Miguel Ángel Valero
Hay operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A por sus siglas en inglés) en marcha, salidas a Bolsa pendientes de concretarse, y especulaciones sobre compras y OPA. Pero todo apunta a que 2026 va a ser el peor año en los últimos 12 para esta actividad. De momento, un 22% menos de operaciones corporativas hasta agosto. Más de un tercio del volumen de operaciones de menos de 100 millones$ se ha evaporado este año. Solo las grandes, por encima de 5.000 millones, aguantan sobre su media.
El frenazo de fusiones y OPA es otra luz roja para la Bolsa pese a los máximos. Cuando el mercado sube de verdad, los precios altos animan a comprar empresas enteras. Ahora hay récords sin apenas compras. Una euforia que esconde fragilidad. Porque menos fusiones significa menor remuneración al accionista vía primas y que faltan argumentos sustanciosos para mantener el rally alcista. Y fuerte caída de ingresos para la banca de inversión.
En este contexto, Nvidia negocia reforzar su apuesta por Reflection AI, la startup especializada en desarrollar modelos abiertos, o comprarla (está valorada en 25.000 millones$. El grupo ya respalda con unos 800 millones a Reflection AI, que busca 2.500 millones para potenciar Beam, un modelo de pesos abiertos (que cualquiera descarga y afina) para programar y para agentes. Nvidia baraja compra total, fichaje o solo más participación. Caja no le falta, 56.600 millones. El rey de los chips se mete a comprar modelos por algo. Google y Amazon ya diseñan sus propios chips para depender menos de él, así que Nvidia ata a quien crea los modelos y refuerza su posición en el mercado.
Mientras, Ambarella se dispara en el Nasdaq con las especulaciones de que Qualcomm estudia su compra. La firma de chips de visión para IA y coche autónomo habla con asesores de banca de inversión para una posible venta. Antes ya sonó NXP como comprador. Capitaliza unos 3.000 millones y sus ventas crecen un 13%. No hay nada apalabrado, ni mucho menos firmado, pero el mercado ya pone precio a la fusión.
Otro que anima el mercado de M&A, tan alicaído, es SpaceX. La empresa de Elon Musk compra espectro de banda baja a Grain por 8.000 millones$, que se suman a los 65 MHz de EchoStar (17.000 millones aprobados en mayo), para consolidar a Starlink Mobile frente a AT&T, Verizon, y T-Mobile. Además, promete un Starlink barato en India antes de la megasalida a Bolsa de Jio, valorada en 106.000 millones$.
Por otra parte, las ventas minoristas de turismos en China se desploman un 24% interanual en septiembre, el mayor batacazo en años en el primer mercado de autos del mundo. La guerra de precios y un consumidor en modo ahorro pasan factura a fabricantes como BYD. Mala noticia también para los europeos muy expuestos a China, como Volkswagen y BMW. Pero Stellantis apuesta por eléctricos pequeños y baratos para recuperar Europa, con el proyecto E-Car que arrancará producción en 2028 en Pomigliano (Italia) y marcas con identidad propia frente a la uniformidad de plataformas compartidas. La fábrica italiana ya repunta: producción un 28% mayor en los nueve primeros meses, 340.745 coches. El coche barato es el campo de batalla contra China.
Pero el mercado no está tranquilo. Los hedge funds están apelotonados en Wall Street, justo antes de los resultados de las Bigtech. La correlación entre las grandes del S&P 500 anda en mínimos, cerca de 9. El índice de dispersión de Cboe ronda los 40 y el S&P lleva semanas plano mientras cada valor baila por su lado. La apuesta está tan concurrida que los bancos la marcan como de las más llenas en años, antes de los resultados tech y de la decisión de tipos en la próxima reunión de la Fed.
El fondo compra opciones sobre acciones sueltas y las vendes sobre el índice, y gana si cada valor se mueve pero el conjunto no. Si un susto los tira a todos a la vez, por una sorpresa negativa en los resultados de las empresas o en la Fed, la apuesta salta por los aires.
Corea pierde fuelle y el Kospi pasa de mejor del mundo a farolillo por depender de la memoria. La Bolsa coreana, de 4,3 billones$, se ha quedado sin argumentos para subir. El Kospi, el que más subió del mundo, es ahora el peor con un 22% de descenso por la crisis de las acciones de memoria. El volumen cae un 70% y los inversores extranjeros han sacado 131.000 millones, la peor fuga de Asia. El problema es que dos valores, Samsung y SK Hynix, pesan más de media Bolsa coreana, lo que siempre esun arma de doble filo. Si el mercado duda del boom de la memoria, nada sostiene el índice, así que el dinero se va a Taiwán y a EEUU, donde la IA está más repartida.
