Las Claves #IA

Miguel Ángel Valero

Por primera vez en décadas, EEUU invertirá más que China en centrales de gas y carbón, empujado por la sed energética de los centros de datos de la inteligencia artificial (IA), ávidos de energía. La Agencia Internacional de la Energía calcula que EEUU gastará unos 50.000 millones$ en centrales de gas y carbón en 2026, superando a China por primera vez en décadas. Los centros de datos que entrenan la IA tragan electricidad a lo bestia, y las tecnológicas no quieren esperar años a que la red las enchufe. Así que se montan su propia central de gas al lado. Los pedidos mundiales de turbinas tocaron máximo de 25 años en 2025, con 130 gigavatios encargados.

El gas ya cubre más del 40% de la electricidad de los centros de datos norteamericanos, mientras China sigue tirando de carbón. Tanta demanda de turbinas está dejando el mercado seco y disparando los plazos de entrega. Quien fabrica esas máquinas tiene la sartén por el mango.  Toda esta situación beneficia a los fabricantes de turbinas, como GE Vernova y Siemens Energy,  y a las empresas de gas natural.

Curiosamente, las acciones de energía sufrieron una salida de 3.200 millones$ la última semana, la mayor en dos años. El giro bajista del crudo, con el Brent enfriándose a los 72$ desde los 120$ del momento álgido de de la guerra, pasa factura al sector. Cuando el petróleo baja, los márgenes de las petroleras se estrechan y el dinero busca otros sitios.

Mientras, los grandes accionistas de DCC se han rebelado. Ninety One y Aviva rechazan la OPA de 5.700 millones de libras que KKR y Bridgepoint han lanzado sobre el grupo energético porque creen que pretenden quedarse con la empresa a precio de saldo.

Pictet prefiere mercados emergentes

Arun Sai, estratega de multiactivos en Pictet AM, destaca que los mercados de acciones se han recuperado de la liquidación que se produjo tras la decisión de EEUU de declarar la guerra a Irán a finales de febrero. Con avances en el acuerdo de paz y los precios del petróleo cayendo, el riesgo de estanflación disminuye. "Sobre ponderamos acciones globalmente. Rebajamos las de EEUU a neutral, pero sobre ponderamos las de mercados emergentes. Estamos optimistas en finanzas y tecnología. Mejoramos a neutral la renta fija y vemos especial potencial en la deuda de mercados emergentes en moneda local. Rebajamos la liquidez a infra ponderar", explica.

Las economías desarrolladas crecen a ritmo inferior al de su tendencia a largo plazo, pero la inversión empresarial sigue aumentando en EEUU y Europa. Además, "esperamos que las economías emergentes crezcan 4,1 % este año, por encima de su potencial a largo plazo, ampliando al 2,5 % la diferencia respecto a las economías desarrolladas. Sus fundamentales han mejorado significativamente desde la gran crisis financiera global, con menor deuda externa, más sólidas balanzas por cuenta corriente y políticas monetarias más creíbles".

Además, los beneficios empresariales son sólidos, con esperanzas de aumento de la productividad por inteligencia artificial (IA). Las ganancias en acciones siguen concentradas en un puñado de grandes tecnológicas y el Índice de Semiconductores de la Bolsa de Filadelfia ha llegado a subir el 80% trimestralmente, lo que aumenta la posibilidad de reconfiguración de las asignaciones, "pero por ahora no vemos una razón convincente para dejar de sobre ponderar las acciones".

La tasa de crecimiento de la oferta monetaria en relación con crecimiento del PIB se ha contraído un 5,4% anualizado en seis meses en el mundo desarrollado, pero no llega a niveles de la crisis financiera global de 2008 o el shock del Covid. A ello se añade que, aunque hay riesgo de subida de tipos de interés de la Reserva Federal -los mercados estiman una entre tres probabilidades en julio-, es probable que los mantenga sin cambios durante el año, gracias a que en junio se crearon 57.000 puestos de trabajo no agrícolas, frente a cerca de 115.000 esperados.

De todas formas, la subida de tipos de interés suele ser positivo para las acciones si es en reacción a mejora del crecimiento. Aunque el endurecimiento monetario puede afectar a sectores sensibles a los costes de endeudamiento, en los últimos cinco ciclos desde 1987 las acciones estadounidenses han generado 4% a 16% de rentabilidad en doce meses tras la primera subida de tipos. 

Por su parte, el BCE debe mantenerse cauto, prestando atención a los servicios, la inflación subyacente y riesgo de efectos de segunda ronda.

"En conjunto, estamos neutrales en renta variable de los demás mercados desarrollados.  Rebajamos acciones estadounidenses a neutral", señala el experto de Pictet. EEUU avanza a una fase intermedia del ciclo, en un posible entorno de tipos de interés más altos y menor liquidez. Sus acciones son menos atractivas en comparación con otras regiones, cuando el desarrollo de IA se extiende a empresas en otros países. Por su parte las acciones japonesas cuentan perspectivas económicas respaldadas por estímulo fiscal y mejora de la demanda interna. Pero el yen coquetea con mínimos de 40 años frente al dólar, con posiciones cortas en máximos desde 2024 y fuerte probabilidad de intervención, incluso conjunta, del banco central de Japón y y el de EEUU.

