Las Claves #Robinhood

Miguel Ángel Valero

A Trump se le acumulan los problemas y las elecciones de medio mandato cada vez están más cerca: guerra con Irán, bloqueo del estrecho de Ormuz, petróleo por encima de los 100$, diésel en EEUU a más de 6$ el galón (algo que castiga duramente el bolsillo de los ciudadanos y restringe el consumo, vital para que la economía crezca), la desconfianza creciente sobre la inteligencia artificial (IA), Y ahora, el fracaso con la Clarity Act, un proyecto de ley federal para regular los activos digitales. El ecosistema cripto no es solo uno de los grandes caladeros de votos para el presidente de EEUU, sino sobre todo una de sus mejores fuentes de financiación y de enriquecimiento personal y familiar.

Pero el 15 de septiembre, el Senado tumbó la norma que buscaba establecer un marco regulatorio claro para los criptoactivos y otros activos digitales, definiendo cuáles se quedan bajo la supervisión de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos) y cuáles bajo la SEC (Comisión de Valores y Bolsa), y tratando de resolver la incertidumbre jurídica que lastra la adopción institucional y el desarrollo del sector en EEUU.

La votación no logró los 60 votos necesarios (se quedó en 49, con 50 en contra) por las discrepancias entre republicanos y demócratas (solo uno votó a favor), las discusiones sobre el reparto de competencias entre la SEC y la CFTC, las presiones de la banca 'convencional'. Pero el principal argumento fue el evidente conflicto de interés existente entre Trump y su familia, muy vinculados al ecosistema cripto.

La derrota no frena la actividad en el mundo cripto, pero sí la entrada de dinero institucional ante la incertidumbre política.

Trump se teme lo peor: si pierde el control de una o de las dos cámaras en las elecciones de noviembre, lo va a tener muy complicado para sacar adelante la Clarity Act.

El dinero institucional prefiere los ETF de ethereum al bitcoin

Pero no todo son malas noticias. Los ETF de ethereum registran su mayor entrada en semanas y el criptoactivo recupera los 2.500$. Los fondos cotizados de ether captaron 216,4 millones$en un solo día. Detrás hay compras de 'ballenas' (inversores —personas físicas, fondos o empresas— que poseen cantidades tan grandes de una criptoactivo que sus operaciones de adquisición o de venta condicionan su precio y y la liquidez del mercado) por 304,9 millones$ y flujos hacia el staking (dejar los tokens bloqueados a cambio de un interés). 

El ether pesa ya un 11,9% del mercado cripto, frente al 58% del bitcoin, pero parece que el dinero institucional apuesta más por el primero (a través de los ETF) que por el segundo. Y ya apunta a los 2.700$. 

Robinhood triunfa con su blockchain, Circle, no

Por otra parte, la blockchain propia de Robinhood roza los 1.000 millones$ en dos meses. La cadena propia de Robinhood, lanzada el 1 de julio, movió 1.880 millones en un solo día, el domingo 13 de septiembre. StoneX pone precio objetivo de 170$ y ve cuatro motores: la marca Robinhood, un diseño abierto que permite 10.000 lanzamientos al día, comisiones subvencionadas y la mezcla de memecoins con acciones tokenizadas. Ya supera al volumen de Uniswap. 

Es un proceso que se retroalimenta: las memecoins atraen curiosos, que al final compran acciones tokenizadas y eso eleva el interés de las memecoins. Pero los usuarios de la app apenas son el 1%, lo que quiere decir que hay mucha especulación. Pero a Robinhood le entran comisiones reales.

Circle lanza Layer 1, el mainnet (la red principal y totalmente operativa de una cadena de bloques o blockchain, donde las transacciones se transmiten, verifican y registran de forma definitiva utilizando activos con valor económico real) público de su blockchain Arc y acuña 10.000 millones de tokens ARC. Están Aave V4, Morpho y Uniswap disponibles desde el primer día. La red arranca con más de 100 aplicaciones y más de 100 participantes institucionales y del ecosistema. Su testnet, lanzada en octubre de 2025, ya ha procesado más de 700 millones de transacciones. Arc cobra en USDC, ofrece finalidad en menos de un segundo y es compatible con EVM y Solidity. 

Circle ha acuñado además 10.000 millones de ARC, aunque todavía no promete lanzarlos públicamente. Para 2027 estudia pasar de proof of authority (prueba de autoridad, es un mecanismo de consenso en blockchains en el que un grupo reducido de validadores preaprobados y con identidad verificada valida transacciones y produce bloques, en lugar de basarse en potencia de cálculo o en tokens en staking) a proof of stake (prueba de participación, es el mecanismo de consenso que utiliza un promotor de criproactivos para validar transacciones, crear bloques y proteger la red).

