Las Claves #Nvidia

Miguel Ángel Valero

El 2026 Midyear Executive Benchmark Survey de Workiva, plataforma especializada en auditorías en materia de confianza, transparencia y rendición de cuentas, avisa que el 24% de los directivos de las empresas reconoce que las auditorías internas han detectado errores de la inteligencia artificial (IA) que llegaron a audiencias externas o, incluso, a miembros del consejo de administración. 

Estos datos sugieren que existe una desconexión entre lo que creen los directivos (el 84% afirma confiar al menos moderadamente en la precisión de los resultados de la IA sin revisión humana) y lo que demuestra la evidencia. 

A medida que la IA transforma las empresas a una velocidad sin precedentes, está surgiendo un nuevo riesgo: que la transformación avance más rápido que la capacidad de los líderes responsables de supervisarla para anticiparse a sus implicaciones.

“La confianza en la IA sin control sobre la calidad de los datos es un riesgo, no una estrategia. Los directores financieros necesitan plataformas que conecten la IA con datos fiables y auditables, de modo que cada resultado pueda verificarse y cada información divulgada pueda defenderse”, ha afirmado Barbara Larson, que ocupa precisamente ese cargo (CFO) en Workiva. “Hacerlo bien va mucho más allá de evitar errores. Los líderes empresariales pueden avanzar más rápido e integrar la IA de forma más profunda en sus operaciones cuando confían en lo que generan sus sistemas. Esta es una verdadera ventaja competitiva”, subraya.

Los directivos coinciden en que la mala calidad de los datos está limitando el uso de la IA en sus organizaciones, lo que sugiere que la IA empresarial solo puede escalar cuando existe confianza en los datos de origen y control sobre ellos. Los inversores institucionales expresan preocupaciones similares respecto a la precisión de los contenidos generados por IA:

• Solo el 11% de los directivos considera que la calidad de sus datos es suficiente para el uso de la IA.
• El 27% afirma que la mala calidad de los datos ha obstaculizado significativamente el despliegue de la IA en procesos clave.
• El 71% señala que la mala calidad de los datos ha afectado, al menos moderadamente, al uso de la IA en los informes financieros y de sostenibilidad.
• El 89 % de los inversores está preocupado por la precisión de la IA en la información corporativa divulgada.

Con el tiempo, unos datos deficientes o que no puedan verificarse pueden erosionar la credibilidad ante los grupos de interés. Las organizaciones que no aborden la calidad de los datos ni las preocupaciones de los inversores corren el riesgo de quedarse rezagadas frente a competidores más proactivos.

Para los equipos de reporting financiero, y especialmente para los CFO, las herramientas que permiten gobernar y controlar los resultados de la IA son tan importantes como la propia IA. A medida que los agentes de IA se vuelven más autónomos, los directivos de las empresas consideran que aumentará la necesidad de contar con una infraestructura especializada, y señalan varias prioridades:

• El 49% afirma que seguirá necesitando sistemas de registro, como los libros mayores contables.
• El 45% señala que necesitará software que permita la trazabilidad y la auditoría.
• El 55% afirma que necesitará plataformas para gestionar agentes de IA y flujosde trabajo automatizados.

“La IA genérica no es suficiente para el reporting financiero. Los inversores, los reguladores y los consejos de administración esperan respuestas en las que puedan confiar. La verdadera ventaja reside en una IA especializada, basada en datos gobernados y auditables, y combinada con el criterio humano. Esto proporciona a las organizaciones la confianza necesaria para verificar lo que produce la IA y respaldar las decisiones y la información divulgada que se derivan de ella”, argumenta Jason Darby, director financiero de Amalgamated Bank.

Trump quiere ampliar los aranceles de los chips a los dispositivos

Mientras tanto, la Administración Trump estudia ampliar los aranceles de los chips a portátiles, servidores y consolas, con rebajas para quien fabrique en EEUU. Quiere gravar los aparatos que llevan chips dentro, no solo el chip, ampliando el 25% actual. La lista sumaría portátiles, servidores y consolas, con tipos por país. Trump ya coqueteó con un arancel cercano al 100%. En el punto de mira, Nvidia, AMD y TSMC.

De salir adelante el plan de Trump, se encarece el aparato entero, no solo el chip, y sube el coste de montar centros de datos cuando la IA los está reclamando ansiosamente. Y como TSMC hace más del 90% de los chips más utilizados, el sobrecoste acaba en la factura del consumidor.  Es una presión adicional para los fabricantes de chips y hardware como HP o Dell y compañía, de la que se libran los produzca en EEUU.  Atención a lo que puedan sufrir los márgenes de los fabricantes de chip.

Continúa la pugna por abaratar la IA

Pero la guerra de los aranceles no frena la pugna por una IA más barata. Alibaba lanza una versión de su modelo Qwen de 27.000 millones de parámetros que corre en una sola tarjeta gráfica y rinde como rivales mucho mayores. El gigante chino vuelve a apretar el coste de computar IA y mete presión a los que cobran caro por sus modelos premium.

Además, Z.ai ha reconocido que Ox Alpha, el modelo anónimo que apareció en OpenRouter y se puso por delante de los mejores modelos disponibles (como contó Dinero Seguro el 25 de agosto), es suyo. La empresa china lanzó a mediados de agosto GLM-5.3, que compite con Fable 5 de Anthropic en algunos benchmarks. Su tecnología GLM fue la que usó Hugging Face para defenderse durante el ataque no ordenado del agente IA de OpenAI.

La presión de los modelos chinos baratos y capaces ya es real y amenaza la posición de OpenAI y de Anthropic.

Nvidia compra Hugging Face 

Precisamente, Nvidia ultima la compra de Hugging Face por unos 13.000 millones$, tres veces más de lo que valía la empresa en 2023. La operación, de culminarse, convierte al fabricante de chips en dueño del sitio donde se descarga la mayor parte del software abierto de IA del mundo.

Hugging Face estaba valorada en 4.500 millones en 2023, en una ronda de 235 millones liderada por Salesforce Ventures con GV, IBM Ventures y Nvidia. Factura alrededor de 150 millones anuales.

A finales de 2025 Nvidia puso 500 millones para elevar su participación, valorando Hugging Face en 7.000 millones. Clem Delangue y su equipo rechazaron la propuesta por el miedo a que el mayor fabricante de chips del mundo acabara mandando en la plataforma neutral donde todo el mundo publica sus modelos. Nueve meses después la respuesta es distinta, y el precio también. La compañía ha pasado de 100 a 150 millones de facturación anual en ocho semanas y Delangue ha dicho públicamente que están cerca de la rentabilidad. Ese crecimiento es el que justifica el múltiplo: 12.900 millones sobre 150 millones de ingresos sale a 86 veces ventas.

¿Por qué compra Nvidia Hugging Face? Porque necesita que los modelos abiertos sigan existiendo, su negocio depende de que haya mucha gente entrenando y sirviendo modelos en muchos sitios distintos. Si el mercado se concentra en cuatro laboratorios cerrados que diseñan sus propios chips, Nvidia vende menos. Si en cambio hay miles de empresas descargando los modelos de Hugging Face y montándolos sobre GPU, vende más. Hace meses, su CEO y fundador, Jensen Huang, firmó junto a otras 24 empresas una carta pidiendo a Trump que impulse los modelos abiertos en la IA.

Además, hace un año Nvidia recortó DGX Cloud y con Hugging Face recupera una puerta de entrada a la venta de cómputo, incluida la capacidad ociosa de sus propios clientes, publica Digital Brain.

En agosto, Stripe compró OpenRouter por más de 7.000 millones, cuando en mayo estaba valorado en 1.300 millones en mayo.

La alianza entre Salesforce y Anthropic genera Claudeforce,

Salesforce y Anthropic han lanzado Claudeforce, el primer fruto de su alianza (la participación de Salesforce en Anthropic ronda los 5.000 millones$). Hasta ahora se podía consultar Salesforce desde Claude montando un servidor MCP (el protocolo abierto que conecta un modelo con herramientas y datos externos). Funcionaba, pero cada equipo tenía que levantarlo, mantenerlo y decidir los permisos. Claudeforce lo convierte en una conexión única que hace el administrador. Claude puede programar cuadros de mando sobre la marcha con los datos de Salesforce. El usuario describe lo que quiere ver y la interfaz se escribe en el momento.

Con Claudeforce, Salesforce se mueve hacia un cobro por consumo de API. Es un cambio de modelo de negocio disfrazado de integración. Y llega justo cuando el mercado teme que los laboratorios de IA pasen de socios a competidores de las empresas de software.

Miguel Ángel Valero

El 80% de los profesionales asegura que la inteligencia artificial (IA) ha mejorado su productividad. Pero solo el 37% de sus empresas percibe eso en el resultado de explotación (o EBIT, Earnings Before Interest and Taxes, que que mide la rentabilidad operativa de una empresa antes de deducir los gastos por intereses y los impuestos). El mismo porcentaje que hace un año, según el State of AI 2026 de McKinsey. Y solo el 6% habla de un impacto de la IA en el 5% o más de ese resultado de explotación.

La IA cada vez se usa más: nueve de cada diez empresas usan IA de forma habitual en al menos una función. El uso de IA en tres o más funciones pasa del 51% al 56%. El 44% dice que la está escalando a toda la empresa, frente al 38% de hace un año. Pero el 32% ha decidido no comprar al menos un producto o función de software porque podía construirlo dentro con herramientas de codificación agéntica. El 20% dice que los costes operativos de IA están limitando su uso.

Ocho de cada diez directivos de empresas aseguran que la IA les ha mejorado el rendimiento y la mitad que les ayuda a decidir mejor. El 47% de los mandos intermedios reporta algún efecto negativo, frente al 31% de los ejecutivos. Los ahorros de la IA se concentran en cadena de suministro, operaciones de servicio y fabricación. 

El 28% de las empresas ya dedica más del 10% de su presupuesto de tecnología a IA y el 60% espera subir la inversión el año que viene.

Solo el 14% reconoce que la IA contribuyó a reducir la plantilla el año pasado. Dos tercios reportan poco o ningún cambio. De cara al próximo año, el 39% espera caídas y el 43% no espera cambios. Y solo el 13% de los directivos admite que la IA le genera ansiedad sobre su carrera. 

Preocupa que las empresas sigan invirtiendo sumas ingentes en la adopción de herramientas de IA, en una asignación de capital sin precedentes en la industria que aún no ha dado frutos significativos. La IA no está logrando impulsar la productividad de forma significativa.

Open AI: Jalapeño supera a Nvidia Blackwell

Pero la guerra de la IA no cesa. OpenAI ha publicado los primeros números de Jalapeño, el chip de inferencia que lleva desarrollando con Broadcom desde octubre de 2025: el chip sirve más trabajo de IA por unidad de potencia y, a la vez, devuelve las respuestas más rápido que los sistemas Nvidia Blackwell

Para Nvidia esto no es una amenaza inmediata. Sigue vendiendo todo lo que fabrica y acaba de subir un 15% el precio de sus servidores de IA, que no es el gesto de una empresa preocupada por la competencia. Pero sí marca la dirección: sus mayores clientes están construyendo alternativas para la parte del trabajo que más volumen mueve. Puede ser el principio del fin del monocultivo de Nvidia en inferencia.

Perplexity ha lanzado Portable Computer, una versión de su agente AI que corre entera dentro del ordenador del usuario y no consume créditos de facturación mientras trabaja en local. La ha construido con Nvidia, y el primer sitio donde funciona es el DGX Spark, el sobremesa de 128 GB que Nvidia promociona como supercomputadora de escritorio.

Apple ha presentado dos chips el mismo día: el M6, que va dentro del nuevo Mac Mini, y el M5 Ultra, en el nuevo Mac Studio. En memoria unificada llega hasta 32 GB con 170 GB/s de ancho de banda, un 10% más que el M5 y 2,5 veces lo del M1. En cómputo de GPU para tareas de IA, Apple habla de un 30% por encima del M5 y más de 8 veces el M1. En CPU multihilo, 1,2 veces el M5 y 2,4 veces el M1. El M5 Ultra es el primer chip de la serie M que une cuatro dados mediante UltraFusion, la tecnología de interconexión de Apple. Hasta ahora el tope eran dos.

Nvidia: la capacidad de cómputo de la IA se traduce en ingresos

Mientras, Nvidia más que duplica ingresos y beneficios, superando las previsiones del consenso de analistas. Los ingresos en el segundo trimestre de su ejercicio fiscal ascienden a 96.221 millones$, el 106% más respecto al mismo periodo del año anterior. Los beneficios crecen a un ritmo superior, el 126%, hasta 59.688 millones. Unas cifras que demuestran que “la IA ha alcanzado su punto de inflexión. Está realizando tareas útiles. Ahora, la capacidad de cómputo se traduce en ingresos. Y la demanda se está acelerando”, según Jensen Huang, fundador y CEO del grupo.

Según la compañía, la fortaleza del crecimiento de los ingresos se prolongará hasta 2028, ejercicio para el que esperan un incremento cercano al 70%. Además, Jensen Huang destaca que la demanda de sus productos continúa superando las previsiones, impulsada por la elevada rentabilidad del negocio de alquiler de capacidad computacional de los hiperescaladores. Reitera que cualquier nueva capacidad disponible se ocupa de forma prácticamente inmediata.

Sobre el aumento de la competencia, subraya la ventaja que ofrecen las GPU de la compañía en términos de versatilidad –entrenamiento, inferencia y manejo de agentes–. Siguen siendo el hardware de referencia para los procesos de inferencia de los principales modelos de IA disponibles actualmente para el gran público.

Nvidia mantiene una posición dominante, de más del 75%, en los chips utilizados para entrenar y ejecutar modelos de IA en centros de datos. Sus procesadores Blackwell y Rubin pueden generar conjuntamente más de un billón$ en ventas hasta 2027, según analistas de Mizuho. Y participa activamente en la financiación de nuevos centros de datos.  Los ingresos procedentes de centros de datos aumentaron un 117%, hasta 89.000 millones, y la empresa espera 108.000 millones este trimestre.

Un dato llama la atención: Nvidia ha comenzado a flexibilizar sus políticas de crédito comercial, ampliando los plazos de pago hasta 60 días –frente a los 45 actuales– para clientes con calificación crediticia de grado de inversión. Esta medida penalizó parcialmente la generación de caja durante el trimestre.

Durante el segundo trimestre, Nvidia devolvió 26.000 millones$ a sus accionistas mediante la recompra de títulos y el pago de dividendos en efectivo. Dispone de unos 99.000 millones más en el marco de su autorización de recompra de acciones.

En conjunto, estos resultados representan un importante respaldo para el sector y contribuyen a contrarrestar las dudas que el mercado sigue manteniendo sobre la sostenibilidad del auge de la IA. Pero el mercado se pregunta sobre cuánto tiempo puede mantener este ritmo de inversión y qué impacto tendrán sus costes crecientes en las cuenta de resultados de estas empresas.

The Trader: el centro de las conexiones circulares de la IA

"Durante los últimos años hemos utilizado muchas veces la misma comparación para explicar el extraordinario negocio de Nvidia. En una fiebre del oro, no sabemos quién terminará encontrando el gran filón, pero probablemente ganará mucho dinero quien venda los picos y las palas a todos los que salen a buscarlo", explica el analista Pablo Gil en The Trader. Nvidia ha sido precisamente eso para la inteligencia artificial. OpenAI, Microsoft, Meta, Amazon, Google y decenas de compañías están gastando cantidades gigantescas construyendo infraestructura para desarrollar IA. Y una parte importante de ese dinero termina comprando chips de Nvidia.

Pero ahora Nvidia está dando un paso más. Ya no se conforma con vender los picos y las palas. Está empezando a financiar a quienes participan en la fiebre del oro. El último ejemplo es espectacular: Nvidia se ha comprometido a aportar hasta 105.000 millones$ para respaldar un gigantesco complejo de centros de datos en Ohio que será utilizado por OpenAI. El proyecto podría alcanzar aproximadamente 8 gigavatios de capacidad informática y los primeros 800 megavatios deberían entrar en funcionamiento en 2028.

OpenAI irá pagando el alquiler a medida que la capacidad esté disponible, pero Nvidia respaldará determinadas partes de los pagos relacionados con el alquiler y la electricidad. Y aquí aparece lo realmente interesante: ese gigantesco centro de datos necesitará enormes cantidades de chips de Nvidia. Además, Nvidia invertirá 1.500 millones$ en SB Energy, la compañía respaldada por SoftBank que construirá, poseerá y operará las instalaciones. Y no es un caso aislado. Nvidia ya ha proporcionado respaldo financiero a CoreWeave y ha invertido directamente en OpenAI y Anthropic.

La estrategia tiene una lógica empresarial extraordinariamente poderosa. Nvidia vende chips, genera enormes cantidades de efectivo y utiliza parte de ese dinero para financiar el ecosistema de IA. Esa inversión permite construir más centros de datos que, a su vez, necesitan comprar más chips Nvidia. El círculo es evidente: Nvidia vende chips, genera caja, financia infraestructura de IA, esa infraestructura compra más chips, t Nvidia genera todavía más caja.

El problema es que cuanto más grande se vuelve ese círculo, más difícil resulta distinguir dónde termina la demanda completamente independiente y dónde comienza una demanda que Nvidia está ayudando a financiar. La compañía rechaza que este acuerdo concreto constituya financiación circular y recuerda que será OpenAI quien pague el alquiler. Técnicamente puede tener razón, pero económicamente la cuestión sigue siendo relevante. Nvidia empieza así a parecerse menos a un simple fabricante de semiconductores y más a una compañía que está ayudando a financiar y construir la infraestructura física sobre la que funcionará la IA mundial.