Ahora bien, las acciones de mercados emergentes han cerrado los primeros seis meses de 2026 con ganancias superiores al 23 % en dólares, frente a 9 % de las estadounidenses y europeas. Este patrón continuará a corto plazo y "sobre ponderamos acciones emergentes sin China". Las economías emergentes disfrutan de crecimiento superior y reformas de gobernanza de las empresas, a las que se anima a aumentar dividendos y recomprar acciones -los dividendos representaron el 60% de la rentabilidad en esta clase de activos las dos últimas décadas-. Estas economías, especialmente de Asia, han superado la crisis energética, en parte gracias a sus esfuerzos los últimos años por reducir la sensibilidad al petróleo. En Corea, la intensidad de uso de petróleo se ha reducido a más de la mitad respecto a 1995 y su superávit comercial a récord del 17% del PIB en mayo frente al 1,7% de enero de 2025 -el aumento de precios de chips y memoria compensa con creces los mayores costes energéticos-.  Además, los indicadores técnicos muestran tendencias favorables para las acciones de emergentes.

"Pero estamos neutrales en acciones de China", precisa. Las importaciones del país siguen por debajo de la tendencia previa al Covid y la inversión inmobiliaria a la baja casi cinco años.

Los sectores cíclicos parecen caros mientras que los defensivos baratos. Tecnología e industriales están caros, aunque con impulso de beneficios, mientras que servicios de comunicación significativamente más baratos. "Sobre ponderamos finanzas", señala. Los bancos deben beneficiarse de los mayores tipos de interés, la dinámica de beneficios y la actividad en los mercados de capitales, incluyendo mega salidas a Bolsa. "Además, sobre ponderamos acciones tecnológicas", añade. El valor de los "Siete Magníficos" se ha llegado a reducir en 2,3 billones$ a finales de mayo, con los inversores preocupados por la sostenibilidad de la oleada de capitalización centrada en IA. Sin embargo, el poder de fijación de precios de las grandes tecnológicas sigue sólido y es poco probable que se vea desafiado por tipos de interés más altos. Las tecnológicas asiáticas ofrecen valoración atractiva y fuertes perspectivas de crecimiento. Además, se mantiene la demanda de semiconductores, que ha facilitado que Corea haya sido el mercado regional de mayor revalorización e  incluso ha impulsado la euro zona, hogar de empresas como ASML, ST Microelectronics e Infineon.

"Hemos mejorado renta fija a neutral", explica. Las rentabilidades a vencimiento han estado subiendo más o menos al ritmo de los precios del petróleo los últimos meses, pero no han caído tanto con los precios de éste, ya alineados con la oferta y demanda. De manera que las rentabilidades en deuda siguen altas a pesar de la caída del precio del petróleo, anomalía que probablemente desaparecerá y que supone una cobertura eficaz frente a una reducción inesperada del crecimiento o una mayor volatilidad de las acciones. "Nuestra preferencia en renta fija es por activos de mayor cupón. Vemos oportunidades en deuda en moneda local de mercados emergentes -una de las clases de activos de renta fija más baratos-. Aunque el dólar puede fortalecerse moderadamente a corto plazo, el mundo se hace gradualmente menos dependiente" de éste, concluye.

Fidelity: optimistas en renta variable, sobre todo en algunos emergentes

Los mercados internacionales han mostrado una notable resistencia ante la agitación geopolítica, el aumento de los precios de la energía y el agravamiento de las inquietudes inflacionistas, de acuerdo con la edición 2026 de las Perspectivas de mediados de año. Los amortiguadores, de Fidelity. A pesar de la fragmentación del orden mundial y la persistente incertidumbre en Oriente Medio, Fidelity considera que unos beneficios empresariales sólidos, unos fundamentales económicos resistentes y las inversiones sostenidas en inteligencia artificial (IA) deberían dar apoyo a los activos de riesgo durante la segunda mitad del año.

Fidelity revela cuáles son sus principales convicciones de cara al segundo semestre de 2026:

• Somos optimistas en riesgo de renta variable en general, pero en especial en Japón y una selección de mercados emergentes. No perdemos de vista la fuerte racha alcista que han experimentado los mercados desde el mes de abril.
• La inversión empresarial en IA ha sido la fuerza motora de los mercados internacionales y está dando apoyo a otras temáticas, como la escasez de energía y la modernización de las redes eléctricas.
• Las materias primas, en especial las que están vinculadas a la energía, pueden aportar una valiosa diversificación para el riesgo geopolítico cuando los activos tradicionales, como la duración y el oro, muestren un comportamiento menos fiable.

“Los mercados han demostrado una resistencia impresionante frente a la volatilidad en los primeros seis meses de este año, pero su firmeza no debería sorprender. Se han vuelto expertos en ver más allá del ruido y reconocer el potencial alcista”, señaló Salman Ahmed, responsable global de Macroeconomía y Asignación Estratégica de Activos de Fidelity. “Ahora no es momento de rehuir el riesgo, sino de asegurarse de que esté equilibrado en una cartera bien diversificada que amortigüe los inevitables golpes cuando se produzcan. Aunque los recientes avances diplomáticos entre EEUU e Irán pueden ayudar a aliviar algunas de las preocupaciones más inmediatas, la incertidumbre sigue siendo elevada y es improbable que el camino a partir de ahora sea sencillo", argumenta.

La variable macroeconómica más determinante para el corto plazo es la perturbación del suministro energético derivada del cierre del estrecho de Ormuz. "Nuestra hipótesis de trabajo ha sido que el conflicto tendrá una 'resolución confusa'", subraya. El memorándum de entendimiento para reabrir el estrecho de Ormuz y ampliar el alto el fuego apunta hacia una desescalada, pero sigue siendo posible un amplio abanico de desenlaces. Hasta que se perfile con mayor claridad una solución duradera, los mercados probablemente sigan descontando una prima de riesgo geopolítico.

El aumento de la inflación y el endurecimiento de la política monetaria lastrarán el crecimiento en la mayor parte de las regiones, mientras que los mercados de la energía mostrarán una persistente prima de riesgo geopolítico. 