Anthropic actualiza su política de uso de la IA
Anthropic ha publicado su nueva política de uso de modelos de IA, que entra en vigor el 12 de noviembre, tras la revisión anual (la anterior entró en vigor en septiembre de 2025). Se prohíbe el comportamiento "abusivo o cruel, sostenido e innecesario" contra Claude. Quedan fuera la frustración normal, las quejas, los temas creativos oscuros y las pruebas e investigación con modelos. No se podrá utilizar para campañas engañosas (tanto políticas como comerciales),cuentas falsas, posts para inflar contenido y webs de noticias fabricadas.
La prohibición de usar sus modelos de IA para fabricar armas se extiende al software de guiado y control y armar drones. La nueva política de uso deja más claro que no se puede rastrear a nadie sin su consentimiento. Claude no puede decidir ni recomendar a quién investigar, detener o acusar en un proceso penal, ni servir para construir o mejorar herramientas de vigilancia. Siguen permitidos el seguimiento consentido (la monitorización de fraude, por ejemplo), la moderación de contenido, el periodismo y la investigación legal.
Anthropic se reserva poder ajustar estas reglas en contratos con ciertos clientes gubernamentales (ya ha trabajado con el Ejército de EEUU) si considera que las salvaguardas son suficientes. Pero añade requisitos cuando Claude está conectado a equipos que ejecutan acciones físicas autónomas y pueden herir a alguien. Tiene que haber un operador cualificado capaz de observar el equipo y pararlo, y la máquina tiene que poder quedarse en un estado seguro si Claude se desconecta.
Cuando Claude se usa para algo que afecta a la salud, los derechos legales, las finanzas, el sustento o el acceso a servicios básicos de una persona, Anthropic exige un "humano en el bucle" con autoridad para revisar y cambiar la recomendación, y que la persona afectada sepa que se usó IA.
Además, Anthropic ha lanzado dos herramientas en beta. Claude Dashboards se conecta a los datos de la empresa (Salesforce o Snowflake, por ejemplo) y construye gráficos que se actualizan solos cuando cambian los números. Claude Motion convierte un informe, un gráfico o una idea en una animación corta. Y de paso, Docs, Slides y Design salen de beta y llegan a todos los planes, también al gratuito.
También pone sus mejores modelos a defender redes eléctricas y agua. Su nueva Cyber Mission da a operadores de infraestructuras críticas acceso a sus modelos más potentes, ingenieros en sus instalaciones e investigación sobre amenazas.
En su evento Gemini at Work 2026, Google parece responder a Anthropic con la presentación de Gemini Agent, un "agente universal para el trabajo" que vive dentro de Google Workspace. Responde preguntas, hace tareas de oficina, crea contenido y escribe y ejecuta código desde una sola ventana. Funciona en la nube las 24 horas y desde cualquier dispositivo.
Por otra parte, la Reserva Federal señala a la inversión en IA como motor de inflación. Varios responsables de la Fed apuntan a la fiebre de los centros de datos como una de las causas de que suban los precios en EEUU.
Una IA podrá firmar recetas médicas en Utah. Nolla Health ha recibido el visto bueno regulatorio para un programa piloto, el primero de este tipo, en el que la IA prescribe medicamentos.
Arena ya puntúa qué modelos de IA actúan sin permiso. La empresa que mantiene el ranking de modelos más seguido ha levantado 200 millones$ y lanza un índice que mide acciones no autorizadas, atribuciones falsas y tareas que el modelo dice haber completado sin hacerlo.
En España, Albia Imap asesora a Laboral Group para crecer mediante compras
Albia IMAP, firma especializada en asesoramiento en fusiones y adquisiciones, financiación y desarrollo corporativo para empresas del segmento middle market, ha asesorado a Laboral Group y C 10 en la obtención de financiación estructurada para llevar a cabo un ambicioso plan de crecimiento inorgánico. Laboral Group y C10 es uno de los principales proveedores españoles de servicios de prevención de riesgos laborales, formación especializada, cumplimiento normativo y administración de fincas. Su propuesta combina asesoramiento experto, soluciones tecnológicas propias y una amplia oferta de servicios orientados a garantizar el cumplimiento regulatorio y mejorar la eficiencia operativa de sus clientes.
David Segura, fundador y CEO de Laboral Group, lo explica: “La obtención de esta financiación supone un paso decisivo para el desarrollo de nuestro proyecto de crecimiento . Desde el primer momento, el equipo de Albia comprendió nuestras necesidades y nos acompañó con cercanía, rigor y una gran capacidad de ejecución. Su conocimiento del mercado y su asesoramiento estratégico fueron fundamentales para estructurar una solución financiera adaptada a nuestros objetivos".
Francisco Hidalgo -Barquero, socio de Albia IMAP, añade: “Laboral Group es un gran ejemplo de la transformación de nuestro tejido empresarial. La iniciativa ya no es terreno exclusivo de los inversores financieros. La propiedad y el equipo directivos de nuestras pymes hoy ya tienen la vocación de ejecutar proyectos de crecimiento ambiciosos y, así, convertir buenas empresas en líderes de sus respectivos sectores".