El estreno movió 7,83 millones de transacciones en un día, pero las transferencias con USDC fueron escasas. El grueso del dinero fue a memecoins (Tolly, Long), lo que muestra que el dinero institucional es reacio a entrar.

Miguel Ángel Valero

Apple da un salto de gigante en China, donde obtiene el 17% de sus ventas totales, pero paga un precio elevado, que no ha gustado nada en EEUU: mete el motor de inteligencia artificial (IA) de Alibaba, Qwen, en los dispositivos comercializados allí.  

El acuerdo cubre iPhone, iPad, Mac y las gafas Vision,y resuelve casi dos años de bloqueo. Apple propuso los modelos Gemini de Google, pero Pekín no quería tecnología estadounidense en los dispositivos que se vendan en el país. ¿La solución? la IA de Alibaba. 

El mercado premia más a Alibaba que a Apple, porque entiende que la empresa norteamericana regala el escaparate de la IA a un rival. Cada iPhone chino promociona a Qwen. Alibaba es la ganadora: entra en cientos de millones de dispositivos. Apple salva, de esta forma, su gran mercado después de EEUU.

No es la única decisión polémica de Apple en China, porque la multinacional de la manzana ha estado probando chips de memoria de CXMT, el mayor fabricante de éstos en China, para sus iPhone y MacBooks para tratar de mitigar la escasez de componentes causada por el auge de la inteligencia artificial (IA). 

Apple busca diversificar sus fuentes de suministro ante la presión sobre la disponibilidad de memoria. La decisión surge en un contexto de escasez de memoria provocada por la creciente demanda de centros de datos ligados a la IA. Las empresas tecnológicas están compitiendo por asegurar chips de alto rendimiento para sus servidores, lo que ha reducido la oferta para dispositivos de consumo. HP y Acer ya han comenzado a utilizar chips de memoria CXMT en dispositivos vendidos fuera de EEUU.

La posible adopción de chips CXMT por parte de Apple perjudica a sus proveedores tradicionales, como los coreanos Samsung y SK Hynix. Y puede tener implicaciones geopolíticas, dado el contexto de tensiones entre Estados Unidos y China, especialmente en el sector de semiconductores, ya que fortalecería todavía más la posición del gigante asiático en el mercado global de la memoria. 

T-Mobile resta importancia al móvil por satélite de Elon Musk

Mientras, el CEO de T-Mobile, Srini Gopalan, asegura que la amenaza del móvil por satélite de Starlink está exagerada. Y que los operadores móviles tradicionales siguen estando bien situados para satisfacer las necesidades de conectividad de los consumidores. Es la respuesta al anuncio de Elon Musk sobre que SpaceX va a lanzar un servicio de telefonía móvil en EEUU a través de Starlink, que ofrecerá una mejor conectividad y un mayor ancho de banda que las redes móviles actuales.

La presidenta y directora de operaciones de SpaceX, Gwynne Shotwell, añade que espera captar usuarios de las tres mayores compañías de telefonía móvil de EEUU: AT&T, Verizon y T-Mobile. Los satélites de Starlink Mobile comenzarán a lanzarse el próximo año y el servicio comercial está previsto para finales de 2027.

Gopalan cree, en cambio, que la tecnología satelital complementará las redes móviles actuales en lugar de sustituirlas. De hecho, SpaceX ya ha colaborado con diversas empresas de telecomunicaciones, entre ellas T-Mobile, proporcionando acceso a sus satélites para ampliar la cobertura en zonas rurales y de difícil acceso. Por tanto, el primer ejecutivo de T-Mobile rebaja el miedo a la disrupción de Musk en telecomunicaciones, lo que siempre es un alivio para las operadoras tradicionales.

Por otra parte, Greg Abel empieza a mover la enorme liquidez de Berkshire Hathaway que dejó como legado Warren Buffett. El grupo recompró 4.500 millones$ en acciones propias en el trimestre, más de 7.800 millones desde marzo. Entra en Alphabet. Y el beneficio operativo superó previsiones. El resultado: la liquidez baja a 364.700 millones$. Que sigue siendo una cifra impresionante.

Además, un juez de Delaware obliga a rematar la compra de AccuLynx por Verisk a cambio de 2.350 millones$. El vendedor quería dar marcha atrás a la operación pactada para obtener más dinero por la empresa. AccuLynx hace software para empresas de tejados y encaja en el negocio de datos de seguros de Verisk

El mensaje aquí es doble: el mercado de fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) en el ecosistema tecnológico continúa muy activo pese a unos tipos altos. Y lo más importante: lo firmado se cumple aunque se pierda dinero.

Golden Cross para Robinhood

El mercado también está muy atento a Robinhood, la plataforma online para invertir en acciones y en fondos, entre otros activos, sin pagar comisiones. Forma un Golden Cross por primera vez desde enero de 2024. Entonces se abrió un ciclo alcista que situó la acción un 440% por encima en los 13 meses siguientes.