Mientras la demanda de IA siga creciendo y los centros de datos generen suficientes ingresos para justificar estas inversiones, el modelo puede convertirse en una formidable máquina de crecimiento. Pero también introduce un riesgo nuevo. Si la monetización de la IA termina justificando estas inversiones, Nvidia habrá conseguido algo extraordinario: utilizar el dinero generado vendiendo picos y palas para financiar nuevas expediciones en busca de oro que necesitarán todavía más picos y palas. "Pero si algún día descubrimos que había menos oro del que todos pensaban, el problema ya no afectará solamente a quienes fueron a buscarlo. También afectará a quien les prestó el dinero para hacerlo", avisa Pablo Gil.

Meta resuelve un problema reputacional

Por su parte, Meta anunció un acuerdo extrajudicial que le obliga a pagar 18.000 millones$ para compensar las estrategias para enganchar a los niños a Facebook e Instagram. Se compromete además a cambios profundos en el diseño y funcionamiento de sus plataformas para usuarios adolescentes:

• Límite de uso diario: Máximo de 2 horas para usuarios de 13–17 años, aunque los padres o tutores pueden ampliarlo.elpais+2
• Bloqueo nocturno: Acceso restringido entre las 0,00 y las 6:00 de la mañana. (ampliable por los padres).
• Silencio de notificaciones: Sin notificaciones entre las 22:00 y las 7:00 horas, y también durante el horario escolar.
• Fin del “scroll infinito”: Se interrumpirá el desplazamiento continuo de contenido para evitar la navegación sin fin.
• Filtros cosméticos: Los menores no podrán aplicar filtros que imiten operaciones estéticas o “perfeccionen” la apariencia.
• Ocultar “me gusta”: Las cuentas de menores no mostrarán el recuento de “me gusta” o reacciones en sus publicaciones.
• Verificación de edad reforzada: Controles más estrictos para identificar y eliminar cuentas de menores de 13 años y aplicar restricciones a adolescentes de 13–17 años.
• Algoritmo opcional: Los menores podrán desactivar el feed personalizado y elegir un contenido más diverso.
• Controles parentales mejorados: Herramientas más intuitivas para que los padres gestionen límites y bloqueos.
• Moderación y respuesta rápida: Meta deberá responder al 90% de las denuncias de adolescentes sobre contenido potencialmente dañino en un plazo de 6 horas.
• Auditor independiente: Se nombrará un auditor que supervise la implementación y el cumplimiento de los cambios.

Por otra parte, Anthropic anuncia que invertirá 45.000 millones$ para alquilar potencia de computación en la nube para la IA del centro de datos insignia de la firma británica Nscale en el Estado de Virginia Occidental (EEUU).

El Santander fomenta ideas de sus empleados en IA

Por su parte, el Banco Santander sigue impulsando el talento interno y la innovación apoyada en IA, datos yautomatización a través de una iniciativa global, Santander Innovation Challenge, que ha permitido a sus empleados presentar más de 3.400 ideas para mejorar productos, servicios y procesos en distintas áreas del grupo.El programa ha recibido 3.401 ideas, de las que 2.370 fueron propuestas completadas. Tras las diferentes fases de evaluación, 141 ideas fueron seleccionadas como semifinalistas y 48 llegaron a la fase final. Finalmente, 12 proyectos han sido elegidos para avanzar a una nueva etapa de definición y desarrollo.

Las iniciativas seleccionadas proceden de equipos de distintas geografías y negocios, entre ellos Openbank, Santander Corporate & Investment Banking, Getnet, Banca Comercial, Global Cards, Retail y WealthManagement & Insurance. Los proyectos abordan oportunidades de negocio y de mejora operativa mediantesoluciones digitales aplicadas a ámbitos como la gestión de riesgos, los pagos, la conectividad de datos, los flujos de caja para pymes o los asistentes basados en IA.

Los 12 proyectos seleccionados como finalistas incluyen  proyectos enfocados tanto en la mejora de la experiencia de clientes como en la transformación interna del banco. Por ejemplo, Fynn by Santander plantea un asistente virtual para pymes capaz de analizar sus datos financieros, anticipar necesidades de liquidez y ofrecer recomendaciones para apoyar la gestión de sus negocios. Por su parte, AI Squad propone un equipo de agentes de IA especializados que colabora en el diseño de nuevos productos y servicios, aportando análisis de negocio, experiencia de cliente, riesgos y cumplimiento normativo para acelerar los procesos de innovación.

Estas propuestas han sido desarrolladas por equipos de México, Brasil, España, Chile, Estados Unidos y sedes globales del Grupo, y reflejan la capacidad de los profesionales del Santander para identificar casos de uso concretos a partir de su conocimiento directo del negocio, los clientes y los procesos internos.

En la siguiente fase, los equipos ganadores trabajarán con áreas globales y patrocinadores de negocio para concretar el alcance de las soluciones, los usuarios a los que se dirigen, las necesidades de datos y control, las métricas de éxito y los hitos necesarios para avanzar hacia su eventual desarrollo.

UBS recomienda una asignación selectiva y diversificada en valores tecnológicos

Los futuros del Nasdaq subieron un 0,9% en la sesión asiática del jueves 27 de agosto después de que Nvidia volviera a batir las expectativas de beneficios y ofreciera una previsión de ingresos superior a lo esperado. "Mantenemos nuestra convicción en la narrativa de crecimiento de la IA en su conjunto y creemos que sigue siendo un motor clave de nuestra perspectiva positiva para el mercado. Aunque las dudas persistentes sobre la sostenibilidad del capex en IA y la circularidad de ciertos acuerdos de financiación en este ámbito puedan seguir generando episodios puntuales de volatilidad en el sector tecnológico, la temporada de resultados del segundo trimestre ha demostrado que los fundamentales siguen siendo sólidos. La demanda de IA sigue mostrando un crecimiento robusto. La monetización también se ha acelerado. Las valoraciones han pasado a ser más atractivas, y el crecimiento de los beneficios se mantiene fuerte", subrayan en UBS.

Mark Haefele, Director de Inversiones (CIO) de UBS Global Wealth Management, afirma: "En este contexto de fundamentales sólidos a corto plazo pero riesgos persistentes, recomendamos a los inversores mantener una asignación selectiva y diversificada en valores tecnológicos. Seguimos favoreciendo la capa habilitadora de la cadena de valor de la IA, incluidos los semiconductores y la computación en la nube, aunque los inversores también deberían plantearse aumentar su exposición a segmentos tecnológicos más defensivos, como las redes de pago, los REIT de centros de datos y determinados fabricantes de smartphones".

"Mantenemos una postura constructiva sobre el sector tecnológico chino, liderado por las empresas de semi-cap, internet, semiconductores y hardware de IA. Más allá de la tecnología, favorecemos el equipamiento eléctrico y energético como oportunidad de crecimiento, así como las CRO y CDMO dentro del sector sanitario", añade Yifan Hu, Directora de Inversiones para la Gran China.

Evli detecta oportunidades en  infraestructuras de la IA y electrificación

La gestora nórdica Evli cree que la corrección de las Bolsas ha dejado atractivas oportunidades de compra en compañías de los sectores infraestructuras de la IA y electrificación. Esas empresas han regresado a valoraciones razonables tras la corrección, y conservan una visión sólida por fundamentales, a lo que se añade un entorno favorable, con crecimiento positivo en todas las regiones, inflación contenida y los beneficios empresariales que continúan aportando revisiones al alza. 

Los expertos de Evli aseguran que el ciclo económico permanece favorable. El crecimiento sigue siendo positivo en las distintas zonas geográficas, sin depender del tirón de la infraestructura de IA, y la inflación no es preocupante. Los beneficios empresariales continúan aportando optimismo con fundamentales consolidados, en una fase del mercado con mayor volatilidad. Por eso no cambian los riesgos a vigilar. Una postura más restrictiva de los bancos centrales, y mayores retornos de los bonos podrían amenazar las valoraciones, sobre todo en las acciones growth a largo plazo. Otro de los riesgos que persisten es un sentimiento inversor excesivamente optimista.

Las perspectivas de las temáticas no han variado:

• Infraestructura de IA y computación: Memoria y semiconductores se apoyan en la solidez ce la demanda continúa.
• Electrificación: Redes eléctricas, energía y metales industriales son ahora oportunidades de compra tras la corrección.
• Robótica: La creciente demanda de automatización en manufactura, logística, salud y otras industrias, persiste, pero la temática se ha visto afectada por la volatilidad.
• Sector financiero: Sigue apoyado en la bonanza del ciclo económico.
• Defensa europea: Se mantiene el atractivo estructural de la temática, en la medida que la inestabilidad geopolítica persiste.

Miguel Ángel Valero

El Gobierno ultima un real decreto para filtrar la avalancha de proyectos de centros de datos en España y reducir el riesgo de especulación en torno a la inteligencia artificial (IA), el suelo y la capacidad eléctrica. La norma endurecerá especialmente los requisitos energéticos, medioambientales y de soberanía digital.

De esta forma, los centros de datos deberán respaldar al menos el 80% de su consumo con nueva generación renovable en España, acreditada hora a hora. El suministro podrá proceder de instalaciones propias o de contratos de compraventa de energía a largo plazo—PPA—. Cada megavatio adicional de demanda debería estar acompañado por capacidad renovable equivalente, evitando que los centros datos simplemente absorban electricidad ya disponible. Las instalaciones de más de 1 MW tendrán que alcanzar la máxima calificación, la categoría A, en un sistema de etiquetado similar al de los electrodomésticos. También deberán informar sobre consumo energético y de agua.

El centro de datos deberá estar gestionado por una entidad establecida en la Unión Europea. Ésta tendrá la obligación de mantener determinados datos dentro del territorio comunitario y protegerlos frente a accesos de autoridades de terceros países que no estén amparados por el Derecho europeo.

Inicialmente, los promotores acreditarían el cumplimiento mediante declaraciones responsables. Los incumplimientos podrían acarrear sanciones, penalizaciones e incluso la pérdida de la conexión a la red.

El problema central de los centros de datos es el suministro de energía. Hasta ahora se han anunciado proyectos que sumarían unos 10,5 GW de capacidad entre España y Portugal, aunque las estimaciones más pesimistas creen que menos de la mitad puede llegar a ejecutarse.

El Gobierno estima que el sector puede movilizar hasta 70.000 millones€ de inversión a largo plazo, pero teme que muchas solicitudes de acceso a la red sean meramente especulativas: promotores que reservan capacidad durante años con la expectativa de vender posteriormente el proyecto, el suelo o el propio derecho de conexión.

España dispone, según el Gobierno, de unos 6 GW en la red de transporte y otros 6 GW en distribución potencialmente utilizables por centros de datos. Pero eso no significa que esté disponible en los nudos y territorios donde se concentran los proyectos.

Las consecuencias de la nueva normativa para los inversores en centros de datos serán:

• mayor inversión inicial, ya que será necesario asegurar renovables adicionales, PPA y capacidad eléctrica real.
• menor especulación: reservar un punto de conexión sin ejecutar el proyecto será más costoso y arriesgado.
• los grandes operadores partirán con ventaja: las empresas con balance, experiencia energética y capacidad tecnológica estarán mejor situadas.
• los desarrollos con conexión incierta, baja eficiencia o dependencia de compensaciones energéticas tienen más riesgo de quedarse fuera.
• mayor certidumbre a largo plazo: los proyectos aprobados tendrán más posibilidades de ser sostenibles técnica y políticamente.

En términos financieros, el decreto puede elevar el capex, alargar los plazos de desarrollo y aumentar la complejidad de la estructuración contractual. A cambio, puede reducir el riesgo de activos varados —por ejemplo, terrenos con capacidad eléctrica reservada pero sin demanda firme— y favorecer proyectos con contratos de capacidad, clientes ancla y PPA de calidad.

El Gobierno de España tiene muy en cuenta la experiencia de Irlanda:  allí, en 2025, los centros de datos llegaron a consumir el 23% de toda la electricidad nacional, frente al 28% del conjunto de los hogares, lo que llevó a adoptar restricciones por saturación de la red. La diferencia con Irlanda es que España cuenta con una amplia base renovable; su principal problema parece estar menos en la generación que en la red de transporte y distribución, la disponibilidad de agua y la aceptación social de grandes instalaciones en algunos territorios.

El Gobierno asegura que no pretende frenar la expansión de los centros de datos en España, pero sí implantar un modelo que conceda prioridad a los proyectos con energía adicional, conexión creíble, eficiencia elevada, consumo hídrico controlado y garantías de soberanía digital.

Bruselas autoriza el consorcio español

Mientras comienza el proceso de audiencia pública de la nueva norma, Bruselas aprobaba el 20 de agosto la joint venture de ACS (a través de su filial ACS AI Infraestructure Development), Telefónica, Banco Santander y el propio Gobierno (a través de la Sociedad Española para la Transformación Tecnológica, SETT, más conocida como la 'SEPI digital') para construir centros de datos en España. Los tres socios privados (Santander, ACS y Telefónica) controlan el 15,67% del capital cada uno, y suman el 47,1%. La SETT aporta 719 millones€ de los fondos Next GenerationEU y se queda con el 47,99%. 

El objetivo del consorcio es pparticipar en la Iniciativa de Gigafactorías de IA de la UE, que busca reforzar la infraestructura soberana de computación para inteligencia artificial en Europa mediante la construcción de 7 megacentros de datos. Para ello, plantea una candidatura multisede, con ubicaciones de centros de datos en Mora la Nova (Tarragona) y en San Fernando de Henares (Madrid).

La competición por los chips se agudiza

Mientras, OpenAI y Broadcom han desarrollado un chip especializado capaz de alcanzar rendimientos similares a los de la generación anterior de Nvidia en tareas de inferencia, aunque con un consumo energético inferior.

Bank of America recomienda  invertir en semiconductores, aunque al mismo tiempo avise de otra posible caída del 10% en el sector: entre ellos, Nvidia, AMD, Micron, Intel, Lam Research, ON Semiconductor. El grupo cotiza a 20 veces beneficios frente a un crecimiento previsto del 70% anual hasta 2028. ¿Por qué comprar en la caída? Porque los analistas del Bank of America creen que ese 10% solo devolvería las valoraciones a niveles previos al boom de la IA, y no se debe a un problema real de negocio.

De paso, la recomendación impulsa en Bolsa a Marvell Technology (que presenta resultados el jueves 27 de agosto) tras la ampliación del acuerdo con Google en chips XPU. El analista Raymond James vaticina que AMD adelantará a Intel en el mercado de CPU.️ Navitas Semiconductor cierra un acuerdo para suministrar soluciones de gestión de energía a Claros, valorado en 232,8 millones$ entre efectivo y acciones.️ 

Por otra parte, Tesla encarece dos versiones del Cybertruck en Estados Unidos. La Dual Motor sube 5.000$ hasta 74.990 y la Premium, también, hasta 84.990$. Otra señal de que Elon Musk prioriza margen sobre volumen en un mercado de eléctricos cada vez más competido. Pero Cyberbeast ya vivió una subida de 15.000$ en 2025 que luego tuvo que revertir.

Jack Ma compra más de 600 millones$ de Hong Kong (unos 77 millones$) en acciones de Alibaba, justo después de que la compañía captara un récord de 10.200 millones$ en una colocación para financiar su apuesta de IA. El presidente Joe Tsai y el consejero delegado Eddie Wu ya habían invertido otros 15 millones$, en una señal de confianza en el futuro del grupo.

JPMorgan relaja su norma de no prestar contra acciones recién cotizadas para captar a los nuevos ricos de la IA. El mayor banco de EEUU va a prestar dinero a empleados e inversores tempranos de esas empresas con sus acciones recién cotizadas como aval, algo vetado hasta ahora durante 135 días. Ya aceptó las acciones de SpaceX antes de su estreno y se embolsó unos 75 millones$ en comisiones; ahora hará lo mismo con Anthropic. Goldman Sachs suele exigir solo 30 días de espera. Estos préstamos con acciones en prenda (dejadas como garantía sin venderlas) dan liquidez al millonario sin pagar impuestos por la venta. Por eso la banca pelea por ellos, quien presta primero se queda el cliente. "Más crédito contra acciones tech alimenta la subida del Nasdaq, pero también el riesgo, si el índice se gira, de que esas garantías valgan menos", advierten en Zumitow.

Miguel Ángel Valero

Savant 3.5, un modelo de unos 30.000 millones de parámetros construido por NextLM sobre Nemotron de Nvidia, ha superado a GPT-5.6 Sol, a Grok 4.5 y a Claude Opus 5 en identificar qué clientes potenciales van a comprar de verdad. Y lo hizo entre 24 y 1.700 veces más barato.

Acertó un 24,6% de compradores reales. GPT-5.6 Sol se quedó en el 22,8%, Grok 4.5, en el 22,3%, y Claude Opus 5, en el 14,6%. Pero lo más relevante es el coste: entre 0,003 y 0,011$ por millar de prospectos , frente a un rango de 0,26 a 5,11 en los demás modelos.

El mensaje que envían esos datos, según  Digital Brain, es claro: mandar cada tarea al modelo más pequeño que la resuelva bien, y reservar el caro para lo que de verdad lo necesita. Puntuar leads, clasificar tickets, extraer campos de una factura, etiquetar productos. Todas esas tareas se comen mucho volumen y casi ninguna necesita un modelo de IA muy avanzado.

Pero hay más en esa guerra por la IA más barata (o menos cara). Ox Alpha, un modelo de IA de proveedor anónimo apareció el 20 de agosto en OpenRouter, se puso a trabajar gratis y tres días después era el segundo más usado de OpenCode, con 16 millones de tokens, 221.000 usuarios únicos y más de 5 millones de sesiones.

Se atribuye OC Alpha a Z.ai, la firma china que el 14 de agosto de 2026 lanzó GLM-5,3, pero también a una versión sin publicar de la familia MAI de Microsoft. 