Los sólidos fundamentales están dando apoyo a los mercados, a pesar de la volatilidad provocada por la geopolítica. Lo más significativo es que los gigantes tecnológicos estadounidenses siguen invirtiendo miles de millones en el desarrollo de la IA, lo que está dando un impulso continuado a los beneficios. Ese inmenso gasto en inversión está reforzando a las empresas en toda la cadena de valor, incluidos los actores industriales que sostienen la construcción de centros de datos y las crecientes necesidades energéticas. Cada vez son más las empresas estadounidenses que empiezan a notar cómo el gasto en inversión alimentado por la IA sustenta los beneficios y mejora la productividad. Este efecto que se expande a todo el mercado ofrece puntos de entrada atractivos, mientras que la atención se centra en un reducido número de valores tecnológicos con valoraciones elevadas. Los beneficios siguen emitiendo señales de fortaleza a nivel mundial, impulsados en parte por la inversión en IA, pero también por la reducción parcial de los aranceles comerciales y la resistencia de las economías.

Esa incertidumbre también significa que es importante ser selectivo a la hora de invertir en las diferentes regiones. "Estamos infra ponderados en renta variable europea, región que se encuentra más expuesta a las perturbaciones del suministro y a las perspectivas de estanflación", apuntan en Fidelity. Mientras tanto, la apuesta por la IA y los sólidos resultados están respaldando a las acciones estadounidenses, aunque algunas áreas de ese mercado ya han recorrido un largo camino. La renta variable japonesa sigue pareciendo atractiva gracias a unos beneficios sólidos y un contexto político favorable.

"Los mercados emergentes siguen siendo una posición en la que tenemos mucha confianza", añaden. Las acciones de los mercados emergentes se benefician de factores favorables de índole más general, como el ciclo de la IA. Un dólar más débil y la mejora estructural de la credibilidad de las políticas monetarias también deberían ser factores positivos. Sin embargo, el conflicto en Irán no está afectando de la misma forma en el universo de los mercados emergentes. Los países de Latinoamérica que exportan materias primas se están beneficiando; los que importan energía, sobre todo las economías asiáticas que dependen del suministro que pasa por el estrecho de Ormuz, están sufriendo. 

Por lo tanto, se requiere un enfoque selectivo por parte de los inversores en los mercados emergentes. Brasil, por ejemplo, es uno de los países que se beneficia del aumento de los precios de la energía, con acciones que presentan valoraciones atractivas y que podrían comportarse aún mejor en un ciclo de política monetaria expansiva. Sudáfrica cuenta con unos fundamentales económicos atractivos y con el respaldo de las materias primas. Algunas zonas de Asia-Pacífico también resultan atractivas a pesar de las perturbaciones en el sector energético, como Corea, que se ve respaldada por el ciclo de los semiconductores y el impulso a las reformas del sector empresarial.

A medida que cambia el entorno macroeconómico, también lo hace nuestra forma de concebir la diversificación. El aumento de los riesgos geopolíticos y de fragmentación está ejerciendo presión sobre los refugios tradicionales, lo que significa que los inversores no pueden confiar en un único activo para apuntalar los componentes de mayor riesgo de su cartera. "Hemos pasado de un mundo caracterizado por temores ocasionales sobre el crecimiento a uno de mayor inestabilidad estructural. Se necesitan diversas fuentes de protección", insisten en Fidelity.

El dólar, por ejemplo, no parece tan atractivo a largo plazo como antes. El oro ha tenido un comportamiento sorprendentemente pobre durante el conflicto, pero seguimos siendo optimistas con respecto a esta materia prima, debido a sus factores subyacentes favorables. Puede tener un buen comportamiento cuando la inflación golpea a los bonos y sirve como diversificador cuando aumentan las correlaciones entre bonos y acciones. Del mismo modo, puede responder bien ante la debilidad del dólar y la caída de los rendimientos reales.

Dado que la inflación se mantendrá elevada durante más tiempo, la exposición a las materias primas debería sostener las carteras, especialmente aquellas con exposición al sector energético que pueda proteger frente al riesgo geopolítico. También pueden proporcionar una cobertura mientras la duración sufre. La inflación reduce el margen para que los rendimientos caigan de forma significativa y, por lo tanto, disminuye el potencial alcista de la duración, de ahí el mal comportamiento reciente de esta. Si los temores entorno al crecimiento se reactivaran más adelante en el año, la duración retomaría su papel como cobertura frente a la renta variable.

Ebury: se retrasan las subidas de tipos

El dólar cedió terreno tras publicarse el jueves unas cifras de empleo no agrícola inferiores a lo previsto, lo que apunta a que la Reserva Federal debería mantener una postura cautelosa con respecto al endurecimiento de su política monetaria. De hecho, las presiones a favor de subidas de tipos se han atenuado de forma generalizada ante unas cifras de inflación mejores de lo esperado. Aunque se anticipa que los próximos movimientos de tipos en el G-10 serán al alza, ya no está claro quién liderará el ciclo. No se descuentan plenamente subidas de tipos en EEUU, la zona euro ni en el Reino Unido hasta bien avanzado el 2026, como muy pronto.

Los inversores han dejado de prestar especial atención a las negociaciones entre EEUU e Irán, y el mercado del petróleo apenas descuenta la posibilidad de que se reanuden las hostilidades. El evento más destacado de la semana será probablemente la publicación, el miércoles, de las actas de la reunión de junio de la Reserva Federal, la primera bajo la presidencia de Kevin Warsh.

