Miguel Ángel Valero
El consejero delegado del Banco Sabadell, Marc Armengol, se estrenaba en una presentación de resultados con un mensaje bastante rotundo: "somos un banco suficientemente grande para competir en España y para invertir en innovación, tecnología, e IA, pero suficientemente pequeño para tomar decisiones rápido y con agilidad". Por tanto, "no estamos estudiando nada ni vamos a estudiar nada" sobre fusiones ni compras.
Además, argumenta que "aunque la banca es una actividad que se beneficia de las economías de escala, ahora todos los bancos medianos en España tienen proyectos en solitario muy sólidos, son rentables", por lo que no se ven impelidos a acometer fusiones: "es muy poco probable que suceda algo en España".
El Sabadell, una vez superado "el valle" de la OPA hostil del BBVA, ha recuperado el impulso comercial, mantiene una atractiva remuneración al accionista, y se va a enfocar en detectar oportunidades para aflorar valor adicional al banco, especialmente en Banca de Empresas, Banca Privada (donde quiere competir "de tú a tú" con otras entidades), y Banca Personal, en apalancarse en la IA y en la tecnología, y en los clientes de mayor valor, dentro de un modelo de banca de relación.
Armengol reitera el objetivo de rentabilidad del 14,5% este año, y del 16% en 2027. Sobre la IA "vemos el potencial, pero es muy temprano cuantificarlo, y habrá que ver el impacto en la banca de relación, en cómo afectará a la experiencia del cliente, pero estamos comprobando ya como cambia la forma de tomar decisiones gracias a la mayor precisión de los datos". También "nos preocupa la gobernanza".
El CEO del Sabadell se estrena con mensajes fácilmente entendibles: "los ingresos van como un tiro", "la acción está imparable", con una rentabilidad del 8% y con una cotización con descuento respecto a los comparables. La evolución del primer semestre está por encima de objetivos, tendencia que continuará en lo que queda de 2026 y en 2027.
Recompra de acciones por 331 millones
El grupo ha obtenido un beneficio neto de 971 millones€ en el primer semestre de 2026 (-0,5%), incluyendo la aportación de TSB durante cuatro meses. Sin la filial británica y los resultados extraordinarios, el beneficio recurrente se ha situado en 691 millones de euros (-14,1%) y ha comenzado a crecer trimestralmente (8,4%) gracias al impulso del negocio, una tendencia que continuará en los próximos trimestres. Como se había anticipado, los ingresos del negocio bancario han comenzado a crecer trimestralmente gracias al dinamismo de la actividad comercial, lo que continuará en la segunda parte del año y contribuirá, junto a la contención de los gastos y la elevada calidad de los activos, a que la rentabilidad aumente.
Tras el pago en mayo de un dividendo extraordinario de 50 céntimos en efectivo por la venta de TSB, el Sabadell ha anunciado un nuevo programa de recompra de acciones por importe de 331 millones de euros (equivalente a en torno al 2,1% del capital social del banco), que se activará la próxima semana.
"Estos resultados confirman la fortaleza de nuestro proyecto. Los ingresos se incrementan y lo harán más en los próximos trimestres gracias al fuerte impulso de nuestra actividad comercial. Afrontamos la segunda mitad del año con confianza y enfocados en generar valor para clientes, empleados y accionistas”, proclaman tanto el CEO como el director financiero, Sergio Palavecino.
El impulso de la actividad comercial se ha plasmado en un incremento del crédito vivo del 5,5% interanual, hasta cerca de 125.200 millones€. En España, el crecimiento ha sido del 3,6%, hasta 107.100 millones con aumentos en todos los segmentos. En pymes y grandes empresas, la inversión crediticia ha ascendido hasta rondar los 45.700 millones, lo que representa un aumento del 1,9% interanual y del 2,1% trimestral. La nueva producción en términos trimestrales se anota un incremento del 38%. El crédito vivo en hipotecas experimenta igualmente una evolución positiva, hasta situarse en 40.200 millones (+3,4% interanual y +0,9% trimestral), con crecimientos del 22% trimestral en nueva producción. Estas dinámicas se replican en el crédito al consumo, hasta situarse en 5.600 millones (+12,7% interanual y +2,7% trimestral) y una nueva producción que se acelera trimestralmente un 9%.
El dinamismo comercial también se ha plasmado en los recursos de clientes, que registran un incremento interanual del 6,4% en el conjunto del Grupo, hasta los 188.110 millones. El crecimiento ha venido impulsado tanto por los recursos en balance (+4,7% interanual) como por los de fuera de balance (+11% interanual). Entre estos últimos, destacan especialmente los fondos de inversión, apoyados en suscripciones netas positivas, así como la favorable evolución de la actividad de gestión de patrimonios y de los seguros comercializados.
Sin contar con TSB, el Banco Sabadell ha obtenido unos ingresos del negocio bancario (margen de intereses más comisiones) de 2.417 millones en el primer semestre, de los que 1.230 millones han sido en el segundo trimestre, en el que ha registrado un incremento del 3,6% frente al primero fruto del dinamismo de la actividad comercial. Se espera que la curva siga una tendencia alcista en los próximos trimestres.
El cambio de tendencia previsto se ha confirmado también en el margen de intereses, con un crecimiento trimestral del 3,4%, hasta los 902 millones impulsado por los mayores volúmenes de crédito. Tras alcanzar los 1.774 millones en el semestre, el banco mantiene su previsión de cerrar el año con un alza superior al 1% en el conjunto del ejercicio.
De forma similar, los ingresos por comisiones mejoran un 4% frente al primer trimestre, hasta los 328 millones (643 millones entre enero y junio), fruto de la mayor contribución de los ingresos por servicios. Esta tendencia también continuará en la segunda parte del año y permitirá cerrar el ejercicio con un alza de en torno al dígito medio.
Los costes totales del semestre se sitúan en 1.227 millones e incorporan 88 millones no recurrentes derivados del plan de prejubilaciones puesto en marcha en España, que ya se ha completado y que permitirá mejorar la eficiencia en adelante. Los ahorros anualizados serán de 40 millones brutos a partir de 2027, si bien en la segunda parte de 2026 ya se obtendrán 20millones. En consecuencia, la previsión es que los costes recurrentes crezcan por debajo del 3% a cierre de 2026.
La ratio de morosidad continúa mejorando y se reduce al 2,47% en el segundo trimestre de 2026, frente al 2,55% del trimestre anterior, con una cobertura del 68,7%. Esta buena evolución de la tasa de mora es consecuencia de la reducción de los activos problemáticos. El saldo de NPA baja en 44 millones en el trimestre y en 421 millones en los últimos 12 meses. Los activos problemáticos apenas suponen el 0,7% del total.