Las obligaciones de transparencia del Reglamento Europeo de IA entraron en vigor el 2 de agosto de 2026. Un modelo cuyo proveedor no se identifica, que retiene los prompts y las respuestas de quien lo usa y que no dice en qué jurisdicción los guarda, deja a cualquier empresa europea que lo meta en un flujo de trabajo sin poder responder a la pregunta más básica de un auditor: ¿a quién le has mandado estos datos? La cadena de responsabilidad se vuelve borrosa justo donde debería estar clara.

Nvidia sube el 15% los precios de sus chips a partir de 2027

Mientras unos pugnan por una IA con menores costes, Nvidia ya ha avisado que subirá más de un 15% el precio de los servidores de IA que entregue a partir de 2027. La subida afecta a los sistemas que llevan sus dos generaciones de chips en curso, Vera Rubin y Grace Blackwell. Es la primera vez que el proveedor que marca el precio de toda la IA generativa traslada su propia inflación de costes a la factura del cliente final.

Nvidia alega el encarecimiento de los chips de memoria HBM, que son parte esencial de cada GPU. Amazon subió hasta un 60% los precios de Echo, Fire TV y Kindle por la misma razón, y Apple encareció iPad y Mac en junio. Se estima que el coste de un centro de datos grande se ha encarecido en unos 5.000 millones$ adicionales el sector apuntan a unos 5.000 millones de dólares adicionales en el coste de un solo centro de datos grande.

Este encarecimiento contrasta con la guerra por la IA más barata: OpenAI recortó más de un 20% el precio de la API de GPT-5.6 Sol; Anthropic sacó Opus 5 a la mitad de precio que Fable 5. Los laboratorios chinos llevan meses vendiendo por debajo de un dólar el millón de tokens. Esa guerra de precios se está librando con hardware comprado a precios de 2025 y 2026. La pregunta que deja el aviso de Nvidia es cuánto aguanta esa dinámica cuando la siguiente tanda de servidores entre un 15% más cara.

Y coincide con el cierre de la compra, por 6.000 millones$ (más 1.000 millones de inversión), de Poolside. Además de incorporar más de 100 ingenieros a su equipo en Nemotron, logra un modelo abierto estadounidense que compita con los chinos.  Con la subida de precios de los chips protege el margen del negocio que financia todo lo demás. 

Nvidia está usando su posición para fijar tanto el coste como el estándar del cómputo de IA. Además. está negociando entrar en Perplexity a una valoración de más de 30.000 millones, y en agosto montó con BlackRock, Blackstone y KKR unas plataformas para movilizar 500.000 millones de inversión hacia infraestructura de IA. Todo eso es una estrategia: una compañía que sube el precio de su producto mientras financia, por otra vía, la capacidad de sus clientes para pagarlo. 

Los fondos colocan ingenieros de IA en sus empresas participadas

Por otra parte, Ode, la sociedad que montaron Anthropic, Blackstone y Hellman & Friedman, ha empezado a meter ingenieros de IA dentro de las empresas participadas de los dos fondos. Son unas 160 personas en 6 empresas participadas. Blackstone planea llevarlo a 25 de sus más de 270 participadas. La operación total es de 1.500 millones$, con unos 300 millones aportados por cada socio.

Chamberlain Group, fabricante de motores para puertas de garaje comprado por Blackstone en 2021, usa a los ingenieros de Ode para ampliar funciones de software, como avisar de la llegada de un paquete.

Ode empieza a vender también consultoría fuera de las empresas del fondo.

Mientras tanto, Rumble, la 'casa' de Truth Social, la red de Trump, firma un contrato de 13.700 millones$ para surtir chips de IA a un cliente cloud, según comunica a la SEC.

Y aviso para Tesla y para los que invierten en fabricantes de coches eléctricos. La china XPeng, uno de los principales competidores de la empresa de Elon Musk, se desploma un 7% en la Bolsa de EEUU tras perder en el trimestre 1.340 millones de yuanes, más del doble que hace un año. Facturó 19.740 millones de yuanes, un 8%, pero por debajo de lo esperado. Entregó 103.295 coches, prácticamente lo mismo que hace un año, y su margen por vehículo cayó del 14,3% al 12,1%. La guía del tercer trimestre, hasta 121.000 entregas, también decepciona. El margen por vehículo (lo que gana por coche) cae, y eso significa que la guerra de precios del eléctrico chino le come la rentabilidad. Ni los 900 millones de inversión de su filial de robots logran maquillar el desastre. Es un termómetro de la guerra de precios del eléctrico chino: la presión de márgenes salpica a NIO y a la cadena de baterías.

Google Cloud presenta Gemini Enterprise for Financial Services

En medio de todo esto, Google Cloud presenta Gemini Enterprise for Financial Services, una solución de IA agentiva diseñada específicamente para profesionales de lsector financiero. Esta solución incluye un agente de investigación financiera gestionado por Google, más de 50 nuevas habilidades con instrucciones agentivas especializadas para funciones y flujos de trabajo financieros, conectores de datos empresariales, un ecosistema de agentes de terceros en expansión y la plataforma Gemini Enterprise, que sirve de base.

Ya está siendo utilizado por instituciones financieras globales como CME Group y Deutsche Bank, socio clave en el diseño del agente Financial Research. Este lanzamiento se suma al rápido impulso de Gemini Enterprise, que ya utilizan numerosas instituciones financieras, como BNY, Citi Wealth, Lloyds Banking Group, Macquarie Bank y Signal Iduna, para dotar a su plantilla de herramientas avanzadas de flujo de trabajo basadas en agentes con el fin de impulsar el crecimiento y la eficiencia.

Gemini Enterprise for Financial Services y Legal son las primeras de una serie de soluciones sectoriales especializadas y preconfiguradas, desarrolladas sobre la base de la plataforma Gemini Enterprise.

"Los profesionales del sector financiero buscan una plataforma de IA que no los limite a un único modelo o ecosistema, que se conecte con los sistemas informáticos que utilizan a diario y que sea altamente segura y cumpla con la normativa", afirma Thomas Kurian, director ejecutivo de Google Cloud. "Con Gemini Enterprise for Financial Services, ofrecemos precisamente eso: capacidades de tipo 'agentic' para los flujos de trabajo financieros, desarrolladas con explicabilidad de datos verificable, de modo que las instituciones puedan convertir la innovación en IA en una ventaja competitiva sólida", añade.

Deutsche Bank, que  participó como socio clave en el diseño del agente Financial Research aportando su experiencia para dar respuesta a los estrictos requisitos de seguridad, gobernanza y residencia de datos del sector bancario,  va a implementar Gemini Enterprise forFinancial Services. Utilizará el agente de Investigación Financiera en toda su división de Banca Corporativa para ayudar a descubrir las necesidades de los clientes, ofrecer productos relevantes de todas las áreas de negocio, agilizar los procesos de captación e identificar la evolución del mercado. También está explorando las capacidades del agente para respaldar los procesos de gestión de riesgos de delitos financieros, realizar previsiones avanzadas y análisis de escenarios, y optimizar la presentación de propuestas en sus divisiones de Banca Privada y Banca de Inversión.

Marie-Jeanne Deverdun, directora de Tecnología, Datos e Innovación y miembro del Consejo de Administración de Deutsche Bank, lo explica: "Empezando por la división de banca corporativa, vemos un gran potencial para reducir el esfuerzo de investigación manual, mejorar la coherencia y la auditabilidad de los resultados, y dar a nuestros equipos más tiempo para dedicarlo a las conversaciones con los clientes. Se trata de un paso importante en la aplicación de la inteligencia artificial allí donde puede marcar una diferencia práctica: de forma segura, responsable y a gran escala".

Miguel Ángel Valero

La fiebre de la inteligencia artificial (IA) sigue animando las salidas a Bolsa. Nscale, la firma londinense especializada en la 'nube' para IA, prepara su salto a Wall Street en septiembre para captar 3.000 millones$, con Goldman Sachs y JPMorgan al frente. La compañía, valorada en 14.600 millones tras entrar Nvidia y Nokia, asegura que cuenta con 51.000 millones en ingresos ya contratados.

Alibaba no se queda atrás en la carrera por captar financiación para la IA. Coloca en Hong Kong 710 millones de acciones nuevas a 112,70 dólares hongkoneses y se embolsa 10.200 millones$, la mayor ampliación de una cotizada en esa Bolsa. La inversión en IA (chips, infraestructura y modelos) se dispara un 75%. 

Los resultados trimestrales de Nvidia, que se harán públicos el martes 25 de agosto, constituyen, una vez más, la señal más clara sobre el estado de la inversión en IA. Se espera que la compañía supere los 90.000 millones$ en ingresos y registre unos beneficios cercanos a los 50.000 millones (+114% interanual). La empresa continúa inmersa en el proceso de transición entre su gama de productos Blackwell y Rubin, sin que, hasta la fecha, existan evidencias de que este cambio esté afectando de manera significativa a sus márgenes. 

El mercado está atento a los planes de Nvidia más allá del sector de los semiconductores. Su reciente operación en Poolside –1.000 millones$ de participación y 6.000 millones en licencias de la compañía– refleja la búsqueda de nuevas vías en el ámbito de los grandes modelos de lenguaje y en el desarrollo de la IA. Esta operación se suma a sus inversiones en OpenAI y Anthropic, reforzando su apuesta estratégica por liderar el ecosistema de la inteligencia artificial.

Mientras, las exportaciones de imanes chinos de tierras raras a EEUU baten récord y su precio toca máximos de tres años. Los envíos chinos a EEUU se dispararon un 32,6% en julio a 60,4$ el kilo. Es el segundo mayor volumen desdela imposición de controles por parte de Trump. Las ventas a Japón se desploman un 52%. El refinado fuera de China cae por debajo de los 110$, que es el precio 'suelo' pactado por MP Materials con el Pentágono. Los productores chinos disparan beneficios más de un 113%. MP Materials es la apuesta cotizada en este segmento, protegida por su suelo de precio. Sus ingresos superan los 13.200 millones. En cambio, pierden los coches eléctricos y las empresas de defensa, que pagan más caros sus imanes.

El encarecimiento de las memorias elevará más de un 15% el precio de algunos servidores con chips de Nvidia desde 2027, presionando los costes de infraestructura de IA para Microsoft, Alphabet, Oracle, Amazon y Meta.

Precisamente Meta es protagonista negativo. Además de registrar pérdidas (algo que comparte con Tesla), registra la peor evolución en Bolsa de los Siete Magníficos en lo que va de 2026. 

AT&T recurre a modelos abiertos para ahorrar en IA

AT&T está desviando una parte creciente de su uso interno de IA hacia modelos abiertos para tratar de reducir la factura que paga a Anthropic y OpenAI. En algunas aplicaciones ha logrado ahorros de hasta el 90%. Ya desvía el 40% del uso interno de la IA por sus empleados a modelos abiertos. En programación, reduce el coste un  56%, aunque asumiendo una pérdida de calidad de alrededor del 2%.El objetivo declarado no es gastar menos en total, sino mantener plano el gasto con los laboratorios mientras sube el volumen de operaciones con la IA.

Todos buscan ahorrar en la IA. Stripe compró OpenRouter por 7.000 millones$. Ramp lanzó su propio enrutador, que elige modelo por coste, por puntuación en tests o por dificultad de la tarea. Snowflake asegura ganar un tercio más mandando cada tarea al modelo más barato que la resuelva. Y Callosum acaba de levantar 100 millones para optimizar la combinación de modelo y chip detrás de cada petición.

Los modelos abiertos han cerrado la distancia en las tareas de volumen. Qwen, Gemma y otros resuelven un resumen, una clasificación o un correo con calidad suficiente, y ésas son la mayoría de las peticiones de una empresa grande. El problema es cómo medir la situación de la IA antes y después de la aplicación del modelo abierto.

La especulación se ceba contra las nucleares por la IA

Los cortos han ganado más de 2.100 millones$ apostando contra las nucleares modulares NuScale, Oklo, y Nano Nuclear. Los reactores nucleares modulares iban a alimentar la IA, pero esa opción no funcionó, y los vendedores a la baja se forran. Las tres empresas suman 30.300 millones$ menos de capitalización bursátil desde su máximo de octubre de 2025. NuScale acumula un descenso del 35% en lo que va de año; Oklo, del 39%; y Nano Nuclear, del 18%. La situación salpica también a otros valores, como Cameco, la mayor empresa de uranio cotizada del mundo, con sede en Saskatoon (Canadá), y a los fondos de inversión en este material.

UBS: no depender de una única fuente de rentabilidad ligada al capex

"Una verdadera diversificación exige mirar más allá de las etiquetas estáticas por sector y geografía. Una estrategia de IA resiliente debería equilibrar la exposición a infraestructura con empresas que están monetizando su adopción, y evaluar dónde podría la IA alterar los modelos de negocio existentes, en lugar de depender de una única fuente de rentabilidad ligada al capex", recomienda Ulrike Hoffmann-Burchardi, Directora de Inversiones para América y Responsable Global de Renta Variable en UBS Global Wealth Management.

Miguel Ángel Valero 

El modelo de inteligencia artificial (IA) más potente del mercado no es precisamente el que más éxito comercial tiene. Ni el que más se utiliza. El índice de IA de Ramp en agosto, que mide el gasto real de las empresas estadounidenses a través de sus tarjetas corporativas, sitúa a Fable 5 en el 6% de los tokens que compran a Anthropic y en el 11,4% del dinero que le pagan. Cuesta unos 2,75$ por tarea, frente a los 1,04$ de GPT-5.6 Sol de OpenAI. Consecuencia: se usa poco y sale caro cuando se utiliza. 

Las empresas de EEUU optan por Anthropic en un 43,5% (sube 1,1 puntos en el mes), OpenAI (39,7%, +0,23), SpacexAI, 4% (+0,94). Las plataformas (Fireworks, Together, entre otras) aparecen en el 6,1% de las empresas que usan IA. Es la puerta por la que entran los modelos abiertos, y se está ensanchando: AT&T dice que ya mueve el 25% de su uso de IA con esos modelos abiertos.

El gasto por empleado incrementa la brecha:  7.400$ de mediana en el 1% que más gasta, 650 en el top 10, 11,95 en la empresa mediana. El techo no es de capacidad, es de precio.

Las tecnológicas lo saben. Esto explica que Anthropic lanzara Claude Opus 5, igualando a Fable 5 en código a mitad de precio. Y que Google estrene Gemini 3.7 Flash a 0,75$, aunque el 1 de enero de 2027 será 1,5$, el doble. Hay dos estrategias claras: una es bajar el precio del tope de gama, que es lo que hizo Anthropic sacando Claude Opus 5 al nivel de Fable 5 por la mitad; la otra es empaquetar el modelo caro dentro de un producto con suscripción, donde el usuario no ve el precio.

Bank of America recomienda rotar la  cartera de IA hacia biotecnología y materias primas

En este contexto, Michael Hartnett, estratega de Bank of America, aconseja recortar riesgo en la cartera y rotar del growth de la IA hacia valor, biotecnología y materias primas. Su indicador de optimismo ha escalado a 9,7 sobre 10, máximo desde 2021. En la última semana entraron 53.700 millones$ a liquidez, 32.900 millones a  Bolsa, y 23.100 millones a bonos. El oro y las materias primas apenas sumaron.

Este experto argumenta que la IA se traga un gasto enorme en centros de datos y la productividad prometida no aparece. Por eso prefiere lo barato (valor, biotech y materias primas) frente a los Siete Magníficos. 

Pero Nvidia no parece hacer mucho caso a esas recomendaciones, ya que aparece entre los accionistas de SpaceX, con una participación valorada en 21.000 millones$. Esta inversión es fruto del pacto con Elon Musk para equipar sus centros de datos con los chips que fabrica. El gasto en IA se cruza ya con la carrera espacial. Y hay que prestar la máxima atención a la exposición cruzada de Nvidia y a toda su cadena de proveedores.

Eastspring: la IA impulsa los resultados de las empresas de EEUU y también a las de Asia

Los analistas de Eastspring Investments creen que la mejora de resultados empresariales en EEUU beneficiará a las empresas asiáticas. El auge de la inversión de capital vinculada a la IA, que podría alcanzar 950.000 millones$ este año, 1,3 billones en 2027, y 1,5 billones en 2028, permanece intacto, y está favoreciendo el crecimiento de los beneficios empresariales en EEUU. Las empresas que cotizan en el S&P han visto crecer su beneficio por acción un 20%.Por tanto, la esperada subida de los beneficios de las empresas asiáticas, también sigue intacta, especialmente en Corea, Taiwán y las acciones A en China, mientras que las empresas tecnológicas de Tailandia, Malasia e India siguen logrando beneficios muy sólidos. Con el añadido de que las caídas recientes en Bolsa les aportan mejores valoraciones. Las perspectivas de crecimiento de los beneficios en los mercados de Corea, Taiwán y acciones A de China superan ampliamente las de EEUU, mientras que determinadas empresas vinculadas a la tecnología en Tailandia, Malasia e India ofrecen un crecimiento muy sólido de los beneficios. o que incluso descienda hacia el 4%.
Ebury: el BCE subirá tipos, la Fed, no
La inflación estadounidense de julio se situó exactamente según lo previsto y apenas hubo noticias en otros frentes que movieran los mercados. Las acciones, los bonos y el dólar cerraron prácticamente en los mismos niveles en los que habían abierto el lunes, en una semana típica de escasa actividad bursátil veraniega. La guerra en Oriente Medio parece estar entrando en un escenario de resistencia económica a largo plazo entre EEUU e Irán y, por ahora, está generando pocos titulares que muevan los mercados. Los miembros de la Reserva Federal se guardan bien sus cartas respecto a la próxima reunión de septiembre, y parece seguro que el BCE subirá los tipos ese mismo mes. La divisa que más se ha movido esta semana ha sido el real brasileño, que se vio arrastrado por la caída de los activos brasileños ante la preocupación por una posible victoria de la izquierda en las próximas elecciones presidenciales.

