S&P Global Ratings considera que las aseguradoras europeas que califica mantendrán una elevada calidad crediticia en 2027. Según la agencia, la sostienen un apetito de riesgo inversor conservador, una capitalización prudente y unos márgenes estables.
Los riesgos geopolíticos y los ciberataques basados en inteligencia artificial (IA) seguirán siendo los principales factores de riesgo. El impacto geopolítico es sobre todo indirecto, porque las pólizas suelen excluir los actos de guerra. Según S&P, el riesgo de episodios como el cierre del estrecho de Ormuz se traduce en volatilidad de los mercados de capitales, no en más siniestros. Las aseguradoras especializadas en riesgo de guerra acumularon pérdidas de 2.500 millones$, frente a un presupuesto anual de 2.000 millones. La subida de tarifas en estas coberturas les permitió proteger sus márgenes.
La agencia aplicó una prueba de resistencia (stress test, en la jerga financiera) a nueve grupos aseguradores y reaseguradores europeos. De media, destinan el 11% de sus activos al crédito privado, unos 250.000 millones€. La media del sector europeo ronda el 6%. El 88% de esa exposición se concentra en hipotecas y en titulizaciones hipotecarias y de activos.
El escenario asumió una caída del 12% en el crédito privado y del 20% en el capital privado, sin recuperación, coberturas ni medidas de gestión. Ocho entidades mantendrían sus puntuaciones de calificación. En la novena, el déficit de capital quedaría por debajo del umbral de materialidad de la agencia.
La revisión de Solvencia II reducirá las cargas de capital de algunos activos y S&P no espera cambios relevantes en la asignación estratégica de activos.
En No Vida, la siniestralidad tenderá a normalizarse en 2027. España y Portugal han registrado siniestros por encima de la media en el primer trimestre de 2026, y los incendios forestales en Francia generaron siniestros por 500 millones. La agencia de calificación espera, además, reclamaciones por sequía en Francia y más presión a la baja en las tarifas de líneas comerciales y reaseguro.
En Vida, la rentabilidad se mantendrá estable. El crecimiento de primas será moderado por el desplazamiento hacia productos con menor consumo de capital. S&P señala la competencia que para las compañías llegará de bancos, entidades no bancarias y neobrókers.
La IA eleva los riesgos de ciberseguridad, pero ya mejora procesos como la atención al cliente y la gestión de siniestros. Por ahora, según la agencia, la inversión en IA compensa las ganancias financieras.
El excedente de capital seguirá respaldando las calificaciones. La actividad de fusiones y adquisiciones fue limitada en 2026.
Fitch mejora el rating de Mapfre por la mayor diversificación internacional
En ese contexto, Fitch Ratings ha mejorado la calificación crediticia de Mapfre, elevando su rating emisor (IDR) de ‘A’ a ‘A+’ y manteniendo en ‘AA-’ la calificación de fortaleza financiera de Mapfre Asistencia (Mawdy). Ambas calificaciones cuentan con perspectiva estable. La mejora responde, según la agencia de calificación, a la mayor diversificación de los beneficios de los negocios internacionales del grupo y a su menor dependencia de mercados individuales. Además, la agencia considera que la adquisición de Safety Insurance contribuirá a reforzar esta diversificación y la posición del grupo en el mercado asegurador del noreste de EEUU, tanto en seguros personales como comerciales.
En su informe, Fitch pone en valor el perfil de negocio del grupo, respaldado por sus posiciones en España y Latinoamérica, su presencia internacional y un volumen de primas superior a los 29.000 millones de euros en 2025. Además, subraya la capitalización del grupo, con un ratio de Solvencia II del 208,8% tras el primer semestre de 2026, así como la mejora de la rentabilidad, que espera que se mantenga en niveles sólidos en el medio plazo.
Munich Re revisa al alza las previsiones para 2026
Munich Re ha elevado su objetivo de resultado neto para este año de 6.300 millones€ a 6.600 millones tras obtener un beneficio de 5.667 millones en los nueve primeros meses del año, un 9,5% más que en el mismo periodo de 2025. El resultado neto del tercer trimestre fue de 1.742 millones, por debajo de los 1.997 millones de un año antes, debido, según el grupo, al bajo nivel de grandes siniestros registrado en el tercer trimestre de 2025.
En el acumulado hasta septiembre, los ingresos por seguros sumaron 46.583 millones hasta septiembre, un 3,1% más, y 16.626 millones en el tercer trimestre (+14%). La ratio de solvencia se situó en el 301%, frente al 298% al cierre de 2025 y la rentabilidad anualizada sobre recursos propios fue del 21,9% en los nueve meses (20,8% un año antes).
Reaseguro aportó 1.479 millones al resultado trimestral, un 12,6% menos que un año antes. En el acumulado, sumó 4.849 millones, un 10,7% más. Mejora el resultado técnico en Vida y Salud, gracias al crecimiento de la nueva producción y a una evolución favorable de la mortalidad, mientas empeora el de No Vida, con un ratio combinado del 80%, frente al 62,7% de un año antes. Los grandes siniestros sumaron 646 millones, el 14,9% de los ingresos netos, aunque por debajo del 18% previsto. El evento de mayor coste fue el terremoto de El Chocó, en Colombia, con pérdidas nominales de 300 millones.
