La firma española de value investing Horos Asset Management celebra siete meses desde el lanzamiento de su fondo de renta fija mixta, Horos Patrimonio, que ha captado más de 55 millones€ y ha alcanzado los 1.300 partícipes. El fondo, que inició su actividad a finales de octubre con aportaciones por 27 millones en apenas un mes, gana un 2,73% desde su lanzamiento y un 1,6% en lo que llevamos de 2026, superando su rentabilidad del 4,5% prevista inicialmente.
En un encuentro con inversores, Juan Luis Fresneda, que coordina la gestión del fondo, ha ahondado en el modelo de inversión de Horos Patrimonio, que busca aprovechar las sinergias y el análisis que se realiza para la selección de acciones en los fondos de renta variable, Horos Value Internacional y Horos Value Iberia, seleccionando emisiones de compañías con negocios contrastados, balance sólido y elevada capacidad de generación de caja.
“Se trata de buscar empresas solventes, que se estén financiando peor de lo que se merecen, la mayoría de las veces, por estar mal etiquetadas por el mercado. En Horos queremos aprovechar esas ineficiencias en el mercado de renta fija”, señala Fresneda. “Con Horos Patrimonio hemos conseguido reforzar nuestra oferta, aportando un producto pensado para partícipes con necesidades de inversión distintas; tanto en riesgo, como en plazo”, añade.
Al igual que en el caso de los fondos de renta variable, las decisiones de inversión se realizan por consenso del equipo de gestión, compuesto por Javier Ruiz, Miguel Rodríguez, Alejandro Martín y el propio Juan Luis Fresneda.
La duración media de la cartera de Horos Patrimonio es inferior a tres años, lo que le hace menos sensible a la volatilidad de los tipos de interés.
En su intervención, Juan Luis Fresneda realizó un repaso a los movimientos del fondo durante sus primeros meses de vida, entre ellos, al incremento de exposición a los bonos de la energética Kinetics, la española Cirsa, la multinacional francesa Forvia o la empresa de telecomunicaciones Liberty Costa Rica.
“Esta inversión resulta especialmente paradigmática, ya que ejemplifica muy bien las sinergias existentes entre Horos Patrimonio y los productos de renta variable de la casa. Somos accionistas de Liberty Global, lo que nos ha permitido descubrir la oportunidad de invertir en la deuda de esta entidad de América Central. Liberty Costa Rica es líder en banda ancha, televisión y red móvil, y el segundo operador de telefonía fija del país. La compañía genera márgenes EBITDA cercanos al 40% y presenta un nivel de endeudamiento muy controlado, en torno a 2,5 veces EBITDA”, explicó Fresneda durante su encuentro digital con partícipes.
En el lado de las desinversiones, durante el primer trimestre de este año, Horos Patrimonio acudió a la oferta pública de adquisición de Bondalti sobre las acciones de Ercros, que estaban integradas en la parte del fondo dedicada a situaciones especiales. “En esta área se incluyen compañías que cotizan por debajo del precio de una OPA, a pesar de que el cierre previsto de la misma sea en el corto plazo, y que permiten obtener rentabilidades atractivas con un riesgo y volatilidad limitadas, como el caso de los activos de renta fija”, especificó Fresneda. Entre enero y marzo, Horos Patrimonio redujo exposición a los bonos de TGS y de Vermilion Energy tras su buen comportamiento.
Más patrimonio y partícipes
La actividad de la gestora no ha dejado de crecer en sus ocho años de vida. En términos de patrimonio bajo gestión, Horos AM ya roza los 500 millone€, casi el doble que en la primera mitad de 2025, y supera los 22.000 partícipes. Además de Horos Patrimonio, la oferta de productos de la gestora de value investing se completan con dos fondos de renta variable, Horos Value Internacional y Value Iberia, y los planes de pensiones —réplicas del fondo internacional—, Horos Internacional PP, Internacional Empleo e Internacional Autónomos.