Esta semana también se perfila como tranquila en los mercados. El evento más destacado será la publicación mundial, el viernes, de los datos del Índice de Gestores de Compras (PMI) de agosto. Esto cobra especial importancia en la Eurozona, debido al carácter rezagado de los datos económicos concretos allí. La avalancha de informes laborales del Reino Unido correspondientes a junio y julio, que se publicarán el martes, y las cifras de inflación del país británico, que se darán a conocer el miércoles, serán clave para la libra esterlina. Las actas de la última reunión de la Reserva Federal, que se publicarán este miércoles, también podrían atraer más atención de lo habitual, dado el giro del hacia una menor comunicación y menos orientación prospectiva.

• USD. Tanto la demanda como las presiones sobre los precios en EEUU parecen estar moderándose. Las cifras mensuales de inflación subyacente han registrado una media de alrededor del 0,2% desde que comenzó la guerra, lo que se corresponde con un nivel anualizado ligeramente superior al 2% y muestra pocos indicios de que los precios más altos de la energía estén teniendo un efecto de contagio. Aunque no confiamos plenamente en las encuestas del mercado laboral, los datos concretos, como las ventas al por menor, parecen confirmar la tendencia a la moderación de la demanda. Solo quedan por publicarse un informe sobre el mercado laboral y otro sobre la inflación antes de la reunión de septiembre de la Reserva Federal. Creemos que es poco probable que las cifras sorprendan al alza lo suficiente como para que los 'halcones' puedan forzar una subida de los tipos, y nos sentimos seguros con nuestra previsión de que los tipos se mantendrán sin cambios.
• EUR: El impulso económico del segundo trimestre, junto con las persistentes presiones inflacionistas (que podrían verse agravadas por los bajos niveles del Rin y su impacto en los costes de transporte), hace que los mercados estén dando por casi seguro que el BCE aplicará otra subida de tipos en su reunión de septiembre. No discrepamos de esta opinión, que es una de las razones por las que seguimos pronosticando una subida moderada del euro de cara a 2027.Esta semana, la publicación de un PMI sólido, en línea con un crecimiento constante, y los datos sobre los salarios negociados en el segundo trimestre—que se espera que muestren un nuevo aumento— deberían reforzar aún más nuestras previsiones.
• GBP: Los datos trimestrales y mensuales del PIB del Reino Unido confirmaron que la economía crecía a un ritmo aceptable, de alrededor del 1,5% anual, en las fechas en que Andy Burnham asumió el cargo de primer ministro. Será interesante ver si este impulso se mantiene hasta el tercer trimestre de 2026,momento en el que su mandato podrá empezar a atribuirse el mérito o la culpa de la evolución de la economía. Las cifras de inflación y empleo de esta semana son clave para que el Banco de Inglaterra decida si sube los tipos en 2026; seguimos esperando que no lo haga, y el mercado parece estar acercándose poco a poco a nuestra opinión. Esperamos que el subíndice subyacente siga acercándose al objetivo y registre un ligero descenso hasta el 2,5% anualizado.

UBS: la productividad respalda un mercado alcista global

El dólar debería seguir contando con respaldo por el momento, gracias a una Reserva Federal relativamente hawkish. Sin embargo, las crecientes preocupaciones fiscales y la elevada asignación de los inversores a activos en dólares apuntan a una debilidad a más largo plazo, lo que refuerza los argumentos a favor de una exposición selectiva a otras divisas, al oro y a las materias primas en general. Las divisas de alto rendimiento pueden ofrecer un potencial de carry en un mercado de divisas que se mueve lateralmente (sin una tendencia clara). El oro debería seguir respaldado por la demanda de los bancos centrales y una política estable de la Fed. Las materias primas en general pueden beneficiarse de la debilidad del dólar y de los riesgos por el lado de la oferta.

Mark Haefele, Director de Inversiones (CIO) de UBS Global Wealth Management, afirma: "Aunque a corto plazo el margen para movimientos direccionales en las principales divisas pueda ser limitado, en nuestra opinión seguimos viendo oportunidades potenciales de carry y de mejora en la rentabilidad. También creemos que la exposición a materias primas en general puede aprovechar la debilidad del dólar, al tiempo que ofrece una fuente diferenciada de rentabilidad para la cartera".

"Un impulso plurianual de productividad y la aparición de un nuevo orden mundial están respaldando el mercado alcista global. Los inversores deberían mantenerse invertidos. Las poderosas rotaciones de capital de nuestra época, tanto a nivel global como sectorial, ilustran el poder de la diversificación", asegura Burkhard Varnholt, Asesor de Mercados Financieros.

Miguel Ángel Valero

Desde luego, la inteligencia artificial (IA) no se ha ido de vacaciones. En plena canícula de agosto, llega la alianza de Nvidia con seis grandes firmas de Wall Street –Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR– para crear plataformas de financiación que pretenden movilizar más de 500.000 millones$ de capital de terceros, destinado al desarrollo de centro de datos e infraestructura de IA. Nvidia podría respaldar hasta 125.000 millones, el 25% de las operaciones. 

La iniciativa supone abrir el ciclo inversor de la IA al capital privado e institucional, reduciendo la dependencia de los balances de las grandes tecnológicas ante unas necesidades de financiación cada vez mayores.

Aunque la interpretación de la iniciativa es positiva, también es lógico cuestionarse tanto el conflicto de interés como la creciente interdependencia financiera que supone: Nvidia participa en la financiación de una infraestructura que terminará utilizando sus propios chips.

En esta carrera, nadie toma descanso. Porque Meta vuelve a apostar por una IA más abierta, elevando la presión sobre OpenAI y Anthropic. Mark Zuckerberg lanza Muse Glimmer, un modelo de IA de 30.000 millones de parámetros cuyos pesos estarán disponibles gratuitamente para desarrolladores y que, por su menor tamaño, pueden ejecutarse con una sola GPU. Esto significa que funcionará en un portátil normal, sin centros de datos gigantes. Zuckerberg redobla su apuesta por el 'open-weight', cuya familia Llama supera ya los 1.000 millones de descargas, y aprieta a la IA cerrada de OpenAI y Anthropic. Es un movimiento que supone la vuelta a la estrategia de modelos abiertos que históricamente había diferenciado a Meta, después de que la compañía se mostrara más cautelosa, recientemente, por motivos de seguridad.

Mientras, Intel coloca 15.000 millones$ en acciones nuevas para pagar su empujón en IA. El rally de la reestructuración le da el momento perfecto para pedir dinero al mercado, pero el truco tiene letra pequeña: emitir tanto papel diluye a los accionistas de siempre.

Más presión sobre China

El republicano John Moolenaar presiona al Departamento de Comercio para cerrar el grifo de chips avanzados a firmas chinas sancionadas. El jefe del comité sobre China en el Congreso ha pedido al Departamento de Comercio que aplique la regla de enero de 2025. La regla obliga a fábricas como TSMC a mirar con lupa los pedidos de chips avanzados que puedan acabar en tapaderas de firmas chinas sancionadas. Y llega cuando Nvidia y AMD acaban de ceder al Gobierno el 15% de sus ventas en China. 

La Casa Blanca dejó volver a vender para rascar ese 15% , pero si Comercio aplica la letra pequeña, muchos chips no saldrían. Por eso cada carta mueve a Nvidia y TSMC. "Si llevas Nvidia o TSMC, esto marca cuánta caja china se les permite: cuanto más dura Washington, menos venden allí. Beneficia a la memoria de Micron", avisan en Zumitow.

Coface: nuevos aranceles en el horizonte de Trump

EEUU ha sustituido los aranceles temporales por otros de entre el 10% y el 12,5% dirigidos a 60 países, que representan el 99% de sus importaciones de bienes. Lejos de suponer una relajación de la política arancelaria, esta medida pone de manifiesto la determinación de Washington de mantener una elevada protección comercial mientras prepara nuevas medidas, destacan los economistas de Coface.

El fin de los aranceles temporales establecidos en virtud de la Sección 122 no supone un repliegue de la política comercial estadounidense. El 24 de julio expiraron estos aranceles, pero han sido sustituidos por nuevos aranceles de entre el 10 % y el 12,5%, basados en la Sección 301, aplicables a 60 países que representan el 99% de las importaciones estadounidenses de bienes. Esta medida pone de manifiesto la determinación de Washington de mantener un elevado nivel de protección arancelaria, pese a los obstáculos jurídicos encontrados en los últimos meses.

Se espera que el impacto inmediato sobre el nivel medio de los derechos de aduana sea limitado : las nuevas medidas no se suman automáticamente a los aranceles ya existentes y no modifican de forma significativa el tipo medio aplicado a las importaciones estadounidenses. No obstante, demuestran la capacidad de la Administración estadounidense para adaptar sus instrumentos y seguir avanzando en su estrategia comercial.

La Sección 301 ya ha sido utilizada por EEUU para imponer aranceles, especialmente a China durante la primera Administración Trump. A diferencia del régimen basado en la IEEPA, cuya solidez se ha visto cuestionada por la ausencia de una autorización expresa para imponer aranceles, la Sección 301 proporciona a la Casa Blanca una base jurídica más sólida y claramente establecida. No obstante, esta mayor solidez jurídica no excluye la posibilidad de futuras impugnaciones. Para justificar estos aranceles, Washington argumenta que los países afectados no cuentan con mecanismos eficaces para prohibir o controlar las importaciones derivadas del trabajo forzoso. Las empresas importadoras podrían cuestionar esta justificación, especialmente teniendo en cuenta que se aplica a un grupo muy amplio de socios comerciales.

“Esta decisión no es simplemente una renovación técnica de los aranceles vigentes. Demuestra, ante todo, la voluntad de Washington de convertir un régimen cuestionado en un marco arancelario más sostenible. Para las empresas, el mensaje es claro: el riesgo de los aranceles estadounidenses sigue siendo elevado, incluso cuando una medida está a punto de expirar”, explica Marcos Carias, economista para Norteamérica de Coface.

Los nuevos aranceles de entre el 10 % y el 12,5 % restablecen un marco arancelario común para una gran parte de las importaciones estadounidenses, pero no recuperan por completo el régimen anterior. Este incluía también recargos adicionales dirigidos a determinados países o productos. Es precisamente esta segunda capa de medidas la que Washington podría tratar de restablecer en los próximos meses.

Ya está en marcha una nueva investigación en virtud de la Sección 301 , centrada esta vez en la sobrecapacidad estructural de 16 economías , entre ellas China, la Unión Europea, Japón, Corea del Sur, Taiwán, India, Vietnam, México y varios países del Sudeste Asiático. Este procedimiento podría permitir a Washington dirigir sus medidas de manera más específica contra determinadas economías. También se están llevando a cabo otras investigaciones sectoriales específicas, especialmente en los sectores aeroespacial, de drones, equipamiento médico, robótica, maquinaria industrial, turbinas eólicas, minerales críticos y polisilicio. Estas investigaciones confirman que la política arancelaria estadounidense sigue en plena evolución.

La presión que se está ejerciendo sobre Canadá ilustra esta dinámica. EEUU ha anunciado nuevos aranceles del 50% sobre importaciones canadienses por valor de 20.000 millones$, equivalentes al 5,2% de las exportaciones canadienses hacia EEUU, cuya entrada en vigor está prevista para el 19 de agosto de 2026. A primera vista, esta medida parece concebida como una herramienta de negociación en el marco de las conversaciones comerciales norteamericanas. Su impacto macroeconómico seguiría siendo limitado en caso de entrar en vigor, pero confirma el uso cada vez más frecuente de los aranceles como instrumento de presión económica y diplomática .

UBS: exposición diversificada a la IA

Los sólidos resultados empresariales se están extendiendo más allá de la IA y los líderes tecnológicos estadounidenses, mientras que unos datos laborales más débiles en EE. UU. están aliviando las preocupaciones sobre la trayectoria de tipos de la Reserva Federal. "Vemos motivos para mantenerse invertido, aprovechando la actual fortaleza del mercado para diversificar la exposición regional y reforzar la resiliencia de la cartera", señalan en UBS.

Mark Haefele, Director de Inversiones (CIO) de UBS Global Wealth Management, afirma: "Seguimos siendo constructivos respecto a las acciones, respaldados por unos sólidos beneficios empresariales, una participación más amplia del mercado y una inversión continua a lo largo de toda la cadena de valor de la IA, tanto en EEUU como a nivel global. Los inversores con una exposición concentrada en tecnología estadounidense podrían considerar aprovechar la actual fortaleza del mercado para diversificar hacia Europa, Asia y sectores cíclicos seleccionados. Los resultados empresariales reforzaron las oportunidades generadas por la inversión en infraestructura de IA, electrificación e innovación en salud. Los resultados de las principales empresas del sector energético y de cuidado ocular aportarán nueva evidencia sobre la demanda. Seguimos favoreciendo una exposición diversificada en nuestras temáticas de IA, Energía y recursos, y Longevidad".

"Muchas de las clasificaciones de inversión tradicionales están mal preparadas para un mundo de IA con alto costo de capital y alta productividad: el modelo 60/40 entre acciones y bonos, las categorías por estilo, la distinción entre mercados emergentes y desarrollados, y la distinción entre mercados privados y públicos. En su lugar, vemos argumentos a favor de un marco de asignación en dos niveles: por un lado, inversiones en los beneficiarios de esta disrupción, y por otro, aquellas que aportan estabilidad independientemente de la IA", añade Ulrike Hoffmann-Burchardi, directora de Inversiones para América y responsable global de Renta Variable.

Banor: dudas sobre el rendimiento de las inversiones en IA

Angelo Meda, gestor de Banor Mistral, cree que los mercados de renta variable continúan su tendencia alcista, apoyados en previsiones de beneficios empresariales mejores de lo esperado, un crecimiento económico resiliente, el enorme gasto de capital en IA, y un sentimiento de mercado positivo. Sin embargo, las valoraciones elevadas, la necesidad del mercado de comprobar que las grandes inversiones realizadas en la IA se convierten en rendimientos tangibles, la incertidumbre sobre el precio del petróleo y la ralentización de la economía, son factores que hacen recomendable continuar en la renta variable, pero con mayor cautela.

La temporada de resultados ha sido recibido con escepticismo, tibieza e incluso con reacciones negativas por parte de los inversores, pese a que más del 80% de las empresas superaron las expectativas, tanto en beneficios como en ingresos. Alphabet fue el ejemplo más evidente. Su negocio Google Cloud logró una subida del 82% en sus ingresos, lo que demuestra la fuerte demanda de capacidad de computación vinculada a la IA. Pero el mercado estuvo más pendiente del incremento en el gasto de capital previsto por la compañía para 2026, una cifra entre 195.000 millones y 205.000 millones$, así como de su primer trimestre negativo con flujo de caja libre (free cash flow) negativo.

Las dudas sobre la IA en Asia hicieron que los rendimientos de los bonos reaccionaran con nerviosismo, y afectaron sobre todo a las acciones growth, más sensibles al factor coste del capital. En realidad, bajo este nerviosismo en los mercados subyace la percepción de que la inteligencia artificial “promete un futuro maravilloso, pero, en el presente, los servidores, la energía y los centros de datos todavía deben pagarse”, resalta Angelo Meda.

Corea del Sur, Taiwán y Japón son los países que concentran las industrias que han generado la revolución de la IA, y por ese motivo, están más expuestos a los cambios en el sentimiento de los inversores. A mediados de julio, ni siquiera los resultados excepcionales de TSMC, que subió el 77% sus beneficios trimestrales, bastaron para evitar una fuerte corrección en todo el sector.

El gestor de Banor Mistral explica que “el mercado está reescribiendo el guion. Porque distingue entre empresas que se benefician realmente de la demanda de IA, y aquellas que simplemente afirman trabajar con la IA”. Un ejemplo de ello fue la fuerte toma de beneficios por parte de inversores extranjeros en los mercados surcoreano y taiwanés, que vendieron posiciones por importe de 137.000 millones$ en acciones asiáticas en la primera mitad de 2026. Angelo Meda matiza que “estos flujos parecen reflejar un reequilibrio de carteras y los esfuerzos por reducir la concentración, más que un abandono definitivo de esta temática”. “La revolución de la IA sigue intacta, aunque los inversores empiezan a exigir mayor rentabilidad sobre el capital invertido”, avisa.

Los mercados europeos están soportados en los bancos, las empresas industriales y el sector energético. En tecnología, SAP ha logrado unos buenos resultados por su actividad vinculada a la nube, aunque el contexto sigue obligando a ser selectivos, porque mientras algunas empresas tecnológicas consiguen el interés de los inversores, otras sufren fuertes correcciones ante la menor señal de debilidad.

Miguel Ángel Valero

El apalancamiento bruto de los fondos de cobertura marca un récord de todos los tiempos. Están invirtiendo con más dinero prestado que nunca. "Cuando todo el mundo va cargado hasta las cejas, cualquier susto se amplifica y las ventas forzadas se retroalimentan. Ojito al riesgo de desapalancamiento en cadena", advierten en Zumitow.

A esto se une que la inteligencia artificial (IA) parece que le está poniendo los pelos de punta a Wall Street. Morgan Stanley rebajó la recomendación sobre Adobe Inc. y Salesforce Inc. (NYSE), alimentando una oleada de recortes que ya suma más de una docena para la primera en lo que va de año. Desde junio también se han bajado del carro firmas como Stifel, Evercore ISI, Wolfe Research, Phillip Securities y KeyBanc. El consenso sobre Adobe se ha desplomado hasta 3,3 sobre cinco, el nivel más bajo desde los años noventa. Salesforce cae a 4,4, su peor registro desde 2012, con las dudas centradas en Agentforce, que todavía no logra acelerar el crecimiento orgánico.

Morgan Stanley cree que la transición hacia modelos freemium, la reinversión y la irrupción de la IA generativa reducen la visibilidad del negocio de Adobe. El castigo alcanza a todo el software. Morgan Stanley también rebajó Workday, Intuit, JFrog, Elastic, PagerDuty, Rapid7, SPS Commerce, BlackLine y Vertex, mientras mejoró a Fortinet.  El software de suscripción, el favorito de las carteras tecnológicas durante una década, entra en modo dudas. Esta situación exige vigilar los nombres SaaS más caros: si el mercado empieza a creer que la IA les erosiona el negocio, los múltiplos se desinflan.