1. EUR: El informe preliminar de inflación de la zona del euro de junio trajo buenas noticias para el BCE. Tanto el índice general como el subyacente registraron descensos superiores a lo esperado, y este último ya se encuentra más cerca del objetivo del 2 %. Los miembros del BCE que participaron en la conferencia de Sintra la semana pasada se mostraron en gran medida evasivos, lo que indica que mantiene abiertas sus opciones y actuará en función de la evolución de los datos. Sin embargo, los mercados ya están aplazando la primera subida de tipos y asignan menos de un 50% de probabilidades a que se produzca en septiembre. Con los bancos centrales en modo de espera, el diferencial de tipos a ambos lados del Atlántico parece estar estabilizándose. Consideramos que la moneda única ha encontrado un soporte sólido en los mínimos recientes frente al dólar, lo que respalda nuestra previsión de una apreciación gradual del euro frente al dólar a lo largo de nuestro horizonte de previsión.
2. USD: El informe de empleo de junio ha sido algo decepcionante, aunque viene precedido de dos datos bastante sólidos en los meses anteriores. El ritmo de creación de empleo sigue superando ampliamente el crecimiento de la población activa estadounidense. Además, la fiabilidad de estas encuestas ha mermado en los últimos tiempos, por lo que recomendamos centrarse en la media móvil de tres meses en lugar de reaccionar de manera exagerada a los datos mensuales. La tendencia sigue siendo positiva y el mercado laboral continúa recuperándose de la desaceleración de finales de 2025. No hay indicios de quela incertidumbre derivada del conflicto con Irán haya provocado despidos masivos ni una paralización generalizada de la contratación. La economía estadounidense continúa expandiéndose a un ritmo aceptable, entorno al 2,0 %. Sumado a las recientes cifras de inflación subyacente —en un rango del 3-4 % anualizado—, la cuestión respecto a las subidas de tipos parece ser más bien cuándo se producirán, y no si se producirán. No obstante, hasta que no se observen indicios más claros de que el repunte de los precios energéticos se haya trasladado a las presiones subyacentes, consideramos quela Fed mantendrá un enfoque cauteloso respecto al endurecimiento de supolítica monetaria.
3. GBP: En una semana tranquila, la atención del mercado se centró en Andy Burnham, probable sucesor de Keir Starmer como primer ministro. La libra esterlina se fortaleció ante su insistencia en respetar las normas fiscales y las informaciones que sugerían que sus asesores no buscarán introducir nuevos impuestos. No obstante, sigue sin estar claro cómo pretende financiar sus prioridades en gasto social e infraestructuras. Ed Miliband se ha convertido ahora en el claro favorito para ocupar el cargo de ministro de Hacienda. Aunque su preferencia por la expansión fiscal representa un riesgo para los activos británicos, la falta de margen de maniobra implica que quien ocupe el número 11 de Downing Street tendrá las manos prácticamente atadas.El gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, adoptó un tono moderado en la conferencia de banqueros centrales de Sintra, lo que ha contribuido a retrasarlas expectativas del mercado sobre la primera subida de tipos hasta 2027. Llevamos meses señalando que la valoración del mercado sobre una subida de tipos en el Reino Unido era excesiva, y esto no ha hecho sino reforzar nuestra opinión. La libra esterlina continúa apreciándose frente al euro y ha roto el estrecho rango en el que se había mantenido el par a lo largo de 2026.

Miguel Ángel Valero

Los temores en torno a la inversión en inteligencia artificial (IA)  se están disipando con rapidez. En EEUU se moderaron los retrocesos, junto con una fuerte recuperación en las empresas coreanas. En el momento más oportuno, en el que SK Hynix está captando capital en EEUU con el 14 de julio como fecha prevista de inicio de cotización y estimaciones que apuntan a 29.000 millones $de captación. En este caso, la compañía ha optado por un ADR, un vehículo que permite a empresas extranjeras cotizar en los mercados estadounidenses. La magnitud de la operación ha llevado a las autoridades monetarias coreanas a seguirla de cerca, dado que podría generar flujos de divisas significativos el día de la ejecución. La acción avanza un 9,1%.

Pero en el mercado de la IA sigue pesando que  el Tribunal de Justicia de la UE confirma la multa de 4.125 millones€ a Google por abusar de su posición con Android. Ocho años de pleito y adiós a la apelación: la sentencia es firme. Otro golpe antitrust europeo sobre la matriz Alphabet, que sigue en el punto de mira de Bruselas.

Y que  el regulador energético de EEUU (FERC) da 60 días a los seis grandes operadores de red para justificar o reformar cómo conectan a los centros de datos. El cuello de botella de la IA ya no son los chips. Es el enchufe. La FERC, el regulador americano, emitió seis órdenes de 'show cause' a las eléctricas, que tienen 60 días para defender o reformar sus tarifas de conexión de grandes cargas y 30 días para presentar un plan de suficiencia de generación. 

Cinco áreas de reforma: procesos de conexión, reparto de costes sin trasladarlos a otros clientes, cogeneración detrás del contador, nuevos servicios para cargas flexibles y estudios de generación cercana. La medida afecta a más de 200 millones de estadounidenses en más de 30 estados. La demanda a escala de gigavatios de los data centers choca con colas de conexión que se alargan años. Clave para utilities y REITs de data center: el límite eléctrico condiciona el capex de IA de los hyperscalers como Microsoft, Amazon, y Meta.

Destaca también Waystar, que sube un 9% tras la recomendación de KeyBanc de sobreponderar y fijar un precio objetivo de 30$ un 40% por encima del cierre del miércoles 1 de julio. Argumenta que el miedo a que la IA se cargue su negocio es exagerado.