En seguro directo, Ergo aportó 263 millones en el trimestre, un 13,5% menos, y 819 millones en el acumulado, un 2,9% más. Sus ingresos trimestrales crecieron un 16,5%, hasta 6.192 millones con la primera incorporación de ADB Gjensidige y ERGO China Life Insurance. En Internacional, el negocio de Salud en España (Ergo DKV) contribuyó al aumento del margen. Global Specialty Insurance tuvo un ratio combinado del 83,9% (82,8% un año antes).
Allianz también mejora sus expectativas de resultados este año
Por su parte, Allianz logra hasta septiembre un beneficio operativo de 14.100 millones€, y el mejor de la historia en nueve primeros meses. El volumen total del negocio se sitúa en los 143.000 millones, con un crecimiento interno del 3,8% que el grupo basa en la gestión de activos. El resultado neto básico de los accionistas avanza hasta 9.300 millones, tras un incremento del 10,6% que, ajustado a la desinversión y las medidas compensatorias pertinentes, se quedaría en un 7%. El resultado neto básico por acción, por su parte, ha subido un 12% (8% subyacente) hasta los 24,15€. La rentabilidad se establece en el 20,1% (19% subyacente), y la ratio de Solvencia II se mantiene en el 219%, un punto más que en todo 2025.
Estos resultados han llevado al grupo asegurador alemán a mejorar su objetivo de beneficio operativo para final de año hasta los 18.600 millones, cuando el objetivo inicial eran 17.400 millones.
Por otro lado, el programa de recompra de acciones anunciado en febrero de 2025 ha sido completado en septiembre.
El Consejo General de Mediadores aplaude la multa al Sabadell
El Consejo General de Mediadores de Seguros apoya la sanción de 16,5 millones€ impuesta por el Banco de España al Banco Sabadell por prácticas de venta vinculada de hipotecas y seguros prohibidas por la Ley 5/2019, reguladora de los contratos de crédito inmobiliario. La resolución considera que la entidad incurrió en una infracción muy grave, tanto por estas prácticas como por incumplir su obligación de actuar con imparcialidad y respetar los intereses de sus clientes.
El Consejo General considera que la decisión respalda las denuncias que los Colegios de Mediadores llevan años presentando contra el uso de la posición de las entidades financieras en la concesión de créditos para condicionar la contratación de seguros. Y resalta que estas prácticas pueden limitar la libertad de elección de los consumidores y llevarlos a contratar productos que no se ajustan a sus necesidades.
Sitúa la sanción en un contexto de creciente litigiosidad sobre estas prácticas, ya que un centenar de demandas por malas prácticas bancarias en la comercialización de seguros se encuentran actualmente en los tribunales, con el respaldo y la colaboración de los Colegios de Mediadores. También señala la existencia de resoluciones judiciales condenatorias a entidades financieras por actuaciones contrarias a los derechos de los consumidores.
Su presidente, Javier Barberá, considera que la resolución del Banco de España es una señal positiva, pero reclama que la actuación supervisora tenga continuidad. En particular, pide una vigilancia efectiva por parte de los organismos reguladores y señala la necesidad de reforzar la inspección de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP) para evitar que los consumidores tengan que recurrir reiteradamente a los tribunales para defender sus derechos.
El Consejo recuerda que la normativa permite a las entidades financieras ofrecer productos combinados, pero prohíbe imponer sus propios seguros mediante prácticas que condicionen la concesión de financiación o restrinjan la libertad de elección del cliente. Por ello, reclama que todos los operadores del mercado asegurador estén sometidos a las mismas reglas y niveles de exigencia.
Marsh detecta carencias de las empresas en cambio climático
La nota más negativa la aporta la ‘Encuesta sobre adaptación climática 2026’ de Marsh. Si bien las empresas están ampliando y reforzando su enfoque de adaptación al cambio climático a medida que aumenta su exposición a fenómenos meteorológicos extremos, siguen existiendo carencias importantes en la estrategia formal, la resiliencia a nivel sistémico y la transferencia de la inversión en adaptación hacia los seguros.
El 43% de las empresas ha sufrido pérdidas y/o interrupciones a causa de fenómenos meteorológicos extremos en los últimos tres años. En comparación con los resultados de 2025, las inundaciones siguen siendo el principal riesgo (62%), mientras que el estrés térmico ha pasado a ocupar el segundo lugar (36%), por delante del estrés hídrico (34%) y las tormentas tropicales (25%).
Amy Barnes, Head of Climate and Sustainability Strategy y Global Head of Energy & Power de Marsh, cree que el reto es “cerrar la brecha entre la evaluación y la acción”. El 54% de las empresas indican que han reforzado su planificación de continuidad del negocio, y el 40% ha invertido en ingeniería de activos, como defensas contra inundaciones. Pero la reacción de las aseguradoras ante estas medidas no ha dado los frutos previstos. Solo el 26% afirma que sus medidas de adaptación han sido reconocidas a la hora de negociar sus seguros, y el 62% ha mostrado preocupación por un posible deterioro de la disponibilidad del seguro y sus costes en los próximos cinco años.
La evaluación del riesgo ha adquirido una dimensión más amplia y sofisticada. El 87% afirma que, a la luz de que los fenómenos meteorológicos no se suelen producir de forma aislada, tienen en cuenta múltiples riesgos. De hecho, el 77% de quienes evalúan el riesgo lo hacen combinando métodos cualitativos y cuantitativos, respecto al 52% que lo hacía el año pasado. Además, ya no solo evalúan sus propios activos, sino también los sistemas de los que dependen: las infraestructuras críticas, que han pasado de ocupar el quinto lugar en el alcance de la evaluación en 2025, al tercero en 2026.