No todo son malas noticias. Segro rechaza a Prologis por tercera vez y dice no a una OPA de 13.500 millones de libras. Es la batalla por el rey de los almacenes logísticos, las mismas naves que alquilan el e-commerce y los centros de datos. Que el capital americano insista tanto dice que ahí sigue viendo valor.

3M bate en ventas y en beneficio y sube toda la guía de previsiones para 2026. La acción se dispara un 8%, la mejor del día entre resultados. La empresa del celo y los Post-it demuestra que a los industriales todavía les queda cuerda pese al ruido macro y que tiene recorrido en el mundo de la IA.

Nvidia destapa que se ha quedado con un 9,3% de la neocloud de Ámsterdam, Nebius Group, una de las firmas europeas más destacadas en cómputo para IA. Cuando el gigante de los chips entra, el mercado corre detrás.

La semana concluye con una creciente acumulación de cautela en los mercados, sometidos a una triple presión: la incertidumbre en torno al estrecho de Ormuz, las dudas sobre el ritmo de la inversión en inteligencia artificial (IA), y la irrupción de un nuevo modelo chino. 

El tercer elemento es el que más preocupa. Los resultados de los test de rendimiento que ha hecho públicos la startup china Moonshot AI muestran que Kimi K3 es mejor que Claude Fable 5, el mayor avance de Anthropic, y que GPT5. Sol, de ChatGPT. Y que sea de código abierto le da ventaja frente a Google (Gemini), OpenAI (ChatGPT), Anthropic (Claude) o Microsoft (Copilot), que lo son de cerrado.

El lanzamiento de Kimi K3, que estará disponible a partir del 27 de julio, recuerda a la situación creada en enero de 2025 con DeepSeek, y demuestra que China quiere participar en la guerra de la nueva IA y que cualquier prohibición de sus chips es inútil.

Pero China da un paso más y promueve Waico, una organización internacional de gobernanza de la IA, en la que participan Rusia, Pakistán, Indonesia, Brasil, Cuba o Venezuela, entre una treintena de países. “Es una importante iniciativa por parte de China para responder a la llamada del Sur Global y unir a la comunidad internacional para promover de forma enérgica el desarrollo y la gobernanza de la IA”, proclama el presidente chino, Xi Jinping. Es evidente que China quiere competir también con EEUU en el control de la IA.

En este contexto, legisladores de EEUU piden a la Casa Blanca prohibir los chips de memoria de las empresas chinas. Los congresistas Moolenaar y Mast piden meter a CXMT en la lista negra (Entity List) y ampliar los vetos a YMTC, con el argumento de que cada compra subvenciona a la industria militar china. Justo cuando Apple lleva meses negociando comprar precisamente esa memoria china, más barata, para frenar la subida de precios del iPhone mientras hay escasez mundial de DRAM, la memoria que llevan móviles y ordenadores.  

Si el veto sale adelante, se cierra la puerta a la memoria barata china y eso es viento de cola para los occidentales: Micron, Samsung, SK Hynix y otras empresas se pueden quitar de encima a un rival que vende a precio subvencionado. Pero con la DRAM ya escasa, menos oferta puede tensar todavía más los precios. Y existe un riesgo de márgenes para Apple, que pierde su plan B barato.

Porque, además, las acciones de semiconductores entran en corrección técnica y rozan el mercado bajista tras caer un 16% desde el máximo histórico de junio. El líder indiscutible del rally de la IA se tambalea justo cuando TSMC presenta números de récord. Cuando el que tira del carro flojea, todo el índice lo nota.

Mientras, Nvidia se alía con firmas japonesas de robótica para acelerar la IA física. El acuerdo abre otro frente para su ecosistema CUDA, el software que hace que medio mundo dependa de sus chips. Japón, potencia en robótica industrial, se convierte en campo de pruebas para sacar la IA del centro de datos para llevarla al mundo real.

En pleno debate sobre los chips chinos, Micron firma acuerdos estratégicos con fabricantes de automoción para llevar sus chips de memoria más allá de los centros de datos, muy consciente de que el coche moderno es un ordenador con ruedas y devora memoria.

Tanto movimiento está llevando a los inversores a valorar una toma de beneficios en los sectores que mejor comportamiento han registrado durante el año, especialmente el de semiconductores, y a comenzar a construir posiciones en áreas más rezagadas. No obstante, la duración e intensidad de esta rotación sectorial aún están por determinarse, ya que se produce en un momento en el que el principal catalizador del rally bursátil todavía debe confirmar su fortaleza. En las próximas dos semanas, muchas de las grandes compañías tecnológicas presentarán resultados, pero tanto ASML como TSMC han transmitido un mensaje claro: la demanda vinculada a la inversión en IA artificial continúa siendo sólida y mantiene una trayectoria de crecimiento. Y confirma la convicción de que la IA seguirá siendo un motor disruptivo de primer orden, la apuesta por el sector tecnológico.

En Banca March aprovechan esta situación para recordar que la exposición no debe concentrarse exclusivamente en esta temática IA: "consideramos oportuno complementar dicha posición con inversiones en infraestructuras y en otros segmentos que podrían verse favorecidos por una eventual reapertura del estrecho de Ormuz, así como por la recuperación de aquellas economías más perjudicadas hasta ahora por el encarecimiento de los precios de la energía, entre ellas Alemania, China o India".

Más aranceles a Brasil

La Administración Trump anunció la imposición de un arancel general del 25% a las importaciones procedentes de Brasil. Trump alega que el país sudamericano no ha negociado “de buena fe” en materia comercial y Washington justifica la medida tras una investigación que identifica diversas prácticas consideradas discriminatorias para las empresas estadounidenses. Brasil por su parte rechaza la decisión, que califica de política, y ha anunciado que responderá mediante su ley de reciprocidad comercial. 

Los nuevos gravámenes, que entrarán en vigor el 22 de julio, afectarán a cerca de 11.200 millones$, aproximadamente un tercio del total anual, aunque quedan exentos algunos productos estratégicos como el café, el zumo de naranja, la carne y determinados componentes aeronáuticos. La medida supone un nuevo episodio de escalada comercial entre ambos países y añade incertidumbre al comercio internacional.  

UBS: los beneficiarios de la IA seguirán cambiando con el tiempo

Con el S&P 500 cerca de sus máximos históricos, el debate continúa sobre si el repunte refleja fundamentales sólidos o un entusiasmo excesivo. En su última Carta Mensual, Mark Haefele, Director de Inversiones de UBS Global Wealth Management, cree que el repunte está justificado, con un sólido crecimiento de los beneficios que sirve de base para el avance. El crecimiento de los beneficios del S&P 500 en el primer trimestre fue el más fuerte en cuatro años, lo que refleja una actividad económica que sigue siendo saludable, la inversión continua relacionada con la IA y la mejora de los beneficios en algunas áreas más cíclicas del mercado.

Aun así, los inversores deberán reevaluar continuamente la evolución de la narrativa de crecimiento de la IA a la hora de considerar la sostenibilidad de los beneficios actuales, especialmente porque es probable que los beneficiarios de la adopción de la IA sigan cambiando con el tiempo, pasando de los semiconductores y las infraestructuras hacia la energía, las aplicaciones y las empresas capaces de traducir la tecnología en ganancias de productividad.

"Es poco probable que la próxima etapa del ciclo de mercado esté definida por una única fuente de rentabilidad, sino por un grupo más amplio de empresas y regiones que generen crecimiento de beneficios. En general, prevemos un potencial de subida de en torno al 10% para la renta variable global (índice MSCI All Country World) de aquí a mediados de 2027, y creemos que los inversores deberían ampliar su exposición a distintas regiones para captar una gama más amplia de oportunidades y motores de crecimiento, así como para gestionar los riesgos asociados a valores individuales. Elevamos la calificación de la renta variable europea a Atractiva y seguimos apostando por la renta variable estadounidense y asiática. Prevemos un crecimiento de los beneficios global del 21% para 2026, seguido de otro año sólido en 2027", argumenta Haefele.

En renta variable global, "mantenemos nuestra calificación Atractiva y seguimos recomendando una exposición bien diversificada entre regiones y sectores. El momento de la reapertura del Estrecho de Ormuz, el aumento de la inflación y las rentabilidades, y la intensificación de la competencia dentro de los sectores tecnológicos son riesgos importantes que merecen un seguimiento cercano", señalan Fabian Deriaz, Estratega, y Ulrike Hoffmann-Burchardi, Directora de Inversiones para América y Responsable Global de Renta Variable.

En renta variable estadounidense, también se mantiene Atractiva: "con el verano ya avanzado, la rentabilidad acumulada en el año sigue siendo sólida, y prácticamente todos los sectores han registrado rentabilidades positivas. Creemos que las ganancias del mercado se mantendrán relativamente amplias a lo largo del año. Consideramos que el mercado alcista tiene recorrido por delante y que los factores clave siguen intactos: un sólido crecimiento de los beneficios, una política monetaria favorable y la inversión/adopción de la IA", añade David Lefkowitz, Responsable de Renta Variable Estadounidense, UBS Global Wealth Management.

La renta variable europea se eleva a Atractiva: "El debate clave ya no es si los beneficios se recuperarán, sino hasta dónde y durante cuánto tiempo puede prolongarse este ciclo. Seguimos pensando que esto puede superar las expectativas del mercado, con un gasto de inversión ligado a temáticas seculares que respalda un ciclo autorreforzado", opinan Matthew Gilman, Estratega de Renta Variable Europea, Rolf Ganter, Responsable de Renta Variable Europea.

La renta variable británica se mantiene Neutral: "Nuestras preferencias dentro de la región buscan captar una combinación de crecimiento estructural a un precio razonable y beneficiarios de un contexto cíclico en mejora y de una ampliación de las rentabilidades bursátiles. Hemos elevado la calificación de la Banca a Atractiva, y seguimos apostando por la exposición a los sectores industrial, consumo discrecional y salud", añade Matthew Gilman.ç

UBS se mantiene Neutral en renta variable suiza: "Las valoraciones de la renta variable son razonables. En este entorno de tipos de interés cero, encontramos particularmente atractiva la rentabilidad por dividendo sostenible del mercado, en torno al 3%", argumenta Stefan R Meyer, Estratega.

Renta variable de mercados emergentes, Atractiva: "Favorecemos a China continental, Corea del Sur, India (elevada a Atractiva) y Malasia, ya que la ampliación de las rentabilidades más allá de los segmentos ligados a la IA se ve respaldada por unas condiciones macroeconómicas que se estabilizan, una demanda interna resiliente y vientos de cola de política. Indonesia se rebaja a Neutral en medio de una recuperación limitada de los beneficios", explican Laura Smith, Analista, y Alejo Czerwonko, Director de Inversiones para Mercados Emergentes de América.

"Los bonos de mercados emergentes han mostrado resiliencia frente a la tensión geopolítica, reforzando su papel como diversificador clave ante los desafíos fiscales de los mercados desarrollados", añade Alejo Czerwonko.

Sobre materias primas, "en el entorno actual, creemos que la exposición a la energía puede ayudar a amortiguar nuevas disrupciones de la oferta, los riesgos relacionados con El Niño deberían respaldar las materias primas agrícolas, y el auge de la IA junto con la tendencia de electrificación siguen siendo factores positivos para los metales industriales. El oro, por su parte, debería seguir respaldado por la demanda de los bancos centrales, la continua diversificación fuera del dólar estadounidense y las preocupaciones sobre la deuda global a largo plazo", subrayan Giovanni Staunovo, Estratega, y Dominic Schnider, Responsable Global de Divisas y Materias Primas.

En divisas:

• GBPCHF: "Los acontecimientos políticos en el Reino Unido han pasado de ser un obstáculo a convertirse en un viento de cola, con una transición de liderazgo ordenada y expectativas de un canciller fiscalmente prudente que refuerzan la confianza del mercado. La libra esterlina sigue infra ponderada, por lo que las coberturas de posiciones cortas podrían prolongar sus recientes ganancias", explican Constantin Bolz y Clémence Dumoncel, Estrategas.
• EURGBP: "Tanto el euro como la libra se beneficiarán de la caída de los precios de la energía y del apoyo fiscal durante los próximos trimestres, aunque se espera que el impacto positivo sea mayor para el EUR. El par EURGBP podría sobrepasar a la baja en el corto plazo, antes de estabilizarse en torno a 0,85 a medida que se afiancen los factores favorables al EUR", añaden Constantin Bolz y Clémence Dumoncel.
• GBPUSD: "Aunque el dólar estadounidense se ha visto respaldado en las últimas semanas por una Reserva Federal más hawkish, esperamos una reversión cuando la subida de tipos actualmente descontada se elimine de las expectativas en los próximos meses", explican Constantin Bolz  y Clémence Dumoncel.

Natixis: las salidas de dinero extranjero del Golfo Pérsico continuarán

Desde la semana pasada, el conflicto entre Irán y EEUU ha derivado en un nuevo bloqueo. El 11 de julio, Omán presentó un plan preliminar para dividir el tráfico del estrecho en dos rutas, pero el control de la vía marítima siguió sin resolverse e Irán atacó otro buque comercial ese mismo día. Para el 12 de julio, EEUU anunció haber atacado más de 300 objetivos en tres noches y la Guardia Revolucionaria declaró el estrecho de Ormuz cerrado al tráfico que no cumpla con sus normas. El 13 de julio, Trump anunció una tasa de tránsito del 20% y misiles iraníes impactaron en dos petroleros de los Emiratos Árabes Unidos. El 14 de julio, Estados Unidos reimplantó el bloqueo naval de los puertos iraníes, mientras que Irán atacó Bahréin, Kuwait y Jordania. Entre el 15 y el 16 de julio, los ataques estadounidenses se prolongaron por quinto día consecutivo, y el primer petrolero que había violado el bloqueo quedó inutilizado. Israel dio señales de estar listo para nuevos ataques y Netanyahu se resistió a la presión de Trump para retirar las tropas de Líbano y Siria, manteniendo bloqueado un acuerdo final.

• Petróleo: El petróleo subió durante la semana debido al nuevo cierre del estrecho de Ormuz, con los futuros del Brent alcanzando los 85$/barril el 16 de julio tras el restablecimiento del bloqueo estadounidense.
• CDS: El diferencial de los CDS del CCG se amplió aún más con el regreso del bloqueo y la propagación de los ataques por el Golfo. Bahréin continúa ajustando sus precios con mayor rapidez, ya que alberga numerosas bases estadounidenses que absorben las represalias de Irán.
• Bolsa/Otros mercados: Las acciones del CCG cayeron ante el regreso del riesgo de guerra. Dubái registró un descenso de alrededor del 1,5% en la semana que finalizó el 15 de julio, debido a su exposición comercial, turística y financiera a la interrupción del estrecho de Ormuz.
• Flujos de inversión: Los flujos de inversión extranjera se mantuvieron ligeramente negativos, con una salida de 11 millones$ de las Bolsas de Dubái y Arabia Saudí la semana pasada. Con el regreso del bloqueo, es más probable que las salidas aumenten que disminuyan. 
• Economía real: El tráfico en el estrecho de Ormuz se desplomó de nuevo, con una caída del paso diario de barcos de 25 la semana anterior a 12 el 13 de julio. Los vuelos a Dubái y Doha solo han disminuido ligeramente, por lo que el impacto sigue concentrado en el transporte marítimo.

Miguel Ángel Valero

Más agitación en el mundo de la inteligencia artificial (IA). Google va a empezar a vender sus  sus propios chips de IA a los llamados 'neoclouds', por lo que se mete directamente a competir con Nvidia, que  lleva años cobrando el peaje de la fiebre de la IA: casi todo el que quiere entrenar modelos tiene que pagar peaje. Google quiere un trozo de ese suculento negocio.

Para ello,  ofrecerá sus chips TPU a los neoclouds, esas empresas de nueva creación que alquilan potencia de cálculo para IA. En vez de guardárselos para uso propio, los quiere vender en un segmento donde Nvidia factura miles de millones.

Ya no es solo que Nvidia se encuentra con una creciente competencia. Es que ésta puede reducir los hasta ahora escandalosos márgenes existentes en esta actividad. Google encuentra una nueva fuente de ingresos. Y los neoclouds, como CoreWeare, se encuentran con que ahora podrán elegir entre varios proveedores. Algo que puede cambiar radicalmente el mundo de la IA.

Mientras, TSMC marca récord de ingresos en el segundo trimestre con 39.620 millones$, un 36% más que hace un año, empujada por la demanda de chips para IA. Solo en junio facturó un 67,9% más. La empresa taiwanesa, que fabrica para Nvidia y Apple, es el mejor termómetro de que el gasto en IA sigue disparado.

Por su parte, Williams crea con Blackstone una empresa conjunta de 5.340 millones$ para financiar proyectos de generación eléctrica para los centros de datos de la IA. Otra señal de que la inversión institucional apuesta por el negocio del suministro de energía para estos voraces centros.

Braiin crea Aria, un agente de IA especializado para el sector inmobiliario. Su CEO, Natraj Balasubramanian, habla de un mercado de software inmobiliario de 32.000 millones$ para 2033. 

Jefferies recomienda comprar acciones de Shopify precisamente porque cree que el comercio basado en agentes de IA el dará mucho negocio a largo plazo.

En cambio, AppLovin se consolida como la peor empresa del Nasdaq tras seis caídas de cotización en siete sesiones. Nadie ve dónde está el negocio en el software de publicidad.

