La IA es una herramientapoderosa, pero incluso los modelos más sofisticados tienen que ir acompañados delintelecto humano para abordar problemas complejos, como son los que pertenecenal núcleo de la gestión de inversiones. Unida a la creciente cantidad de datos, estacombinación ha permitido que la gestión sistemática desarrolle señales cuantitativassobre información que no era accesible en el pasado, facilitando la generación dealfa”.Mariano Arenillas, responsable para Iberia de DWS, destacó que la evolución de lainteligencia artificial está entrando en una segunda fase, centrada en la aplicaciónde los modelos desarrollados durante los últimos años al mundo real. “Europacuenta con importantes activos para afrontar esta transformación. El reto pasa ahorapor movilizar los recursos y canalizar el capital necesario para financiar las grandestransformaciones que afronta el continente. Esta es precisamente una de lascuestiones que aborda la iniciativa European Transformation de DWS: cómo lasnecesidades de inversión de Europa en ámbitos como las infraestructuras, el créditoprivado o las inversiones alternativas pueden generar nuevas oportunidades ycontribuir a canalizar el ahorro hacia la transformación de la economía europea”,señaló Arenillas.El reto de movilizar el ahorro hacia el largo plazoLa jornada también abordó uno de los grandes retos estructurales de las economíasdesarrolladas: cómo fomentar el ahorro y, especialmente, cómo conseguir que unamayor parte de ese ahorro se canalice hacia la inversión a largo plazo.El aumento de la esperanza de vida hace especialmente relevante la necesidad deplanificar financieramente con una perspectiva de largo plazo. En este contexto, losparticipantes destacaron la importancia de avanzar desde una cultura basadaúnicamente en el ahorro hacia una mayor conciencia sobre la necesidad de invertir yplanificar.Arantxa López, directora de Producto, Marketing y Digital de Santander AssetManagement, señaló que “hemos aprendido muy bien a ahorrar, pero quizá nohemos aprendido igual de bien a invertir para objetivos de muy largo plazo, el reto
ahora no es pasar de no ahorrar a ahorrar. Es pasar de ahorrar a planificar, y deplanificar a invertir. Durante muchos años hemos enseñado al ahorrador a protegerlo que tiene. Quizá ahora necesitamos enseñarle también a proteger lo quenecesitará”.En esta misma línea, Javier Dorado, director general de J.P. Morgan AssetManagement, destacó la importancia del horizonte temporal y de una adecuadadiversificación para aprovechar el potencial de la inversión a largo plazo.“El tiempo es el gran aliado de una buena inversión, por la “magia” del interéscompuesto y porque amortigua la volatilidad. Si invertimos nuestros ahorros encarteras de activos diversificadas y globales y dejamos que el tiempo haga sutrabajo, los resultados podrán acercarse a lo que busca cada inversor en elhorizonte temporal que se haya planteado”, señaló.Por su parte, Luis Vadillo, director del Instituto BBVA de Pensiones y Longevidad,puso el foco en la necesidad de facilitar hábitos de inversión a largo plazo: “Empezara invertir pronto y hacerlo de forma periódica es clave. Tenemos que avanzar haciasoluciones que faciliten que las aportaciones se hagan de manera automática,porque eso ayuda a convertir la inversión en un hábito y a mantenerla en el tiempo”.
Un espacio de colaboración entre universidad e industriaLa jornada contó con la ponencia inaugural de José María Marcos, director generalde Entidades de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), y con laintervención de Fernando Martín del Agua, socio de McKinsey & Company, quienabordó algunas de las claves para avanzar hacia la consolidación de la industria degestión de activos en Europa.Rafael Doménech, Director de Análisis Económico de BBVA Research y EnriqueMarazuela CFA Director de asuntos económicos en Comillas, mantuvieron undiálogo sobre el momento que atraviesa la economía española y sobre dos variablesclaves para empresas e inversores: la inflación y los tipos de interés. El encargadode cerrar el encuentro fue Luis de Guindos, exvicepresidente del Banco CentralEuropeo y director de la Cátedra de Política Económica Europea de la UniversidadPontificia Comillas.La Cátedra de Asset Management está codirigida por los profesores de GestiónFinanciera de Comillas ICADE Natalia Cassinello e Ignacio Cervera y cuenta con laparticipación de algunas de las principales gestoras internacionales y nacionalescon presencia en España: J.P. Morgan Asset Management, M&G Investments,AQR, DWS, BBVA Asset Management y Santander Asset Management.La iniciativa, pionera en el ámbito universitario español, nació en 2023 con elobjetivo de incrementar el conocimiento sobre la gestión de activos en España y
acercarlo tanto al público inversor como al ámbito académico, creando un espaciode colaboración entre la universidad y la industria.Más información en la web oficial de la Cátedra:https://www.comillas.edu/catedras-de-investigacion/catedra-de-asset-management/