Miguel Ángel Valero
El Grupo Mutua (cada vez menos Madrileña: en 2007 tenía el 77% de su negocio de Autos en Madrid; en 2025, el 15%) llega a los 9.757 millones€ en ingresos, el 11,9% más (España aporta 8.892 millones, +13%). Consolida su primera posición en No Vida (van 8 años seguidos y controla el 16,8%) y en Salud (4.358 millones, +15,6%) y Accidentes, la primera en Autos (2.660 millones en primas, +13,6%, el doble que el sector), y la segunda en Hogar, más 28.300 millones de ahorro gestionados entre Mutuactivos, Orienta Wealth y EDM.
Puede que algún mutualista creyera que, con estos resultados, las congelaciones de tarifas en el seguro de Autos iban a volver al nivel prepandemia, Pero, si eso es así, conoce poco al equipo gestor de sus seguros y ahorros. A una pregunta de Dinero Seguro (el dato lo suele anunciar en la asamblea general, más adelante), su presidente, Ignacio Garralda, desvela que este año subirán del 30% al 40% los clientes beneficiados por la congelación de tarifas, porque “la bonanza económica repercutirá a los asegurados. Vamos a ser más generosos”.
Generosos sí, pero prudentes. Y no solo por la guerra de Irán tras los ataques de EEUU e Irán. Porque “la percepción de riesgo por la situación geopolítica empieza a notarse en los mercados”. Aunque como Mutua siempre ha tenido un enfoque prudente en las inversiones (ha reducido la exposición a renta variable de empresas con bajo rating), vaticina que el impacto “será menor que la media del mercado”.
El riesgo es que el conflicto de Irán se alargue en el tiempo y termine afectando a China e India, países muy dependientes del petróleo. Si llegamos a ese extremo, “la situación se puede complicar mucho”. “Si el petróleo llega a 100$, tendría un efecto catastrófico por la subida de la inflación. Los bancos centrales tendrán que contraatacar subiendo los tipos de interés y eso siempre impacta en la actividad económica de empresas y familias”, argumenta.
Sobre las amenazas del presidente de EEUU a España, calma: “Es el estilo Trump. No siempre las declaraciones van seguidas de hechos. A España nos da mucha cobertura Europa. Ante las repercusiones comerciales, embargos y aranceles, tenemos el paraguas europeo. Lo importante no es enfrentarse a Trump, sino no alejarse de Europa”, parece recomendar al presidente del Gobierno, Pedro Sánchez.
Garralda aporta otro demoledor argumento para esa generosidad prudente. Mutua captó 560.000 nuevas pólizas en Autos en 2025 y ya supera los 4,5 millones de clientes en este ramo, ampliando la brecha con el hasta ahora líder histórico, Mapfre. "No creemos que sigamos con ese ritmo de crecimiento, porque el sector ya ha regulado sus tarifas y no tienen esa necesidad de subir precios" como hizo la competencia en 2025. "Suben los precios de sus seguros de Autos, y los clientes acuden a Mutua", porque al tener un ratio combinado del 96,7%, cuando la media del sector es del 98,2%, durante los años de la inflación (2023 y 2024) puede mantener el equilibrio técnico sin necesidad de encarecer las pólizas. Mientras el ramo se inundaba en pérdidas, y encarecieron sus seguros de Autos para detener la sangría, Mutua en el peor momento (subidas de precios de la mano de obra en los talleres y de los repuestos de automóviles) nunca deterioró su ratio, combinado por encima del 97%. Esto permitió a Mutua captar clientes de otras aseguradoras que tuvieron que subir los precios.
“Ahora que el sector de Autos está en equilibrio técnico es razonable pensar que tratarán de recuperar a los asegurados que se les fueron. Y puede haber una competencia mucho más vigorosa de la que ha habido hasta ahora", avisa.
Pero es que, además, está el serial de borrascas que llevamos en el año, tal y como comentó Garralda: "La frecuencia de siniestros nos va a afectar a todos. Será un ejercicio malo a no ser que mejore en lo que queda de año", advierte.
También es prudente en Salud, sobre todo por los conciertos con Muface (funcionarios) e Isfas (fuerzas armadas. El anterior contrato con Muface generó pérdidas de 266 millones. En 2025 "hemos ganado algo, en 2026 veremos, y en 2027 seguramente volverán las pérdidas, porque se basa del 30% más por los seguros al 3%". En Isfas hay pérdidas en 2025 y "haremos balance al final de los tres años".
Otro motivo para la prudencia es más bien estratégico. Garralda no oculta, todo lo contrario, que el grupo continuará creciendo orgánicamente, pero también vía alianzas (El Corte Inglés, CaixaBank, el chileno BCI) y fusiones y adquisiciones (como las que ha hecho en gestión de activos). "Necesitamos, por tanto, tener la pólvora seca, para que la puedes disparar en cualquier momento", recalca. "Estamos abiertos a todo, también a entrar en nuevos ramos y en otras geografías", insiste el presidente de Mutua.
Sobre la Unión del Ahorro y la Inversión que trata de impulsar la Comisión Europea, Garralda es tajante: "es una cuestión de incentivos fiscales que sean claros, que no compliquen al cliente, que la entidad se encargue de los trámites para que éste no tenga que hacer nada". Y advierte: "va a ser un problema determinar qué productos entran y cuáles no".
Mucho más que Autos
El Grupo Mutua no solo crece porque haya aprovechado su envidiable ratio combinado en Autos para 'robar' 560.000 clientes a la competencia. Crecen todos los negocios aseguradores por encima de la media (ganando cuota de mercado), la actividad de gestión de patrimonios y de activos, y los rendimientos obtenidos por las inversiones financieras. Garralda presume de "la mayor calidad de su cartera, unos procesos internos tecnológicamente más avanzados y eficientes y una mayor digitalización.
También capta asegurados en Multirriesgo, que crecieron un 5,3%, casi acariciando los tres millones.
Mutuactivos fue, de nuevo, la gestora no bancaria con mayores captaciones netas en 2025 en fondos de inversión (1.337 millones€). Es la primera gestora independiente de grupos bancarios en fondos por volumen de patrimonio gestionado, al superar los 12.200 millones. Y marca récord histórico de patrimonio gestionado (incluyendo fondos de inversión, planes de pensiones y seguros de Ahorro) de 17.348 millones, nada menos que un +420% más en un año. Mutua, que aportaba la mitad de ese dinero hace una década, ha bajado a un tercio, porque el resto son inversiones de terceros.
EDM concluyó 2025 con un patrimonio gestionado de 2.820 millones (+2,1%), y Orienta Wealth (resultado de la fusión de Alantra Wealth Management y Orienta Capital) aporta 8.224 millones, un 12,4% más.
Chile aporta unos ingresos de 945 millones€ en 2025, un 8% más que el año anterior. El resultado fue superior a los 76,7 millones de euros (un 14% más), gracias a una menor siniestralidad en el ramo de Autos y a la muy positiva evolución de los ingresos financieros. Se nota la mano de Mutua, que está implementando planes de mejora en el ámbito de las prestaciones de Auto, la digitalización y la gestión de la experiencia de cliente de su participada chilena, mejorando su eficiencia y rentabilidad.