Y dos desplomes que llaman la atención. Por una parte, SK Hynix: tras su debut en el Nasdaq el viernes 10 de julio, cuando saltó casi un 13%, baja un 8%. En la Bolsa de Seúl cae más del 15%, su peor día de la historia. Por otro, SpaceX, que marca un nuevo mínimo post-IPO después de bajar un 4% y rozar su precio de salida de 135$. Pierde más del 13% en la semana pese a que la FAA cerró su investigación y despeja el camino para un test de vuelo esta misma semana.

Miguel Ángel Valero

Más novedades en el mundo IA. Alphabet está adoptando el modelo de Nvidia y pondrá a vender sus chips de IA propios (TPU) a terceras empresas. Hasta ahora, los TPU eran el arma secreta interna, se usaban para entrenar sus propios modelos y dar potencia a sus servicios cloud. Eficaces, baratos, poderosos, pero solo para Google. Pero ahora Alphabet ha decidido externalizar los TPU y venderlos a otras empresas, imitando a Nvidia. El movimiento diversifica los ingresos de Google Cloud más allá de las instancias de computación genérica y ataca directamente el negocio de AWS y Azure, que hasta ahora dominaban el mercado de cómputo especializado para IA. Si Google monetiza sus TPU externamente, el mercado de chips de IA deja de ser un monopolio práctico de Nvidia. Impacto para AMD, Intel y para los hyperscalers. mientras Alphabet gana un nuevo vector de crecimiento.

Por otra parte, tras el acuerdo entre Irán y EEUU los fondos de renta variable de EEUU registraron la mayor entrada semanal del año. Los inversores, que llevaban semanas contenidos ante la incertidumbre del Estrecho de Ormuz, volcaron su liquidez en el activo de más riesgo disponible: la tecnología americana. Los fondos de renta variable de EEUU registraron la mayor entrada semanal del año en el sector tecnológico. Los flujos hacia ETF de tech como QQQ y XLK baten récords semanales. Es cierto que el dinero que entró tan rápido puede salir igual de rápido. El VIX, el índice de volatilidad, es el termómetro a vigilar.

Robeco: valoraciones respaldadas por los beneficios

Los mercados están cada vez más impulsados por una poderosa combinación de resultados sólidos e innovación tecnológica acelerada. A pesar de la incertidumbre macroeconómica y geopolítica en curso, el entorno actual se define por la fortaleza del ciclo tecnológico, con la Ien su núcleo. El progreso de la IA ha seguido acelerándose en 2026. Los modelos de IA no solo se han vuelto más inteligentes, sino también más útiles. La adopción amplia de la IA ha impulsado una aceleración de los ingresos en todo el ecosistema. Durante el primer trimestre de 2026, los principales desarrolladores de modelos de IA registraron un aumento casi triple en los ingresos, lo que ayudó a impulsar los ingresos de la computación en la nube de los tres hiper-escaladores más grandes en un 39,1% interanual, una aceleración respecto al 33,2% reportado en el cuarto trimestre de 2025. 

Para apoyar ese crecimiento, las inversiones de capital en infraestructura de IA continuaron expandiéndose, lo que a su vez impulsó los ingresos globales de semiconductores a un récord del 78% interanual en el trimestre. Aunque han resurgido las preocupaciones de que el entusiasmo por la IA esté inflando una burbuja de mercado, los múltiplos de valoración se mantienen por debajo de los picos anteriores y las previsiones de ganancias continúan creciendo. El sector tecnológico de EEUU cotiza actualmente a 23 veces las ganancias futuras, en línea con su promedio de 10 años, y por debajo de su promedio de 5 años que es de 26 veces. Para comparar, en el pico de 1972, el Nifty-50 cotizaba a 42 veces las ganancias y en marzo de 2000, el sector tecnológico de EEUU cotizaba a 58,7 veces, mientras que el índice Nasdaq 100 cotizaba a 75 veces.

Las valoraciones están respaldadas por un aumento de las ganancias. Durante el primer trimestre de 2026, las empresas miembros del S&P registraron un crecimiento de ganancias del 28,6%, el mayor aumento en casi 5 años, impulsado en gran medida por el sector tecnológico, donde las ganancias crecieron un 54,8% interanual. Aunque los rendimientos del mercado relacionados con la IA hasta ahora se han concentrado en la industria de semiconductores, hay señales de ampliación. Después de un prolongado período de bajo rendimiento significativo,el índice del sector ampliado de software del S&P subió un 18,8% en mayo, con el sector aún cotizando por debajode los múltiplos previos a la pandemia. Además, a pesar de las preocupaciones por la disrupción impulsada por laIA, las empresas de software como servicio (SaaS) registraron el mayor crecimiento en nuevos ingresos en más decinco años durante el primer trimestre de 2026.De cara al futuro, la innovación sigue siendo el principal motor del crecimiento a largo plazo, con la IA a la vanguardia. Sin embargo, las expectativas elevadas tras un período de sólido desempeño representan un riesgo potencial a cortoplazo.En este entorno, el enfoque continúa estando en empresas innovadoras y de alta calidad que puedan traducir elliderazgo tecnológico en un crecimiento sostenido de las ganancias, posicionándolas para capturar las oportunidadesa largo plazo de la era de la IA.

Cloudfare crea un protocolo contra el tráfico malicioso

Cloudflare, la empresa especializada en conectividad cloud, anuncia una iniciativa junto con los principales navegadores web (Mozilla Firefox, Google Chrome y Microsoft Edge), comprometiéndose a desarrollar y estandarizar un protocolo que preserve la privacidad para ayudar a humanos y a bots a demostrar que su tráfico no es malicioso. A medida que Internet pasa de los clics realizados por humanos a la actividad de los agentes, los operadores de sitios web ahora tienen que descubrir cómo detener el tráfico automatizado agresivo sin recurrir a un rastreo invasivo. Esta iniciativa sentará las bases para una experiencia más fluida, segura y privada, tanto para cada usuario de Internet como para los propietarios de sitios web.

"La forma en que interactuamos con internet se enfrenta a un cambio fundamental. Las tareas normales de todos los días, como pedir comida, antes requerían que el usuario navegará personalmente por los menús y las pasarelas de pago. Ahora, los agentes autónomos están empezando a coordinar estos flujos de trabajo en nombre de las personas", afirma Dane Knecht, CTO de Cloudflare. "A medida que el tráfico impulsado por IA se generaliza, las herramientas existentes para respaldar su uso resultan demasiado genéricas y rudimentarias. Ahora, esta colaboración nos permite eliminar la fricción causada por los protocolos de seguridad para cada visitante —ya sea humano o agente— sin sacrificar la privacidad", añade.

A medida que avanzamos hacia una era de IA agéntica, la línea entre el comportamiento humano y la actividad de los bots se está desdibujando, dejando al mundo digital con un problema de privacidad sin precedentes. Cuando los sitios web intentan verificar que una solicitud proviene de un humano legítimo o de un bot autorizado, las soluciones tradicionales —inicios de sesión forzados y rastreo invasivo— comprometen la confianza del usuario.

Los Tokens de Control de Acceso Privado (PACT, por sus siglas en inglés) están diseñados para permitir que los sitios que tienen un sólido conocimiento de la "identidad humana" emitan tokens anónimos. El navegador del usuario puede entonces proporcionar estos tokens a otros sitios para demostrar que hay un humano detrás, reduciendo la necesidad de captchas molestos y complicados o de rastreos invasivos. PACT permite que todo esto suceda sin ningún tipo de rastreo ni posibilidad de que los sitios identifiquen al usuario o su historial de navegación.

PACT empoderará aún más a las empresas para identificar a los visitantes genuinos, garantizando que puedan concentrar sus recursos en el tráfico que realmente les importa. PACT aprovecha información confiable de contextos que tienen relaciones auténticas con las personas, manteniendo al mismo tiempo dicha información privada. Esto proporciona a las empresas garantías de alta integridad sobre sus audiencias con una fricción mínima. El uso de PACT en la red de Cloudflare eleva el listón de la confiabilidad e integridad en línea sin los costos tradicionales.

WeGrant lanza una plataforma para captar ayudas públicas

Por su parte, WeGrant lanza una nueva versión de su plataforma para tratare de resolver uno de los grandes problemas que tiene el crecimiento empresarialen Europa: cómo convertir inversiones reales en proyectos financiables, reducir la complejidad administrativa de las ayudas públicas y conectar a las empresas confinanciación bancaria y privada en el momento en que más la necesitan.

La nueva plataforma consolida a WeGrant como una infraestructura tecnológica y financiera para empresas, bancos, consultoras y promotores de proyectos. Su propuesta combina IA especializada, datos de convocatorias, análisis de elegibilidad, generación documental, revisión experta y acompañamiento financiero en un único entorno.El lanzamiento supone un salto relevante respecto al modelo tradicional de gestión de ayudas públicas, históricamente basado en búsquedas manuales, procesos fragmentados, documentación compleja y alta dependencia de intermediarios. 

WeGrant propone unmodelo diferente: una plataforma AI-native en la que la empresa puede identificar oportunidades, evaluar su encaje, generar documentación técnica, trabajar con consultores especializados y activar financiación asociada al proyecto.

“La financiación pública no puede seguir siendo un proceso reservado para quienes tienen tiempo, estructura o capacidad para superar las barreras y la burocracia. Nuestro objetivo es que cualquier empresa con un proyecto de inversión pueda entender qué ayudas tiene, qué probabilidad de éxito existe, cómo debe estructurar su proyecto y cómo puede financiarlo”, señala Francisco Estevan, fundador y CEO de WeGrant.

Uno de los principales avances de la nueva plataforma es la evolución hacia WAIGRANT, el sistema de IA desarrollado por WeGrant para asistir en la generación de proyectos, memorias técnicas y documentación vinculada a ayudas públicas, deducciones fiscales e incentivos a la inversión. A diferencia de soluciones basadas en prompts genéricos, WAIGRANT funciona sobre una arquitectura propia de conocimiento, con modelos de recuperación de información, bases documentales especializadas, criterios de elegibilidad, ejemplos técnicos, metodología consultora y trazabilidad del proceso de generación.

La plataforma permite generar borradores estructurados de proyectos, pero también revisar fuentes, detectar gaps, identificar riesgos, mejorar la coherencia técnica yfacilitar la validación final por parte de consultores especializados.

“No estamos lanzando un prompt. Estamos construyendo una capa de inteligencia especializada sobre financiación pública, con conocimiento experto, trazabilidad y revisión humana. La IA no sustituye al consultor: le permite trabajar mejor, más rápido y con más foco en lo que realmente aporta valor”, explica Estevan. Con este enfoque, WeGrant busca abordar una preocupación creciente en el uso de IA aplicada a documentación empresarial: la necesidad de que los contenidos generados sean auditables, revisables y defendibles ante administraciones, entidades financieras y organismos evaluadores.

Al mismo tiempo, WeGrant refuerza su capacidad para conectar ayudas públicas, incentivos fiscales y financiación privada, cuando muchas empresas identifican ayudas, pero no logran estructurar financieramente la inversión o anticipar los recursos necesarios para ejecutarla. La nueva plataforma permite detectar inversiones futuras, proyectos financiables, necesidades de prefinanciación, oportunidades de financiación verde, operaciones de innovación, leasing, confirming, factoring, avales o préstamos vinculados a proyectos con potencial de ayuda pública. Este enfoque cobra especial relevancia en la nueva etapa post Next Generation, en laque las ayudas públicas dejan de ser únicamente una herramienta de subvención y se convierten en una palanca para activar inversión empresarial, reducir riesgo, y generar nuevas conversaciones de valor entre bancos y clientes.

En este contexto, WeGrant está reforzando su colaboración con entidades financieras para que los bancos puedan acompañar a sus clientes no solo en la identificación de ayudas, sino también en la financiación complementaria de los proyectos. “Las ayudas públicas no deben entenderse como un trámite aislado, sino como una herramienta para activar la inversión empresarial para aumentar crecimiento. Si una empresa tiene un proyecto subvencionable, probablemente también tiene una necesidad financiera. Ahí es donde la banca puede jugar un papel mucho más estratégico”, afirma Estevan.

La tercera novedad es la dimensión internacional de la plataforma, permitiendo trabajar actualmente en España, Francia,Portugal, Países Bajos y Polonia. Este avance responde a una realidad creciente del mercado: las empresas ya no diseñan sus inversiones únicamente en clave nacional. Cada vez más grupos empresariales necesitan comparar oportunidades de financiación entre países, localizar incentivos fiscales, analizar ayudas regionales o nacionales y estructurar proyectos internacionales con distintos niveles de apoyo público .La nueva versión de WeGrant permite avanzar hacia un modelo en el que una empresa pueda analizar, desde un mismo entorno, dónde tiene más sentido ejecutar una inversión, qué programas existen en cada país, qué intensidad de ayuda puede obtener yqué socios financieros o consultores pueden acompañar la operación.

“Europa tiene una enorme cantidad de recursos públicos para innovación, industria, digitalización, sostenibilidad y competitividad, pero el acceso sigue estando demasiado fragmentado. Nuestro objetivo es construir una plataforma que permita operar entre países, comparar oportunidades y conectar ayudas, financiación y ejecución”, explica Elena Femenía, COO de WeGrant.

UBS: la inversión en IA respalda el crecimiento de los beneficios empresariales

A medida que nos adentramos en la segunda mitad de 2026, los inversores navegan en un mercado moldeado por el auge de la inversión en IA, el cambio en el impulso económico y los persistentes riesgos geopolíticos y de política. El rally de la renta variable se ha extendido más allá de un puñado de líderes tecnológicos, aunque persisten interrogantes sobre la solidez a largo plazo de la IA, la salud de la economía en general y el impacto de unos costes de financiación más elevados. "Nuestro escenario base sigue siendo que la renta variable avanzará al alza en los próximos seis a doce meses, y esperamos que el S&P 500 alcance los 8.200 puntos en junio de 2027", explican en UBS.

Kiran Ganesh, estratega multiactivo de UBS Global Wealth Management, afirma: "Creemos que el entorno actual refuerza la conveniencia de mantener una cartera central mucho más ampliamente diversificada en el núcleo de la asignación a renta variable, complementándola con una exposición selectiva a oportunidades de crecimiento estructural. Esperamos que la fortaleza continuada del gasto en capital de IA, una economía estadounidense resiliente, el gasto fiscal sostenido a escala mundial y una sólida creación de crédito sigan respaldando el crecimiento de los beneficios empresariales y los mercados en general".

"Nuestro escenario base prevé una fortaleza continuada del gasto en capital de IA, una economía estadounidense resiliente, el gasto fiscal sostenido a escala mundial y una sólida creación de crédito que seguirán respaldando el crecimiento de los beneficios empresariales y los mercados en general", insiste Mark Haefele, Chief Investment Officer.

Evli: el dominio tecnológico en las Bolsas mundiales va a continuar

Valtteri Ahti, Estratega Jefe de Evli, también cree que el dominio de las tecnológicas en las Bolsas mundiales va a continuar. Porque el ciclo de las empresas de semiconductores es ahora alcista, y porque las empresas quieren integrar el desarrollo de modelos IA, los servicios que prestan, y las infraestructuras que la soportan (lo que se conoce como technology stack), tal y como algunas compañías como Alphabet o Meta están haciendo.  El objetivo es capturar valor en un sector que continúa gozando de una fuerte demanda superior a la oferta. Nadie quiere perderse la carrera de la IA para el crecimiento a futuro. 

La participación del sector tecnológico en sentido amplio dentro de la capitalización bursátil mundial, ha alcanzado máximos históricos, y ya supera los picos de la burbuja puntocom de comienzos de milenio. El auge de las acciones tecnológicas es un fenómeno internacional. En EEUU, las acciones tecnológicas representan alrededor del 40% del mercado; en los mercados emergentes, cerca de la mitad; y en Japón, aproximadamente una quinta parte. En Europa, la participación es inferior al 10%. 

La industria tecnológica es el emblema de la globalización, con cadenas de suministro que abarcan EEUU, Japón y Asia oriental. El software y los chips se diseñan en Estados Unidos, pero los chips se fabrican en China, Corea y Taiwán.Las empresas japonesas suministran la maquinaria y los equipos a las plantas de fabricación de semiconductores.

Los mercados bursátiles reflejan esta división del trabajo: el de EEUU está compuesto por software e hiperescaladores, el de Japón por empresas de equipos para semiconductores, y los de Taiwán y Corea por compañías de fabricación de semiconductores. China está desarrollando la mayor parte de la technology stack (conjunto de lenguajes de programación, framworks, bases de datos, servidores y herramientas) , aunque grandes partes de la misma, como Huawei, probablemente no coticen en Bolsa.

A causa de su dominio, ya no se puede ignorar a la tecnología como un factor independiente. La clave del desempeño del sector tecnológico, y dentro de él, es por supuesto la IA, que es una tecnología de propósito general, lo que significa que mejora la productividad de forma amplia y no sólo en un área específica. 

La infraestructura que permite la IA, se está desplegando rápidamente. Como es natural en esta fase inicial, los beneficios fluyen hacia quienes construyen la infraestructura. La infraestructura de IA consiste en gran medida en centros de datos, que son recintos que contienen cientos de miles de semiconductores. Por tanto, la infraestructura es, en realidad, semiconductores avanzados. Los modelos de IA se calculan mediante aceleradores de IA, que son una combinación de chips lógicos y de memoria. El chip lógico realiza los cálculos mientras se comunica con sus chips de memoria. Es el mismo proceso que el de un ordenador.

En 2019, entre las 15 empresas cotizadas más valiosas sólo había una compañía de semiconductores. En la actualidad hay hasta seis. En lo más alto de la lista se encuentran Nvidia y Broadcom, que diseñan aceleradores de IA. También figuran TSMC de Taiwán, que fabrica chips lógicos, y los fabricantes de memoria Samsung, SK Hynix y Micron. Incluso podría argumentarse que hay más empresas de semiconductores en la lista, ya que Google y Amazon también diseñan aceleradores de IA y operan flotas de centros de datos.

