Inverco exige simplificación normativa para impulsar el ahorro en Europa

El momento actual es especialmente relevante tanto para la Asociación como para el sector de gestión de activos (IIC y Fondos de Pensiones), al confluir varios factores clave:

• La puesta en marcha de nuevas iniciativas europeas orientadas a profundizar en la iniciativa Savings and Investment Union (SIU) y en la movilización del ahorro hacia la inversión;
• La necesidad de avanzar en la simplificación normativa y en una mayor convergencia supervisora, tras años de intensa producción regulatoria; 
• En un contexto de mercado favorable para la gestión de activos, que refuerza el papel del sector como canalizador del ahorro hacia la economía productiva. 
• La necesidad de impulsar cambios regulatorios para que los Planes de Pensiones se conviertan en un complemento real al sistema de reparto

En este contexto, Inverco se plantea siete retos para este año:

• Cuenta de Ahorro e Inversión y Etiqueta Finance Europe: seguimiento de todas las iniciativas que se impulsen y se continuará con los esfuerzos por dotar al marco de un enfoque funcional, evitando estructuras innecesarias y reconociendo los productos preexistentes
• Recomendación de la Comisión Europea sobre los sistemas de seguimiento de las pensiones (PensionTracking-System), los cuadros de indicadores de éstas (Pension Dashboards) y la autoadscripción (auto-enrolment): impulsar esfuerzos para que a nivel nacional se aplique el contenido de la recomendación, con especial atención al sistema de autoadscripción (auto-enrolment).
• Normativa europea en proceso de negociación: Estrategia de Inversión Minorista (RIS), plan de pensiones paneuropeo (PEPP), y fondos de pensiones de empleo (IORP): es previsible que la Unión del Ahorro y de la Inversión (SIU) continúe avanzando para canalizar el ahorro de los hogares hacia inversiones productivas, integradas y transfronterizas en los mercados de capitales. Se hará especial seguimiento de todas estas iniciativas.
• Mejoras del marco competitivo local en instituciones de inversión colectiva y de fondos de pensiones: realizar esfuerzos para que se introduzcan los cambios regulatorios necesarios que impulsen el desarrollo del sector y refuercen su competitividad, y se continuará apoyando a los supervisores en su proceso de simplificación normativa e impulso del sector.
• Estimular las inversiones alternativas en ELTIFs/FILPEs (Fondos de Inversión a largo plazo)
• Directivas pendientes de transposición, con especial atención a Ucits y Aifm: seguimiento continuo de la normativa que afecta a las entidades asociadas
• Educación financiera: papel del fondo de inversión y del plan de pensiones para facilitar el paso de ahorrador a inversor.

El presidente de Inverco, Ángel Martínez-Aldama, cree que desde Europa "vienen vientos de cola fuertes para que se fomente el ahorro del inversor minorista hacia los mercados". "Los Estados miembros deberían eliminar los excesos de regulación que no están contemplados en la normativa europea para poder competir en igualdad de condiciones con el resto de operadores de otros países de la Unión Europea", subraya.

En 2025, la inversión colectiva logró activos bajo gestión por 980.725 millones€, un 11,6% más que el año anterior. El patrimonio en fondos de inversión creció un 12,9%, hasta los 842.737 millones, y el situado en planes de pensiones creció un 4,7%, hasta los 137.988 millones. Pero con una notable diferencia: en fondos de inversión hay avances tanto por la revalorización de los mercados como por captaciones netas, mientras que el aumento del patrimonio en los planes de pensiones se debe exclusivamente a la buena marcha de los mercados. Durante el año pasado, se realizaron 3.252 millones€ en aportaciones de planes de pensiones, mientras que las prestaciones alcanzaron los 3.621 millones, lo que supone un déficit neto de 369 millones.

El dato de aportaciones contrasta con cinco años antes, cuando superó los 5.000 millones. El descenso de las aportaciones a planes individuales está relacionado con la "drástica reducción" del límite máximo de aportación a planes individuales (hasta 1.500€, tras una primera reducción en 2021 (de 8.000 a 2.000 anuales). En el conjunto de estos cinco años, se han dejado de aportar más de 12.500 millones.

Para el presidente de la agrupación de fondos de pensiones de Inverco, Álvaro Anguita (consejero delegado de Mapfre AM), la reforma que se hizo en 2022 para fomentar los planes de empleo "no ha tenido los efectos deseados", ya que esos 12.500 millones de aportaciones perdidas a planes individuales no se ha movido a los de empleo.

La ventana de liquidez supone 1.100 millones menos en planes de pensiones

Además,los planes de pensiones individuales perdieron 1.100 millones€ en patrimonio debido a la ventana de liquidez que entró en vigor el 1 de enero de 2025. Los partícipes pueden retirar los fondos de sus planes de pensiones individuales, una vez pasados diez años, sin necesidad de llegar a la jubilación o de argumentar ningún motivo en particular (a diferencia de lo que ocurría anteriormente, cuando solo era posible en casos de fallecimiento, desempleo, discapacidad, etc.). 

Aunque existió el temor a una desbandada, de momento las retiradas fueron inferiores al 1 % del patrimonio gestionado en planes de pensiones individuales. Álvaro Anguita cree que estos datos demuestran que esa ventana de liquidez“no era necesaria".

Pese a todo, en Inverco se muestran moderadamente optimistas en un entorno marcado por los esfuerzos de la Comisión Europea para incentivar el ahorro particular en toda la Unión Europea, a través de iniciativas como la Estrategia de Inversión Minorista, que busca canalizar éste hacia los mercados de capitales europeos. y evitar su fuga hacia EEUU y otros.