Miguel Ángel Valero
Soñar no cuesta dinero y hasta genera titulares. El presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Carlos San Basilio, defiende en el curso de la Apie en la UIMP de Santander la creación de un Ibex 50, lo que requeriría la incorporación de 15 empresas más al índice más importante de la Bolsa española (actualmente Ibex 35). De esta forma se resolvería también la excesiva concentración en valores financieros, que pesan el 40% del Ibex.
Aunque las ampliaciones de capital y colocaciones aceleradas han movilizado en España cerca de 9.000 millones€ en los cinco primeros meses de 2026, cuatro veces más que un año antes, y hay una "cierta reactivación" en salidas a Bolsa, el presidente de la CNMV reconoce que “seguimos en una situación de cuentagotas”. "Es una de las asignaturas pendientes, pero no solo de España, sino de toda Europa", porque las Bolsas del Viejo Continente no pueden competir con la liquidez, profundidad y visibilidad de las de EEUU. “Tenemos que ver cómo atajamos este problema para evitar que las empresas se vayan a EE UU”.
Y aquí Carlos San Basilio plantea la necesidad de reforzar la competitividad de los mercados europeos en un entorno global cada vez más exigente. Cree a que el “afán protector” del inversor posterior a la Gran Crisis Financiera Internacional de 2008 provocó un “tsunami regulatorio” que ha generado cargas relevantes, especialmente para pequeños inversores e intermediarios, y que puede estar frenando el desarrollo del mercado de capitales en Europa.
La receta, simplificación normativa sin renunciar a la protección del inversor que permita reforzar la liquidez, dar más profundidad a los mercados de capitales, y hacerlos más atractivos como vía de financiación de las empresas. En ese sentido, el presidente de la CNMV recuerda que los beneficios de cotizar en Bolsa se perciben mejor a largo plazo, no solo en el momento de la oferta pública, como facilitar ampliaciones de capital y otras operaciones.
Reforma de la Ley de OPA, pero sin prisas
Por otra parte, la fracasada OPA hostil del BBVA contra el Banco Sabadell, de la que se cumple ahora un año, mostró la conveniencia de introducir cambios para evitar “dificultades de interpretación” y “errores de redacción” en la normativa sobre estas operaciones, que ya acumula dos décadas. Carlos San Basilio reconoce contactos con el Tesoro para identificar "áreas de mejora", como la necesidad de precisar los criterios de aceptación de ofertas competidoras y los plazos de suspensión de la cotización durante el período de oferta.
Pero sorprendentemente asegura que "no hay una urgencia" en revisar la normativa sobre OPA, por lo que "sería bueno hacerlo a su debido momento". Carlos San Basilio enmarca todo esto en una agenda de modernización del mercado de valores español que lleve a una convergencia con los estándares europeos. Dentro de ella, la actualización del Código de Buen Gobierno, que incluirá directrices sobre inteligencia artificial, y que no se aprobará hasta el segundo trimestre de 2027. También hay regulaciones procedentes de Bruselas que concederán a la CNMV la potestad de suspender la cotización de valores en "situaciones de emergencia".
Aplicación de MiCA "sin excepciones ni prórrogas"
Donde el presidente de la CNMV fue meridianamente claro es con el periodo transitorio para adaptarse al reglamento europeo MiCA, que regula el mercado de activos digitales. A partir del 1 de julio, todos los proveedores de servicios de cripto que no hayan obtenido licencia deberán cesar su actividad en España "de la forma más ordenada posible. "No va a haber excepciones ni prórrogas", asegura.
Las firmas afectadas no podrán captar nuevos clientes ni realizar iniciativas de comercialización o de marketing, deberán garantizar un cese de actividad "ordenado", con un plan que detalle cómo vana transferir posiciones de sus clientes a las entidades que sí han logrado autorización MiCA.
Una de las obsesiones de Carlos San Basilio es que los clientes de esas entidades "no pierdan derechos", pero también que deben comprender que "no pueden operar con firmas no autorizadas".
Una de las entidades más afectadas es Binance, que cuenta con unas 500.000 cuentas en España. La mayor plataforma de criptoactivos del mundo ha quedado fuera de plazo tras retirar esta semana su solicitud ante el supervisor griego, lo que la deja sin permiso para operar bajo el nuevo marco europeo.
Mientras, el ecosistema cripto bajo normativa MiCA en España se va vislumbrando. El presidente de la CNMV habla de 14 entidades ya autorizadas (entre ellas, los principales bancos, Cecabank, y Renta4), y de otras seis con expedientes en fase muy avanzada, que se resolverán con una primera tanda “significativa” de licencias antes del 1 de julio, y el resto, antes de septiembre Por tanto, una veintena de proveedores autorizados para operar bajo MiCA.
Luego hay otra veintena de expedientes pendientes, pero el presidente de la CNMV es muy claro: "muchas entidades no van a conseguir autorización, unas por proporcionar información insuficiente, otras porque no explican bien el modelo de negocio, y otras por sospechas de blanqueo".