Pero los inversores huyen de las estrellas de la infraestructura de la IA al arrancar el segundo semestre. Teradyne cae un 13% en el Nasdaq. Cuando el relato de la IA se enfría, las que más volaron son las que más caen. Le sucede lo mismo a Corning (-10%): la empresa del vidrio especial y la fibra se hunde en la misma ola de ventas sobre la cadena de IA. Western Digital y Seagate también pierden un 10% cada una. Lumentum, y Coherent, el 9%. La toma de beneficios en todo lo que huela a IA no perdona.

El gasto en construcción en centros de datos supera al de oficinas

No  obstante, los datos son apabullantes. La inversión tecnológica se extiende permeabilizando a otros sectores: por primera vez en la historia, el gasto en construcción en centros de datos supera al de oficinas. La acelerada transformación tecnológica y la creciente adopción de la IA están actuando de motor del crecimiento y su impulso se está extendiendo a un mayor número de sectores. Un claro ejemplo de esta tendencia la encontramos en la construcción. Desde comienzos del año, la inversión en la construcción de centros de datos supera por primera vez en términos históricos el gasto en edificación de oficinas, representando en la actualidad aproximadamente el 7% del total de la inversión privada en construcción no residencial en EEUU. Otras industrias auxiliares como la infraestructura eléctrica también están recibiendo importantes inversiones, ganando preponderancia en la construcción privada y superando el 17% del total, desde el 14% registrado en 2022, cuando se lanzó ChatGPT y también el CHIPS Act estadounidense.

Esta carrera por construir más y mejores centros de datos está en pleno auge y no se circunscribe solamente a EEUU, sino que se está expandiendo y cada vez es un factor más importante dentro del comercio internacional, destaca el último House View de Banca March. Buen reflejo de ello son las últimas cifras del sector exterior norteamericano: por el lado de las exportaciones, las ventas de petróleo alcanzaron máximos para tratar de suplir parte de la escasez provocada por el cierre de Ormuz. La otra cara de la moneda muestra que las importaciones de productos tecnológicos escalaron en el último año a un impresionante ritmo del 84% y, en abril, aglutinaron más del 20% del total de importaciones, duplicando en valor el conjunto de todas las ventas de crudo realizadas ese mes. 

Este extraordinario aumento de las compras estadounidenses de productos relacionados con la IA actúa de catalizador y está contribuyendo a extender los beneficios de esta ola de inversión a un conjunto más amplio de economías. Los intercambios de algunos productos, como semiconductores, son cada vez más globales y crean flujos de intercambios internacionales que están impulsando el crecimiento en otras latitudes y, en particular, economías asiáticas como la de Corea del Sur, donde sus exportaciones de estos bienes se han disparado y, por sí solas, representan cerca del 6% de su PIB.

En China, con crecimientos del 51% anual y representando un tercio de todas sus ventas, la relevancia de la alta tecnología en el comercio internacional es también indudable. Los vehículos eléctricos y semiconductores van sustituyendo las exportaciones de otras manufacturas tradicionales. 

La economía de la IA está pasando del desarrollo de algoritmos intangibles a la construcción de infraestructura tangible y con un mayor uso diario. Algo que en el caso particular de China se percibe en dos dimensiones: el uso diario de tokens alcanzó los 140 billones en marzo de 2026, multiplicándose por 14 en el último año, al tiempo que la computación inteligente se triplicó en 2025. Una transformación estructural que recibirá en los próximos meses un nuevo y decisivo empuje. Las autoridades chinas preparan un plan estratégico, denominado "Seis Redes", que situará al mismo nivel de importancia el desarrollo del cálculo computacional y centros de datos con otros cinco servicios básicos: agua, energía, telecomunicaciones, logística y servicios urbanos. El objetivo es crear la infraestructura necesaria para proporcionar capacidad de uso en todo el país, con inversiones adicionales en una red eléctrica inteligente que alimente estas instalaciones. Un programa que priorizará la coordinación y el uso de proveedores nacionales –como mínimo el 80% de la tecnología subyacente será interna y los operadores estatales de telecomunicaciones serán los encargados de la infraestructura–. 

En términos de gasto, se estima que alcanzaría los 640.000 millones€ en 5 años, el 4% del PIB de China, que será financiado principalmente con nuevas emisiones de deuda soberana. Un esfuerzo inversor solamente comparable a los 690.000 millones€ de capital privado que este año desplegarán los cinco grandes hiperescaladores americanos (Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta y Oracle). En definitiva, la economía mundial atraviesa un punto de inflexión, donde el desarrollo de la inteligencia artificial es el motor del crecimiento, generando olas inéditas de inversión y demanda de productos, que abren oportunidades, pero también exigirá un despliegue masivo de capital, tanto público como privado.

Miguel Ángel Valero

Meta Platforms vuelve a liarla en el mundo de la inteligencia artificial (IA). Crea Meta Compute para comercializar su exceso de capacidad computacional junto con sus modelos de IA, y poder competir con AWS, Azure y Google Cloud. La jugada es de manual: si te sobran GPU, las alquilas. Meta quiere convertir sus gigantescos centros de datos en una máquina de hacer caja. Y estudia dos vías para hacerlo: 

• hospedar sus modelos (con Muse Spark a la cabeza) al estilo de AWS Bedrock, 
• y alquilar cómputo puro tipo CoreWeave. 

Hasta ahora, el gigante tecnológico había destinado estos recursos al desarrollo interno de sus propios modelos (LLAMA) y de su red de agentes de IA. Con este movimiento, pretende integrar ambas capacidades mediante la oferta de servicios en la 'nube'. 