El Golden Cross o cruce dorado es una señal de análisis técnico que aparece cuando una media móvil de corto plazo cruza al alza una media móvil de largo plazo. La combinación más habitual es la media móvil de 50 sesiones por encima de la de 200 sesiones, y suele interpretarse como una posible señal de cambio hacia una tendencia alcista. Normalmente se observa en tres fases:

• El activo viene de una tendencia bajista o de consolidación.
• La media corta cruza por encima de la media larga.
• El precio mantiene una estructura alcista y las medias pueden actuar como soportes dinámicos.

El cruce dorado o Golden Cross es más fiable si está acompañado de mayor volumen, máximos y mínimos crecientes y confirmación mediante otros indicadores. Pero no es una señal infalible ni anticipa necesariamente el movimiento: al basarse en medias móviles, es un indicador retrasado. Puede producir señales falsas en mercados laterales, por lo que conviene combinarlo con volumen, soportes y resistencias, tendencia de mercado y una gestión del riesgo con niveles de salida.i

Su señal opuesta es el Death Cross, cuando la media corta cruza por debajo de la media larga, lo que suele interpretarse como deterioro de la tendencia.

Miguel Ángel Valero

Robinhood ya ingresa en el segundo trimestre de 2026 más por los mercados de predicción que por sus actividades en criptoactivos y en acciones. La plataforma reconoce que, de los 776 millones$ en ingresos totales (+44%), los contratos de eventos aportaron 156 millones, mientras el trading de criptoactivos generó 100 millones (-38%) y las operaciones con acciones produjeron 129 millones.

Los mercados de predicción permiten a los usuarios operar contratos vinculados con el resultado de acontecimientos específicos. En el caso de Robinhood, esta actividad recibió el nombre de contratos por eventos y se convirtió en la mayor fuente individual de ingresos por trading. 

El dato refleja la diversificación de Robinhood más allá de las operaciones financieras tradicionales. Robinhood nació como una plataforma de trading orientada a facilitar el acceso a los mercados financieros. Con el tiempo, incorporó criptoactivos, opciones, contratos por eventos y servicios asociados con blockchain. La empresa ahora combina acciones, opciones, criptoactivods y contratos vinculados con eventos dentro de una misma experiencia de trading.

El auge de estas actividades explica por qué Robinhood mantiene conversaciones con Crypto.com para añadir los contratos de eventos del exchange de criptoactivos a su plataforma de mercados de predicción, lo que podría situar al bróker en una competencia más directa con Kalshi. La asociación propuesta permitiría a los usuarios de Robinhood operar con los contratos de sí o no de Crypto.com a través del centro de mercados de predicción existente del bróker. Las conversaciones continúan en curso y no hay garantía de que las empresas lleguen a un acuerdo.

Robinhood señaló que tiene previsto seguir colaborando con múltiples exchanges, con el objetivo de ofrecer a sus clientes acceso a un mercado más diversificado. El bróker entró en los mercados de predicción a principios del año pasado a través de Kalshi, ofreciendo contratos vinculados a eventos deportivos, decisiones sobre tipos de interés de la Reserva Federal y otros resultados. Entre sus socios actuales se encuentran ForecastEx, de Interactive Brokers, y Rothera, un exchange de futuros y derivados creado mediante una empresa conjunta con Susquehanna International Group. Rothera comenzó a operar a principios de este verano. Desde entonces, los analistas han registrado un descenso en la cuota de los volúmenes de negociación de Kalshi procedentes de los clientes de Robinhood, lo que pone de manifiesto cómo los que fueran socios están adentrándose en el territorio del otro.

Crypto.com también ha expandido su presencia de forma agresiva en el sector. La compañía comenzó a ofrecer contratos de eventos a través de su negocio de derivados a finales de 2024 y lanzó OG, su plataforma independiente de mercados de predicción, en febrero. Una asociación anunciada con Trump Media & Technology Group a finales de 2025 introduciría los mercados de predicción en Truth Social, aunque el servicio aún no ha sido lanzado.

Kalshi sigue siendo un actor relevante en el mercado de predicciones.Sus contratos vinculados al Mundial generaron un volumen de negociación de 27.000 millones$, frente a los 1.000 millones de los mercados relacionados con la Super Bowl. El exchange también ha ido más allá de los contratos de eventos convencionales al introducir futuros perpetuos, que han atraído miles de millones de dólares en volumen. Kalshi tiene previsto ampliar sus activos negociables y considera a Robinhood uno de sus mayores competidores.

Un acuerdo con Crypto.com proporcionaría a Robinhood otra fuente de contratos en un momento en que la competencia está pasando de las asociaciones de distribución hacia los exchanges propios y las plataformas de negociación integradas.

