Eastpring cree que Asia "es un lugar en el que hay que estar"

Miguel Ángel Valero

Los mercados desarrollados ganan claramente a los emergentes en la última década. Pero los analistas de Eastspring Investments (Eric Fang, Gestor de Renta Fija asiática, y Alexander Davey, Director European Distribution) creen que "hay una gran oportunidad" en los segundos, que están ganando peso en la inversión global. "ASia es un lugar en el que estar", subrayan. De hecho, a 31 de agosto la rentabilidad de Emergentes, 21,9%, prácticamente dobla a la de EEUU (12,3%) y a la de Europa (10,9%).

Estos expertos reconocen que los bonos asiáticos funcionaron mejor en 2025 que en el ejercicio en curso, pero resaltan que aportan diversificación. Subrayan que hay muchas compañías infravaloradas, dentro de una infra ponderación tanto de Asia, como de Emergentes o de Japón.

Los Emergentes crecieron el 2,1% en 2025, lo harán el 2,4% en 2026, y el 2,7% en 2027. Asia se mantendrá en torno al 5% logrado en 2025, mientras el global se situará en el 3%.

El gran reto de Asia es la dependencia energética de Oriente Medio, ya que de allí procede la mitad de lo que consume. La paz en la zona es clave, también para la inflación, que este año será del 4,7% global, 3% en desarrollados (3,2% en EEUU, 2,6% en la Eurozona, 2,2% en Japón), 5,8% en Emergentes y 2,6% en Asia. Aquí recomiendan "esperar y ver", ya que consideran que si el petróleo se mantiene en 105$ el barril, en un año se estabilizará la inflación.

Los países más pobres (Filipinas, Indonesia, Tailandia) se han visto muy perjudicados por el alza del petróleo y del gas, mientras Taiwan, Corea del Sur y Singapur disparan sus ingresos gracias a la inteligencia artificial.

La gran ventaja es que la deuda asiática evoluciona mejor que la de EEUU o la de Europa porque sus bancos centrales no han tenido que ser tan agresivos al sufrir mucha menos presión inflacionista. Los precios de los bonos han caído mucho en 2026, y sus tipos serán más atractivos en 2027, por lo que es "un buen momento para invertir", sobre todo en la parte larga de la curva.

"Asuma el riesgo adecuado en el mercado adecuado", recomiendan los expertos de Eastspring, con el foco puesto en la duración, el carry, y en los tipos de cambio. Se muestra positivos sobre Singapur y Malasia; neutrales sobre China, Tailandia e Indonesia; selectivos en Corea; y en India optan por duraciones cortas.

Las ratios de deuda sobre activos de las empresas asiáticas con muy inferiores a las de EEUU: 20% (sin Japón) frente a 25%. Sin embargo, los diferenciales de crédito son muy estrechos.

Otro dato: en 2006, los emergentes aportaban el 47% del PIB mundial; en 2026 será el 61%, y en 2030, el 64%. La contribución de los emergentes al crecimiento nominal global, 60% en 2010, se elevará al 70% este año, y al 75% en 2030.