Todo esto con un capex en infraestructura de IA que llega a 145.000 millones$ (algunas estimaciones bajan la cifra a 125.000 millones y otras la elevan a 183.000 millones). Ya hay un acuerdo firmado de 14.200 millones con CoreWeave. 

La reacción no se hizo esperar. Presión sobre los 'neoclouds' como CoreWeave y Nebius, que dependen de Meta para crecer, y que ahora descubren que lo que era su negocio es asumido por su cliente. 

Parte del mercado interpreta esta decisión como una primera señal de posible sobreinversión en capacidad computacional, lo que ha penalizado con fuerza a las compañías coreanas de chips de memoria, que registran caídas cercanas al 8% en el Kospi. 

La operación de Meta suscita más dudas sobre una posible sobrecapacidad de GPU en el sistema. Los hyperscalers (Amazon, Microsoft, Alphabet) se encuentran con un nuevo rival que tiene músculo financiero como nadie. Nvidia y los fabricantes de semiconductores, atentos a si el mercado empieza a oler sobreoferta de cómputo. Para algunos analistas, resulta prematuro hablar de sobrecapacidad, especialmente considerando que la cartera de pedidos en infraestructuras de computación asciende actualmente a los 2 billones$

Mientras, Michael Burry, el de “The Big Short” (el 'rey de las posiciones cortas'), vuelve a la carga. El gestor de Scion abre corto en Tesla a 416,22$, en Caterpillar a 1.060,98$, en Applied Materials a 729,4$ y en el ETF de semiconductores SOXX a 642,8$, y reitera su apuesta contra Nvidia a 198,09. El también conocido como 'el gurú del pesimismo' ve sangre en la IA.

ServiceNow sube el 6% porque Guggenheim la coloca en "comprar" como recomendación. Argumenta que la IA no acabará con su negocio y que la valoración está atractiva. Salesforce recibe el mismo trato, lo que parece indicar que el mercado se relaja con el software para empresas después de tantos meses sobre su futuro tras la IA. Salesforce sube un 5%, porque Guggenheim ve una valoración golosa y descarta que la IA se cargue el modelo. 

En cambio, Sandisk arranca el tercer trimestre con bajada del 9% en Bolsa después de más que triplicar su valor en el segundo. Toca de recogida de beneficios en los chips de memoria. Lo que sube muy rápido, corrige igual de veloz

Un agente IA realiza una compra real con la tarjeta de un cliente

CaixaBank, en colaboración con Visa, ha completado su primera transacción iniciada por un agente de IA en nombre de un titular de tarjeta, en el marco de las nuevas experiencias de comercio agéntico que comienzan a desarrollarse en Europa. La operación se ha realizado utilizando datos reales de tarjeta y los sistemas habituales del comercio, lo que pone de manifiesto la capacidad de los agentes de IA para ejecutar compras de forma segura en nombre de los usuarios de tarjeta dentro de la infraestructura de pagos existente.

Este avance se enmarca en el Visa Payments Forum celebrado en París, donde agentes de IA ya están iniciando transacciones reales en páginas web de los comercios participantes de sectores como el retail o los viajes. Los agentes de IA desempeñan un papel creciente en el proceso de compra, ayudando a los consumidores a buscar información, comparar opciones y tomar decisiones. A medida que esta tecnología evoluciona, estos sistemas comienzan también a intervenir en la iniciación de las transacciones, siempre bajo modelos de autorización y control definidos por el usuario.

La operación realizada supone un paso adelante para que los pagos iniciados por agentes puedan integrarse en entornos de compra habituales, manteniendo el consentimiento de los titulares de tarjeta, la supervisión del emisor y las garantías de seguridad actualmente vigentes. 

En este sentido, la colaboración con Visa en el programa Agentic Ready permite avanzar en nuevos modelos de relación con el cliente, en los que la inteligencia artificial puede actuar en su nombre utilizando infraestructuras que ya ofrecen altos estándares de seguridad y control.

La transacción se ha llevado a cabo mediante Visa Intelligent Commerce, apoyándose en tecnologías que ya sustentan los pagos digitales en la actualidad, como la tokenización, los sistemas de verificación de identidad o la monitorización del fraude en tiempo real.

La participación de CaixaBank en el programa Agentic Ready de Visa contribuye al desarrollo y al aprendizaje del sector en torno a la evolución de los pagos impulsados por inteligencia artificial, con un enfoque responsable y alineado con las necesidades de clientes y reguladores.

Abanca también ha completado con Visa una operación similar. Como parte de este ecosistema en evolución, explora de forma proactiva cómo ofrecer estas nuevas experiencias hiperpersonalizadas a sus clientes de manera segura, eficiente y a gran escala.

"En Abanca entendemos la innovación no como un fin en sí mismo, sino como el medio idóneo para mejorar de forma tangible la vida de nuestros clientes. A medida que sus expectativas evolucionan, nos enfocamos en diseñar experiencias de pago que sean fluidas, sin fricción, intuitivas y, sobre todo, de absoluta confianza”, explica Jorge Martínez, director general de Medios de Pago y Consumo. “Colaborar con Visa en el programa Agentic Ready nos consolida como un referente en el futuro del comercio digital, un entorno donde los agentes de IA facilitarán las decisiones de compra de los usuarios bajo una infraestructura financiera que ya aporta máxima escala, seguridad y control”, añade.

“Los agentes de IA han demostrado la capacidad de iniciar transacciones en entornos reales y nuestro papel es garantizar que cada transacción siga siendo segura, transparente y fiable”, afirma Eduardo Prieto, director general de Visa en España. “Al conectar emisores, comercios y sistemas de IA a través de nuestra red, estamos habilitando esta próxima fase del comercio utilizando la infraestructura y las protecciones ya existentes”, subraya.