Más movimientos

Pero el ecosistema cripto no se limita a los mercados de predicciones, y también protagoniza movimientos en el mundo de los fondos cotizados o ETF. Mientras todos miran a los ETF de bitcoin y ethereum, los de Solana y Hyperliquid, discretamente, están acaparando el flujo de dinero de las altcoins casi sin hacer ruido. Los ETF de Solana acumulan 904 millones$ en activos bajo gestión. Los de Hyperliquid, que solo llevan dos meses en el mercado, ya suman 350 millones en entradas netas. Entre Solana y Hyperliquid copan casi el 80% del volumen de los ETF que no son ni bitcoin ni ethereum. 

Ambos tokens tienen en formato ETF cerca del 2%de su capitalización, mientras bitcoin ronda el 9%. Mucha distancia, pero se está acortando gracias a la creciente adopción por parte de los inversores institucionales de las altcoins. Por el lado negativo, Solana e Hiperliquid son más volátiles y tienen menos historia regulatoria.

Otro que se está moviendo es Circle. Ha comprado un millar de patentes blockchain a IBM y se convierte en el mayor tenedor del sector en EEUU. Está claro que en el mundo cripto ya no solo se compite con código. Ahora también con patentes. Y la empresa que está detrás de la stablecoin USDC, se hace con una cartera de más de 680 categorías, cubriendo banca, seguros, infraestructura y cadena de suministro.

Circle usará esas patentes para reforzar USDC, que ya mueve unos 74.000 millones$, su red de pagos y su blockchain propia, Arc. Es una estrategia de defensa y ataque a la vez: blinda el negocio de USDC justo cuando llegan competidores, con bancos y tecnológicas lanzando sus propias stablecoins, y le da munición legal.

Por su parte, Ethereum, Solana y Avalanche se enfrentan a una paradoja: se usan más y son más baratas de usar, aunque sus tokens han caído más de un 50%, según la gestora de fondos cripto Bitwise. En el m undo cripto, el precio va por un lado y el uso real por otro. Mientras estas tres entidades bajaban la mitad de su valor frente a 2025, las redes trabajaban más que nunca. Ethereum aumentó su capacidad de procesamiento un 73% y Avalanche mueve unas cuatro veces más transacciones que hace un año. ¿Y cómo son más baratas si se usan más? Porque abarataron a propósito el espacio para meter transacciones. Más barato de usar, más gente lo usa. 

El staking, que es dejar tus criptoactivos bloqueados para asegurar la red y cobrar por ello, tampoco para, 40,2 millones de ETH, un tercio de todo el suministro, ya están bloqueados, empujados por dinero institucional. Rentaba un 2,84% en ETH y un 6,25% en Solana, Más del 90% de esa 'renta sale de emitir criptoactivos nuevos, que diluye al que no hace staking. Cuando los fundamentales (uso real, comisiones, actividad) mejoran mientras el precio cae, a veces es la antesala de una recuperación. Pero cuidado con el espejismo del staking: si el rendimiento sale de imprimir tokens nuevos, no es renta, es dilución disfrazada.

Las stablecoins reguladas empiezan a mover sus fichas por el tablero buscando eficiencia. Y Ethereum, no siempre es la mejor opción. Tether acaba de lanzar USAT, su nueva moneda estable diseñada para cumplir a rajatabla con la nueva GENIUS Act, y lo ha hecho en la red Celo. Es su primera gran expansión fuera del ecosistema de Ethereum, buscando transacciones baratas y rápidas para pagos del día a día.

 Es evidente que la liquidez institucional y regulada está buscando alternativas más económicas. Celo se apunta un tanto gigante al ganar volumen y atraer la stablecoin del mayor jugador del mercado, mientras que Circle (USDC) pierde algo de terreno en la carrera de los pagos blockchain. Celo se posiciona como una infraestructura real para pagos regulados, no solo para especulación. Por tanto, hay que vigilar el volumen de transacciones en la red, porque más uso equivale a más adopción real del token.

Aave propone congelar 98,1 millones$ en depósitos y cerrar seis blockchains que no pagan ni el mantenimiento. El mayor protocolo de préstamos de DeFi ha hecho cuentas. Y le salen seis cadenas que no valen lo que cuesta mantenerlas. La propuesta de Stani Kulechov retira 50 reservas de baja actividad con 85,3 millones depositados y cierra Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium y Aptos, otros 12,8 millones. Total: 98,1 millones y 15,6 millones de deuda. Esas seis cadenas suman menos del 1% de los activos y generan menos de 5.000$ por trimestre. No echan a nadie, congelan la reserva y suben el tipo base al 5%. Que el líder recorte por rentabilidad y no por un susto es señal de madurez. Si el inversor tiene depósitos ahí, toca mover ficha: el 99% del 'reserve factor' se come el rendimiento.