El valor de mercado de las empresas de semiconductores ha aumentado rápidamente, junto con un fuerte crecimiento de sus beneficios. Las compañías que compran chips son principalmente las mayores empresas tecnológicas del mundo, entre ellas Amazon, Alphabet, Microsoft y Meta, así como las empresas de modelos de IA Anthropic y OpenAI. Estas firmas están gastando hasta cientos de miles de millones en chips. El próximo año, esta cifra seguirá aumentando. La demanda de chips sigue superando a la oferta, y las fábricas de chips, o fabs, operan a plena capacidad. Como resultado, los precios de los chips se han multiplicado en algunos segmentos, lo que explica los extraordinarios beneficios de las empresas de semiconductores. El fabricante de memoria Micron ha afirmado que no puede aceptar todos los pedidos de sus clientes, y éstos han firmado contratos comprometiéndose a pagar precios elevados durante años para asegurarse el suministro de memoria.

Los elevados beneficios de las empresas del sector de semiconductores, les han llevado a invertir en capacidad adicional. Los altos beneficios también atraen competencia, como la de empresas chinas, que sin embargo se ven limitados por las restricciones a la exportación de equipos de fabricación de semiconductores. Las nuevas fabs añadirán oferta y, como resultado, los márgenes acabarán disminuyendo. La pregunta es cuándo.

La industria de semiconductores es una industria cíclica por excelencia. El ciclo de subidas y bajadas, junto con el coste cada vez mayor de las plantas de fabricación de nueva generación, ha impulsado la consolidación de la industria. En la década de 1980 había decenas de actores relevantes en el sector, mientras hoy sólo existen tres grandes, incluidos Samsung, SK Hynix y Micron, con empresas chinas como CXMT ganando cuota de mercado.

El ciclo actual bien podría ser el ciclo de subida y bajada de los semiconductores más intenso hasta la fecha. Construir y poner en marcha una planta de fabricación de memoria lleva más de dos años, y las carteras de pedidos de las empresas están llenas, por lo que la oferta de memoria no seguirá el ritmo de la demanda en los próximos años. Sin embargo, una demanda extrema no altera la dinámica subyacente de subida y bajada, que es propia de los economics de los semiconductores.

La duración y la magnitud del ciclo actual son directamente proporcionales a la duración y magnitud del ciclo de la IA, que se prevé considerable. Las estimaciones de consenso sobre el gasto de capital de las grandes empresas tecnológicas para 2027 se acercan al billón$. Las empresas tecnológicas se sienten respaldadas, porque sus propias carteras de pedidos de centros de datos también están aumentando, lo que proporciona visibilidad. Mientras que los pedidos de la era puntocom estaban impulsados por expectativas de demanda futura, los pedidos de IA buscan atender una demanda real.

Además, y quizá lo más importante, las grandes empresas tecnológicas pueden temer que no invertir en IA signifique quedar excluidas de los mercados del futuro. Por tanto, invertir en IA es también un imperativo estratégico relacionado con la supervivencia. Según el inversor Gavin Baker, el cofundador de Google Larry Page ha dicho internamente en la compañía que está dispuesto a quebrar antes que perder la carrera de la IA.

El tamaño total de los retornos de la IA, y la distribución de esos retornos, son las principales preguntas que hay que hacer a la hora de invertir. ¿Irán los beneficios a los desarrolladores de modelos de IA, como Google, Anthropic, OpenAI y SpaceX? ¿O a los proveedores de servicios, como las empresas de software Microsoft, Salesforce y Adobe?

Los gigantes tecnológicos intentan mejorar sus cifras de negocio, y cubrir sus apuestas estratégicas mediante la integración vertical. La integración definitiva implica operar una flota de centros de datos, diseñar aceleradores de IA personalizados y modelos de IA, y ofrecer servicios que aprovechen esos modelos. Hasta ahora, Alphabet ha sido la única gran empresa tecnológica capaz de abarcar toda la technology stack de IA. Microsoft y Meta están intentando hacer lo mismo.

La pregunta clave para la distribución de los beneficios puede ser el papel de los modelos de IA. ¿Se convertirán los modelos de IA en un producto estandarizado y, en la práctica, intercambiable? En ese caso, los proveedores de servicios, como Microsoft y una amplia gama de empresas de software, capturarían la mayor parte del valor económico de de la IA. ¿O absorberán los modelos la capa de servicios, dejando esa capa sin relevancia? La capa de servicios sería muy parecida al casco de un centro de datos: una pieza de cemento que encapsula un clúster de chips muy valiosos. Esta idea ha hecho caer las cotizaciones de las empresas de software. La cuestión de quién captura valor será cada vez más relevante cuando las empresas de IA Anthropic y OpenAI salgan a cotizar en la Bolsa, posiblemente en el transcurso de este año.

Miguel Ángel Valero

La carrera de la inteligencia artificial se calienta. Nvidia sale al mercado de deuda por primera vez en cinco años y lo hace a lo grande: 20.000 millones$ en bonos corporativos para financiar la carrera de los chips de inteligencia artificial de nueva generación. No es una señal de debilidad, sino todo lo contrario. Nvidia está generando tanta demanda que su propio flujo de caja no alcanza para escalar las fábricas. El capital va a TSMC y a ASML. El margen (spread) de los bonos dirá mucho sobre cómo el mercado ve el riesgo de la IA.

Precisamente, Qualcomm ultima la compra de Tenstorrent, la startup de chips de IA cofundada por Jim Keller, por entre 8.000 millones y 10.000 millones$. Tenstorrent ha construido una arquitectura de procesadores alternativa a la de Nvidia orientada a inferencia y entrenamiento de modelos grandes. Jim Keller es uno de los arquitectos de chips más respetados del sector, con pasos previos en Apple, Tesla, AMD e Intel. Para Qualcomm, la operación tiene una lógica clara y es que necesita IA propia para no depender de Nvidia en los segmentos donde compite, y para no quedarse fuera de los ciclos de capex de los grandes hyperscalers. Si la operación se cierra a 10.000 millones, el sector de startups de semiconductores recibe una valoración de referencia brutal. Positivo para Qualcomm largo plazo, el mercado a corto puede castigar el precio 

Salesforce compra Fin, la plataforma de agentes de IA, por 3.600 millones$. Es la primera gran adquisición de una plataforma nativa de agentes de IA. Los que compiten en el mismo espacio, ServiceNow y Zendesk, obligados a mover ficha.

Y a Micron Technology, TD Cowen le sube el precio objetivo a 1.500$ porque la memoria en la IA no es cíclica, es estructural. Se dispara en Bolsa un 9%.

Konecta lanza una plataforma para que las empresas pasen de pilotos a la realidad

Por su parte, Konecta lanza Kolibri, una plataforma de IA agéntica diseñada para que las empresas den el salto definitivo de sus proyectos piloto a despliegues reales. La plataforma pone a disposición de las empresas una biblioteca de casos de uso de IA agéntica, tanto transversales como específicos por sector. De entre ellos, el 80% ya han sido probados y securizados, y el 20% restante se adapta a los sistemas, procesos y objetivos de cada cliente.

En estos procesos, los agentes no solo responden, sino que actúan: actualizan registros, procesan transacciones o completan flujos de trabajo de principio a fin, manteniendo la trazabilidad de cada acción y garantizando su seguimiento en tiempo real. Un único ecosistema con control total de Kolibri conecta datos de cliente, sistemas operativos, canales de comunicación, agentes de IA y expertos humanos en un único ecosistema. Las organizaciones pueden automatizar y orquestar procesos de extremo a extremo manteniendo la visibilidad y el control sobre el rendimiento, los costes y el gobierno del sistema. Además, la supervisión humana sigue integrada para garantizar calidad y seguridad, junto a la gestión de excepciones. 

La nueva herramienta de Konecta aborda una de las principales preocupaciones a la hora de escalar IA agéntica: el control de los costes. Su modelo comercial se basa en casos de uso de negocio concretos, evitando licencias por agente o tarifas basadas en tokens. Además, los paneles FinOps integrados ofrecen visibilidad en tiempo real del consumo y del coste computacional, facilitando la asignación eficiente de cargas de trabajo y la optimización de la inversión sin comprometer el rendimiento.

“Hemos visto fracasar cientos de proyectos de IA, no en la demo, sino en el paso a producción. El problema nunca es la tecnología, sino la falta de conocimiento operativo: entender qué exigen realmente los sectores regulados, cómo se comportan las interacciones reales con clientes o dónde aparecen los casos límite. Ese conocimiento lleva décadas construirlo y nosotros lo hemos conseguido. Kolibri es la forma de llevar todo ese conocimiento a despliegues reales”, afirma Nourdine Bihmane, CEO de Konecta. "No estamos aquí para vender software y desaparecer. Cuando Kolibri entra en producción, el propio equipo de Konecta trabaja junto al cliente. Nos implicamos en el resultado de negocio de una forma que un proveedor puramente tecnológico no puede igualar. Eso cambia por completo la forma de construir una plataforma”, añade

The New Habitat: la IA se implanta más rápido que la medición de su impacto

La sexta edición de The New Habitat 27/28, el informe anual de tendencias promovido por APEGrupo, avisa que, mientras que 7 de cada 10 profesionales utilizan herramientas de IA en su trabajo y 1 de cada 3 las emplea casi a diario, únicamente 1 de cada 6 proyectos cuantifica actualmente su huella ambiental mediante sistemas verificables. La tecnología se integra con rapidez en los procesos creativos y de gestión, mientras que la medición objetiva de la sostenibilidad continúa encontrando barreras relacionadas con elpresupuesto, la complejidad técnica o la propia demanda del mercado.

José Miguel Pellicer, CEO de APE Grupo, subraya que el sector de la arquitectura y del diseño "ha aprendido a hablar muy bien de sí mismo; ahora tiene que demostrar que sabe hacer lo que dice que hace. Ese tránsito del discurso a la práctica es el verdadero reto de esta etapa”.

Tras unos años marcados por la necesidad de adaptar la vivienda a nuevas funciones derivadas del confinamiento y la expansión del teletrabajo, el diseño residencial evoluciona ahora hacia un enfoque más consciente y pensado para acompañar a las personas a lo largo del tiempo. Saúl Castellanos, gerente de calidades y compras de AEDAS Homes, asegura que “el reto ya no es diseñar una vivienda para un momento, sino una vivienda que pueda acompañarte durante toda tu vida”.

Aunque la eficiencia energética continúa siendo un criterio prioritario para los profesionales, el foco se desplaza cada vez más hacia aspectos relacionados con la salud, el confort y la capacidad de adaptación de los hogares. La apertura al exterior (22,1 %), el uso de materiales sostenibles y la disposición de los usuarios a invertir más en ellos (hasta en un 11,3% más), reflejan una concepción de la vivienda que trasciende la función de refugio para convertirse en un espacio que favorece el bienestar físico y emocional. Monica Armani, arquitecta y diseñadora italiana, lo explica: “hoy le pedimos más a nuestras casas no solo funcionalidad, sino equilibrio emocional; espacios que nos hagan sentir protegidos, comprendidos y realmente en calma”. Irene Trujillo, de LIMA Flexliving, añade que “estamos dejando atrás el minimalismo frío yexcesivamente estético para avanzar hacia una vivienda más sensorial y emocional”.

En hoteles, tras años en los que la experiencia estuvo asociada al entretenimiento constante y al lujo más visible, el viajero contemporáneo busca experiencias capaces de generar conexión, equilibrio y significado. “Hemos pasado de entender el viaje como un gasto a entenderlo como una inversión en calidad de vida, salud, conocimiento y desarrollo personal”, afirma Daniel Mayo, de Vivood. El confort y la experiencia del huésped se han convertido en la principal prioridad para el 89,4% de los profesionales del sector, por delante de aspectos como la identidad del espacio, el diseño inclusivo o la sostenibilidad. El diseño hospitality deja así de ser una cuestión estética para convertirse en una herramienta estratégica capaz de responder a nuevas expectativas y necesidades. Como subraya Marta Palazuelo, de HBA, “el verdadero lujo hoy es poder desconectar, y eso implica integrar los servicios de forma casi invisible, sin ruido ni ostentación”. Esto supone que el ritmo de transformación del sector se ha acelerado notablemente: “antes, la renovación de un hotel seguía ciclos de diez años; hoy ese plazo se ha reducido a apenas cinco”.

Uno de los cambios más significativos identificados por el informe es la evolución del concepto de wellness. Frente a propuestas centradas exclusivamente en el cuidado individual, ganan protagonismo experiencias compartidas como saunas colectivas, rituales guiados, clubes de bienestar o actividades que favorecen la interacción entre huéspedes. El bienestar deja de entenderse únicamente como una experiencia privada para convertirse en una herramienta de conexión social. 

Esta búsqueda de equilibrio también impulsa alternativas vinculadas a la naturaleza y a la desconexión de los entornos masificados, favoreciendo el crecimiento de propuestas como el glamping, el astroturismo o los alojamientos integrados en el entorno natural. Como explica Naji Safi, de DLR Group, “las experiencias más valiosas son aquellas que dejan una huella emocional o personal duradera”.La transformación ya se refleja en las decisiones de inversión: el presupuesto en diseño hotelero crecerá un 7,1 % durante el próximo año.

La oficina atraviesa una profunda redefinición. En un contexto en el que el trabajo puede desarrollarse desde múltiples lugares, la pregunta ya no es dónde trabajan las personas, sino qué motivos tienen para desplazarse hasta la oficina. Los espacios de trabajo dejan así de percibirse como un coste operativo para convertirse en una inversión estratégica orientada a traer talento, impulsar la innovación y fortalecer la cultura corporativa. La salud y el bienestar del empleado constituyen la principal prioridad para el 28,4 % de los profesionales del sector, por delante de otros factores como la flexibilidad o la creatividad. Esta evolución está ampliando los límites tradicionales de la oficina. Francesca Heathcote Sapey, arquitecta y urbanista de Sapey + Partners, avisa: “la experiencia de trabajo no empieza al cruzar lapuerta de la oficina, sino en todo el recorrido previo”.

Al mismo tiempo, las oficinas incorporan cada vez más servicios y experiencias difíciles de replicar en el hogar: restaurantes, terrazas, gimnasios, auditorios, espacios para eventos o áreas destinadas al encuentro informal se integran en los entornos laborales con el objetivo de favorecer la interacción espontánea, la creatividad y la construcción de relaciones profesionales. Como señala Megan Dobstaff, directora de Diseño de Gensler en Londres, “hoy cada decisión debe apoyarse en investigación, conectando el diseño con el rendimiento, la inclusión y las necesidades reales de las personas”. El presupuesto destinado al diseño de espacios de trabajo crecerá un 5,1 % durante el próximo año, impulsado por la búsqueda de entornos más flexibles, experienciales y alineados con las nuevas expectativas de los profesionales.
Por su parte, la tienda física evoluciona de punto de venta a espacio de experiencia y comunidad. Pese al crecimiento constante del comercio electrónico, mantiene un papel estratégico para las marcas. Su valor diferencial reside en aquello que la compra online no puede replicar: la interacción humana, la experiencia sensorial y la capacidad de generar comunidad. Como señala Cecilia Guarás, de Bobo Choses, “la tienda física permite materializar el universode una marca de una manera que el e-commerce no puede”.

En este contexto, el informe identifica el auge de la denominada economía del significado, una tendencia que transforma la tienda en un espacio donde suceden cosas más allá de la compra: eventos, talleres, descubrimiento de productos y experiencias compartidas convierten el punto de venta en un lugar capaz de reforzar el vínculo emocional entre consumidores y marcas. Para Leticia Yangüela Martí, de HMY y especializada en proyectos nacionales e internacionales de Brands & Retail, “la tecnología debe encargarse de la parte operativa —stock, localización de producto o pago— para que el espacio físico pueda dedicarse al disfrute, la inspiración y a fomentar una relación más significativa con la marca”.

A estas transformaciones se suma el auge del denominado retail infiltrado, una tendencia que difumina las fronteras entre comercio, cultura, ocio y vida cotidiana. Las tiendas dejan de concebirse como espacios aislados para integrarse de forma más natural en la ciudad y en las rutinas de las personas, dando lugar a formatos híbridos que combinan funciones de tienda, cafetería, galería, biblioteca o punto de encuentro. El resultado es un modelo de retail más abierto, flexible y conectado con su entorno, donde la experiencia adquiere tanto valor como el propio producto. La inversión acompaña este giro: el presupuesto en diseño de espacios comerciales crecerá un 4,3 % durante el próximo año.

Kraz: la IA es capaz de crear "usuarios sintéticos"

Detrás de cada producto que llega al supermercado hay meses de preguntas a consumidores: reuniones de grupo, entrevistas, encuestas. Ese ritual, casi inalterado durante 70 años, está cambiando de golpe. La IA ya es capaz de crear "usuarios sintéticos" (consumidores virtuales que opinan, comparan y eligen como lo haría una persona) y las marcas han empezado a usarlos para decidir qué lanzan y qué no. La pregunta que se abre afecta a cualquiera: ¿puede una máquina representar lo que pensamos?

Los analistas proyectan que los datos sintéticos supondrán más del 50% de los inputs de investigación de mercado en 2027, y los estudios de validación publicados sitúan la correlación entre respuestas sintéticas y humanas entre el 80% y el 95% en preguntas direccionales, con reducciones de coste de hasta el 90% y plazos que pasan de semanas a horas. Pero la propia industria está dividida: según un estudio de Rival Group, firma de investigación conversacional acelerada por IA, el 42,75% de los investigadores se declara "nada entusiasmado" con los respondentes sintéticos.

La experiencia real de las empresas españolas apunta, sin embargo, a una respuesta más matizada que la sustitución: la IA no está eliminando la opinión humana. Una de las principales multinacionales de alimentación para mascotas en España se enfrentaba a decisiones estratégicas sobre el lanzamiento de nuevos productos en uno de sus mercados clave en Europa. Para ello activó una investigación cualitativa de gran escala: 21 focus groups, 12 entrevistas en profundidad y 2 comunidades online, con perfiles muy diversos de consumidores. El problema era el de siempre: un volumen de información enorme, imposible de sintetizar con rapidez sin perder los matices críticos para decidir.