Andrew Musgraves, jefe de producto senior de VanEck

Las tierras raras y el cobre ya no son historias de nicho entre las materias primas. Se sitúan en el centro de algunos de los temas estructurales más urgentes del mundo: la infraestructura de la IA, la modernización de la defensa, la expansión de la red eléctrica y la seguridad de las cadenas de suministro.

La reciente evolución de los precios refleja algo más que la volatilidad geopolítica a corto plazo. El cobre ha subido cerca de máximos históricos, mientras que los precios de las tierras raras se mantienen elevados a medida que los controles a la exportación, las preocupaciones por la seguridad nacional y la falta de inversión exponen los límites de las cadenas de suministro actuales. 

En las tierras raras especialmente, el desafío no consiste simplemente en extraer más material. Se trata de construir una cadena de suministro integrada, fuera de China, que pueda abarcar la minería, la separación, la aleación, la producción de imanes y el reciclaje.

Claves

• Las vulnerabilidades de la cadena de suministro quedan expuestas: Los recientes acontecimientos geopolíticos han vuelto a poner de relieve lo frágiles que pueden ser las cadenas de suministro de materias primas. Aunque los mercados de la energía suelen recibir la mayor atención, el impacto se ha extendido a los metales, los insumos mineros y los materiales críticos. El resultado puede ser una presión continua tanto sobre los volúmenes como sobre los costes de producción, creando un entorno más favorable para determinadas materias primas. 
• Los precios de las tierras raras reflejan la escasez geopolítica — El neodimio-praseodimio, a menudo utilizado como indicador de referencia para la fijación de precios de las tierras raras, ha experimentado una volatilidad significativa impulsada por los controles a la exportación y las tensiones geopolíticas. China controla la cuota dominante del suministro de tierras raras y ha restringido las exportaciones tanto de materiales de tierras raras como de equipos para la fabricación de imanes. Ante la perspectiva de un escaso alivio a corto plazo, es probable que los precios de las tierras raras se mantengas estables.
• Las tierras raras tienen un impacto económico desproporcionado — Las tierras raras representan un mercado físico reducido, pero desempeñan un papel esencial en la industria aeroespacial, la defensa, la electrónica, las comunicaciones y el transporte. Sustituirlas es difícil en muchas de estas aplicaciones, especialmente cuando se requieren imanes permanentes de alta resistencia y tolerancia térmica.
• La defensa y la robótica podrían impulsar la demanda de imanes — Los imanes permanentes varían en fuerza y tolerancia al calor. Las aplicaciones de defensa suelen requerir algunos de los imanes de mayor rendimiento, mientras que la robótica necesita imanes muy potentes a medida que se expande la automatización. En el transporte, la defensa, la robótica y las comunicaciones, la demanda de imanes permanentes podría aumentar de forma significativa en la próxima década.
• La cadena de suministro fuera de China sigue incompleta — La inversión occidental ha comenzado a fluir hacia la extracción y separación de tierras raras, pero la mayor oportunidad podría encontrarse más abajo en la cadena, en aleaciones, imanes y reciclaje. Una cadena de suministro plenamente integrada "de la mina al imán" requerirá inversiones en varias etapas, muchas de las cuales siguen poco desarrolladas fuera de China.

Por qué el desafío de la cadena de suministro va más allá de la minería

La minería es solo una parte de la cadena de suministro de las tierras raras. Construir un ecosistema competitivo fuera de China también requiere capacidad de separación, aleación, producción de imanes y reciclaje. China domina actualmente varias etapas de la cadena de valor de las tierras raras, desde el suministro de materias primas hasta la separación, la aleación, la producción de imanes y el reciclaje. Los gobiernos occidentales han respondido apoyando la capacidad nacional de extracción y procesamiento, incluidos precios mínimos e inversiones estratégicas. Pero construir una alternativa competitiva probablemente requerirá años. 

La oportunidad podría ser especialmente significativa en las partes posteriores de la cadena. La separación, la producción de imanes y el reciclaje son todos fundamentales para reducir la dependencia de las importaciones. El reciclaje, en particular, sigue infravalorado. China produce una parte significativa de sus imanes permanentes a partir de material reciclado, incluido el reciclaje al final de su vida útil y de los residuos de fabricación. Fuera de China, esta infraestructura sigue mucho menos desarrollada.

La implicación más amplia es que la seguridad del suministro de tierras raras probablemente requerirá un esfuerzo coordinado entre gobiernos, empresas privadas, inversores y usuarios finales. No se trata de un esprint breve para poner en marcha unas pocas minas. Es un desarrollo industrial a largo plazo.

Los principales riesgos de inversión asociados a las acciones de la cadena de suministro de tierras raras incluyen la volatilidad de los precios, los cambios regulatorios y el riesgo de ejecución de los proyectos. Los riesgos específicos para las acciones de procesamiento y reciclaje posteriores de las tierras raras incluyen el riesgo tecnológico, el riesgo de financiación y el riesgo del ciclo de las materias primas.

Suministro de cobre: una restricción estructural, no una escasez temporal

El cobre afronta un desafío diferente pero igualmente importante. A diferencia de las tierras raras, el cobre es un mercado global mucho más amplio y líquido. Pero el crecimiento del suministro sigue siendo difícil. Las restricciones a largo plazo incluyen la disminución de las leyes del mineral, un menor número de descubrimientos importantes, retrasos en los proyectos y una creciente intensidad de capital. Los nuevos proyectos de cobre se están volviendo más costosos, más complejos y más difíciles de desarrollar. Las minas también son cada vez más profundas, lo que puede aumentar los costes operativos, los costes de capital y el riesgo técnico.