La solución, desarrollada por la compañía española de IA aplicada a negocio Kraz sobre su plataforma de asistentes Atria, fue entrenar un asistente de IA con las transcripciones completas de todas las sesiones. El resultado: un consultor experto disponible 24/7 al que los equipos de Insights, Marketing e Innovación preguntan en lenguaje natural y que responde con evidencia real de consumidores, comparando percepciones entre segmentos al instante. Lo que antes exigía semanas de análisis manual ahora son consultas inmediatas, y las decisiones sobre los lanzamientos previstos para 2026 se están apoyando directamente en ese asistente.

Ecovadis, elegido por el Foro Consultivo de la AI Act

EcoVadis, el referente global para cadenas de suministro resilientes y sostenibles, ha sido seleccionado para formar parte del AI Act Advisory Forummde la Comisión Europea. Esta decisión refuerza el compromiso de EcoVadis con el avance hacía una IA responsable y con la ampliación de la inteligencia aplicada a cadenas de suministro sostenibles a nivel mundial.“Ser seleccionados para formar parte del Foro Consultivo de la Ley de IA supone un logro importante para nosotros. A medida que seguimos integrando la IA en nuestras operaciones principales, mantenemos nuestro compromiso de garantizar que nuestras tecnologías sean transparentes, explicables y estén alineadas con los estándares éticos más altos. Este Foro representa una plataforma clave para aportar nuestra experiencia en IA sostenible yresponsable y, en última instancia, ayudar a configurar un marco regulatorio que fomente la confianza y la innovación en toda Europa”, afirma Sophia Katrenko, vicepresidenta de IA/ML de EcoVadis.

Creado en virtud del artículo 67 de la Ley de IA de la UE, el Foro Consultivo actúa como un puente esencial entre los reguladores europeos, en particular, la Oficina de IA y los actores del mercado. Encargado de aportar conocimiento técnico especializado, el Foro orientará la implementación de la primera regulación integral del mundo sobre IA, garantizando estándares de cumplimiento prácticos y con visión de futuro.

Durante los próximos dos años, EcoVadis representará los intereses de la transparencia en las cadenas de suministro sostenibles. Este papel otorga a EcoVadis una voz directa en la traducción del texto regulatorio a requisitos técnicos concretos para el desarrollo de software, la privacidad de datos y el despliegue de productos. Además, consolida la posición de la compañía como referente en gobernanza de la IA, ampliando su alineación proactiva con los estándares europeos hacia una participación activa en la definición de políticas.

En los últimos años, EcoVadis ha invertido de forma proactiva en una sólida gobernanza de la IA, incluyendo programas de alfabetización a nivel organizativo, protocolos de transparencia y medidas activas para mitigar prácticas prohibidas. Al incorporarse a este Foro, EcoVadisr efuerza su compromiso con una innovación tecnológica al servicio de prácticas empresariales sostenibles, garantizando que el ecosistema emergente de IA en Europa sea fiable, ético y eficaz.

Odilo: la IA da al profesor un rol más estratégico en el aula

En un contexto de digitalización acelerada de la educación, datos de la OCDE reflejan que uno de cada tres docentes (37%) utiliza herramientas de IA en su día a día. Esta adopción generalizada plantea un reto clave: pasar del uso puntual a su integración real en el sistema educativo. En este escenario, ODILO, la edtech española que transforma la manera en que personas y organizaciones aprenden en un entorno digital único, ha recogido 6 claves para una correcta implementación de la IA en el aprendizaje que se han compartido en el Think Tank “Aprender el futuro: Educación e IA”, que ha organizado Digitaliza Madrid, centro de innovación digital de la Comunidad de Madrid, y en el que participó Sarah Harmon, directora general de ODILO. 

• 1. La IA como aliada de un aprendizaje más ágil y estructurado: El uso de la IA por parte del alumnado ya forma parte de la dinámica educativa. Es una herramienta que permite estructurar ideas, sintetizar contenidos y acelerar la ejecución de tareas, facilitando un aprendizaje más eficiente. Fruto de ello, las nuevas generaciones están desarrollando una forma de aprender más orientada a un modelo “digital-first”. En este sentido, la incorporación de la IA plantea el desafío de asegurar que la tecnología actúe como apoyo al proceso cognitivo y no como sustituto. El empleo indiscriminado de la IA puede derivar en un aprendizaje superficial o pérdida de pensamiento crítico, evidenciando la necesidad de integrar estas herramientas con un enfoque pedagógico que fomente el razonamiento y no la mera automatización de respuestas.
  2. El rol docente evoluciona como guía y facilitador del pensamiento crítico. La irrupción de la IA también está transformando el papel del profesorado, que deja de centrarse en la transmisión de contenido para asumir un rol más estratégico dentro del aula. Gracias a las herramientas de IA, el docente puede minimizar el tiempo que destina a tareas más operativas o repetitivas, liberando tiempo para centrarse en el acompañamiento del alumno. De este modo, pasan a desempeñar un papel clave como guía del alumnado en el uso adecuado de esta tecnología, al mismo tiempo que consolidan su papel de mentor en otras labores, como el fomento del pensamiento crítico y de la capacidad analítica, y que refuerzan las explicaciones en clase. En un entorno donde el acceso a la información es inmediato, el valor diferencial del profesor reside en su capacidad para aportar criterio, orientación y sentido al proceso educativo.
  3. Aprendizaje personalizado y adaptativo según el ritmo y contexto. La IA también está impulsando una transición hacia modelos educativos más flexibles, capaces de adaptarse a las necesidades, intereses y ritmos de aprendizaje de cada persona. A través del análisis de datos y la capacidad de recomendar contenidos relevantes, estas tecnologías crean itinerarios formativos personalizados y ajustados a cada contexto, favoreciendo una experiencia de aprendizaje más eficaz y motivadora. La educación avanza así hacia modelos más conectados con la realidad de cada alumno, donde el aprendizaje continuo adquiere un papel central para que las personas estén preparadas para los retos presentes y futuros del mercado laboral y de la sociedad, dando lugar a profesionales capaces de adaptarse a entornos cambiantes y en constante transformación.
  4. Educación más allá de la tecnología: el desarrollo de capacidades humanas. A medida que la digitalización progresa en el sistema educativo, y en el conjunto de la sociedad, el futuro del aprendizaje se orienta a la formación de talento que combine habilidad tecnológica y competencias humanas. Un enfoque que responde a un mercado laboral en evolución, donde las tareas automatizables pierden peso frente a las que requieren juicio y pensamiento complejo. Lejos de sustituir capacidades, la integración de la IA en el aprendizaje supone una oportunidad para potenciar aquellas inherentes al ser humano: la comunicación, la resolución de problemas, la creatividad, la colaboración, el espíritu crítico, o la capacidad de adaptación seguirán marcando la diferencia en cualquier entorno profesional.
  5. Mayor inclusividad y reducción de brechas educativas. Gracias a las plataformas digitales basadas en IA es posible avanzar hacia una educación más inclusiva y accesible, adaptando los contenidos a distintos niveles de competencias, estilos de aprendizaje y necesidades específicas. Todo ello, eliminando las barreras físicas, económicas y geográficas que históricamente han limitado el acceso a la formación. Así, los alumnos aprenden en igualdad de condiciones, independientemente de su contexto. En paralelo, la tecnología se convierte en una herramienta clave para reducir brechas educativas estructurales, especialmente en colectivos vulnerables. La personalización del aprendizaje, junto con funcionalidades de accesibilidad y formatos multicanal, garantizan que nadie quede atrás en el proceso de transformación digital. Con ello, la educación adopta un modelo más equitativo, en el que la inclusión no es un objetivo complementario, sino un eje central del sistema educativo.
  6. La formación continua y la alfabetización como puntos críticos. La velocidad de transformación tecnológica pone de relieve la trascendencia del ‘lifelong learning’ como paradigma educativo. En esta línea, la alfabetización en materia de IA trasciende su simple uso, implicando también la importancia de comprender su funcionamiento, sus limitaciones y sus implicaciones éticas. Una formación necesaria para todos los actores del sistema educativo. En este contexto, uno de los principales retos es cerrar la brecha entre la adopción tecnológica y la capacidad real de uso, especialmente entre el profesorado. Muchos docentes ya hacen uso de estas herramientas, pero todavía requieren formación específica y tiempo para integrarlas de forma efectiva en su día a día. Apostar por una capacitación práctica, aplicada a casos reales y alineada con el currículo, se posiciona como clave para una implementación sostenible.

“La conversación sobre la IA en la educación va más allá de lo tecnológico. Nos invita a reflexionar sobre qué modelo queremos construir a largo plazo. En este sentido, la clave pasa por diseñar entornos donde la IA ayude a automatizar tareas repetitivas y cultivar habilidades esenciales como la creatividad, la capacidad de adaptación o el pensamiento crítico. Solo así formaremos personas que toman decisiones con criterio propio y generan impacto real en un entorno profesional cada vez más complejo”, argumenta la directora general de Odilo.

Kaze crea el 'Netflix' de la tecnología

Por su parte, Kaze Technologies, lanza Kazentrak, su nueva plataforma de servicios gestionados diseñada para ayudar a las organizaciones a evolucionar desde modelos de outsourcing tradicionales hacia una operación tecnológica más flexible, automatizada y medible. El lanzamiento responde a un contexto en el que las compañías afrontan una presión creciente sobre sus áreas TI: aumento de costes, mayor exigencia regulatoria, infraestructuras más complejas y una dependencia cada vez mayor de equipos técnicos altamente especializados. 

En este escenario, los modelos fragmentados y reactivos limitan la capacidad de las organizaciones para escalar, mantener el control y garantizar la trazabilidad de sus operaciones tecnológicas. Kazentrak nace para dar respuesta a esta transformación. La plataforma integra capacidades de Digital Workplace, Security, Cloud y AI Ops en un modelo conectado que permite operarla tecnología como un servicio continuo, gobernado y adaptable a las necesidades reales decada negocio.

“Muchas organizaciones han avanzado en su estrategia digital, pero siguen operando con modelos pensados para otra etapa. El reto ya no es solo incorporar tecnología, sino gestionarla de forma inteligente, trazable y escalable. Con Kazentrak queremos ayudar a las empresas a pasar de una TI reactiva a una operación tecnológica basada en datos, automatización y gobierno. Un modelo tipo ‘el Netflix de la tecnología’, donde las compañías consumen, escalan y ajustan sus servicios TI según sus necesidades reales”, señala Alberto Mingo, CEO y presidente de Kaze Technologies.

Kazentrak combina observabilidad predictiva, automatización, autorremediación y gobierno técnico para anticipar problemas antes de que impacten en el negocio. La plataforma permite detectar anomalías, ejecutar protocolos de corrección y reducir la intervención manual ,contribuyendo a mejorar la disponibilidad de los servicios y la eficiencia de los equipos TI. Uno de los elementos diferenciales de la plataforma es su enfoque multimarca y transversal. A diferencia de otros modelos cerrados, Kazentrak no obliga al cliente a operar bajo un único fabricante, sino que permite integrar distintos entornos tecnológicos en función de sus necesidades en workplace, seguridad o cloud. Además, incorpora un modelo de consumo flexible, capaz de ajustarse al ritmo real del negocio, tanto en crecimiento como en reducción de actividad.

“Kazentrak no se limita a proporcionar herramientas tecnológicas, sino que redefine cómo seoperan los servicios TI. Frente a los modelos tradicionales, basados en herramientas aisladas, operación manual y una alta dependencia de talento especializado, la plataforma integra observabilidad, automatización, gobernanza y operación gestionada en un único modelo conectado. Esto permite transformar datos y eventos en acciones reales, anticipar incidencias, automatizar respuestas y generar evidencias continuas de servicio y cumplimiento”, explica Daniel Dumont, líder técnico de Kazentrak.

La plataforma está diseñada para operar en entornos con alta exigencia regulatoria, incorporando capacidades de reporting continuo, KPIs auditables y trazabilidad bajo estándares como ENS, DORA o ISO. Este enfoque permite reforzar el control sobre la operación tecnológica y facilitar el cumplimiento normativo sin añadir complejidad adicional a los equipos internos.

Kazentrak también incorpora un modelo de coste por uso granular, que ofrece visibilidad sobre el consumo tecnológico por vertical, departamento o unidad de negocio. De este modo, las organizaciones pueden reducir el gasto oculto asociado a la TI tradicional y tomar decisionesbasadas en datos reales de operación.

“Kazentrak permite pagar por los usuarios reales conectados y monitorizados en la plataforma. Además, el coste disminuye a medida que crece el número de usuarios, aprovechando economías de escala. Todo ello a través de un modelo predecible y transparente, que te permite saber exactamente cuánto vas a pagar, sin sorpresas ni cargos por exceso de consumo,” añade Daniel Dumont.

Además, la plataforma se adapta tanto a pymes, a través de modelos paquetizados y modulares, como a grandes empresas, mediante un enfoque consultivo orientado a gobierno, compliance y personalización. “Con este lanzamiento, Kaze Technologies refuerza su posicionamiento como socio tecnológico para compañías que necesitan modernizar su infraestructura, escalar sus capacidades digitalesy avanzar hacia una gestión TI más resiliente,” concluye Alberto Mingo.

Optiak protagoniza una de las mayores rondas de financiación del año

Optiak, la plataforma de IA empresarial, ha anunciado una primera ronda de financiación de 4 millones€, liderada por Market One Capital, Next Tier Ventures, EA Ventures Plug and Play EMEAFund y Mission. La operación cuenta además con el respaldo de inversores vinculados a gigantes como SpaceX, Amazon, Stripe, Crowdstrike o Databricks, entre otros. Es una de las mayores inyecciones de capital registrada en España en 2026 en el ámbito de la IA para empresas.

La startup, fundada por españoles y con foco en la Unión Europea, ha desarrollado un sistema operativo modular diseñado para que las grandes empresas integren la IA en el núcleo de sus actividades de forma simple, inteligente y segura. La plataforma permite gestionar de manera centralizada tanto aplicaciones de terceros como herramientas propias basadas en modelos de lenguaje (LLM), permitiendo a las empresas adaptarse al entorno cambiante de la IA de manera segura y controlada.

“La primera ola de adopción de IA se basó en soluciones aisladas. Ahora, las empresas necesitan que la gobernanza, la gestión inteligente, la seguridad y la observabilidad funcionen como un sistema unificado. Nuestra misión es facilitar esa transición y pasar de una IA fragmentada a una inteligencia verdaderamente integrada en el núcleo de la compañía.”, señala Daniel Arenas, co-Ceo y co-fundador de Optiak.

El lanzamiento de Optiak llega en un momento de máxima presión para los comités de dirección, obligados a desplegar la IA a gran escala sin perder el control operativo ni comprometer la seguridad. En este contexto, muchas empresas caen en dos errores habituales. Por un lado, la llamada IA en la sombra, cuando los equipos utilizan herramientas por su cuenta sin supervisión del departamento de TI, lo que ya ha provocado fugas de datos internos del 46% de las empresas y supone el 20% de las brechas de seguridad relacionadas con la IA generativa. Por otro, la apuesta por una centralización rígida, ya sea limitándose a un único gran proveedor o desarrollando plataformas internas propias, lo que reduce la flexibilidad y puede resultar muy costoso, con gastos de mantenimiento anual de entre el 15% y el 30% del coste de desarrollo inicia.

Optiak aborda esta tensión mediante una capa operativa centralizada que actúa como intermediaria entre cualquier aplicación de IA como chatbots, agentes o flujos de trabajo y los modelos e integraciones que lo sustentan. De esta forma, a través de un único punto de conexión, toda la lógica de seguridad, gobernanza, memoria y cumplimiento se configuran una sola vez. Uno de los principales puntos diferenciales de Optiak es su capacidad para entender todo el contexto relevante de la compañía antes incluso de interactuar con un modelo de IA, lo que le permite optimizar cada interacción individual en función de las necesidades de la organización, desde garantizar el cumplimiento de las normativas de seguridad del dato hasta la selección del mejor modelo a nivel de rendimiento o coste. De este modo, los resultados por ahora demuestran la capacidad de generar grandes sinergias a nivel de coste al mismo tiempo que se asegura que el output sea seguro y controlado.

Detrás de esta visión se encuentra un equipo de expertos en IA con experiencia en compañías como Amazon, Google, DeepMind o Hugging Face. La empresa está liderada por los co-CEO Daniel Arenas e Ignacio Gamoneda y Borja Balle, CTO de la compañía, junto a un equipo con una sólida trayectoria previa en el desarrollo de productos y sistemas de IA a gran escala en entornos de alta complejidad tecnológica. Así, a diferencia de los proveedores tradicionales que simplemente entregan un software cerrado, Optiak apuesta por la co-creación en esta etapa. 

Coincidiendo con la ronda de financiación, la compañía ha anunciado el lanzamiento de su Design Partner Program, un programa de desarrollo conjunto enfocado en un grupo reducido de empresas avanzadas que buscan un socio estratégico para co-diseñar y validar casos de uso de IA a gran escala con soporte directo del equipo fundador.

"En mis anteriores puestos en Google DeepMind y Amazon, no dejaba de observar el mismo patrón: el verdadero rendimiento de la IA nunca proviene de optimizar un modelo o una herramienta de forma aislada; proviene de la arquitectura y el ecosistema que los rodea. En Optiak ponemos en práctica precisamente este principio. Al conectar todo un ecosistema corporativo en una capa operativa compartida, cada mejora en latencia, coste, precisión, memoria, seguridad o gobernanza deja de ser local y empieza a acumularse. La inteligencia del sistema se acumula y se escala a nivel global, en lugar de reconstruirse aplicación por aplicación.”, señala Borja Balle.