Un ejemplo es la creciente complejidad de los proyectos subterráneos profundos. Las minas más profundas suelen requerir más infraestructura, ventilación, energía, refrigeración y manipulación de materiales. Estos requisitos pueden hacer que el suministro futuro sea más costoso y más lento de poner en marcha. Los principales descubrimientos de cobre son cada vez más profundos

La dinámica geopolítica a corto plazo ha añadido una capa adicional. La producción de cobre depende de insumos clave como el ácido sulfúrico, y las interrupciones en la región del estrecho de Ormuz han suscitado preocupación sobre la disponibilidad y los costes. Los precios del ácido sulfúrico han aumentado bruscamente, añadiendo presión sobre los costes de producción y reforzando la idea de que el cobre podría tener un soporte de costes más fuerte que en ciclos anteriores.

Los principales riesgos de la exposición a las acciones del cobre incluyen la inflación de costes, los retrasos en los proyectos y el riesgo geopolítico.

IA, expansión de la red y demanda de metales críticos
La infraestructura de la IA sigue siendo un importante tema de demanda a largo plazo, pero su impacto sobre los metales podría desarrollarse por fases.

La primera fase es la construcción física: hormigón, acero, edificios e infraestructura de apoyo. La segunda fase afecta a la generación, la conectividad, las mejoras de la red y la disponibilidad de energía. Los metales y minerales adquieren cada vez más importancia a medida que los centros de datos pasan de la construcción a la plena integración energética. Las empresas de servicios públicos y los operadores de centros de datos ya están planificando el suministro de energía con años de antelación. Esta planificación tiene implicaciones para el cobre, el uranio, el acero, el aluminio y otros mercados de recursos críticos. 

Aunque puede ser demasiado pronto para señalar el momento exacto en que la escasez de metales podría ralentizar el despliegue de la infraestructura de la IA, la dirección es clara: la IA requerirá más materiales físicos, más energía y cadenas de suministro más resilientes.

Por qué las acciones de materias primas muestran un comportamiento distinto

Las empresas mineras se comportan de forma diferente a la de ciclos anteriores. En lugar de perseguir el crecimiento de los volúmenes a cualquier precio, muchas empresas se centran en la disciplina financiera, la solidez del balance y la rentabilidad para los accionistas. El gasto de capital se ha estabilizado y las empresas extraen cada vez más en busca de beneficio en lugar de simplemente para crecer en producción.

Esto es importante para los inversores. Unos precios más altos de las materias primas, combinados con un gasto disciplinado, pueden mejorar la generación de flujo de caja libre. Muchas empresas del sector de recursos han adoptado esquemas de asignación de capital que reparten el flujo de caja entre la reinversión y la rentabilidad para los accionistas. En algunos casos, esto se ha traducido en atractivas rentabilidades del flujo de caja libre y en el potencial de dividendos o recompras. Las recompras son operaciones en las que una empresa vuelve a comprar sus propias acciones en el mercado, reduciendo el número de éstas en circulación.

Esta disciplina podría ser especialmente importante porque el abanico de oportunidades se ha ampliado. La discusión no se limitó a las tierras raras y el cobre. El oro, el litio, las empresas mineras diversificadas, la energía y otras acciones vinculadas a los recursos también podrían beneficiarse de las restricciones de la oferta, la incertidumbre geopolítica y el crecimiento estructural de la demanda.

Aunque las tierras raras y el cobre fueron el foco principal, el litio también entró en la discusión. El mercado del litio se ha mantenido diverso, pero las condiciones parecen más constructivas que hace unos meses. Parte del exceso de oferta de China se ha reducido, mientras que las revisiones a la baja de la producción en grandes activos como Greenbushes en Australia han contribuido a mejorar el panorama de la oferta. La demanda también se está ampliando más allá de los vehículos eléctricos hacia los paquetes de baterías y otras aplicaciones de almacenamiento. Esto no elimina la volatilidad, pero podría proporcionar un precio mínimo más sólido para algunos productores occidentales de litio.

Para el inversor, la selección es fundamental

Para los inversores, el mensaje central no es simplemente que los precios de las materias primas puedan subir, sino que la selección es cada vez más importante .Las empresas de tierras raras podrían beneficiarse de las prioridades de seguridad nacional y del apoyo gubernamental, pero muchas aún afrontan riesgos financieros, operativos y de ejecución. 

Algunas empresas están pasando de operaciones piloto a la producción comercial, una transición que puede resultar difícil. China sigue siendo, además, una importante fuerza competitiva, con ingresos, flujos de caja y capacidad operativa consolidados. Los productores de cobre y las empresas mineras diversificadas podrían ofrecer un perfil diferente. Muchos disponen de activos operativos, balances más sólidos y un flujo de caja libre más visible. En un entorno en el que las restricciones de la oferta y la inflación de costes respaldan los precios de las materias primas, los productores consolidados podrían estar bien posicionados.

La próxima fase de la historia de los metales críticos podría estar determinada por diversos factores en desarrollo. En primer lugar, el apoyo político a las tierras raras seguirá siendo un factor importante. Los precios mínimos, la inversión pública, los controles a la exportación y las adquisiciones para la defensa podrían influir en el ritmo de desarrollo de la oferta fuera de China. 

En segundo lugar, el suministro de cobre sigue siendo un reto estructural. La disminución de la pureza del mineral, las minas son cada vez más profundas, cada vez hay menos descubrimientos importantes y es más costosa la extracción. Por eso se estima que la oferta nueva podría tener dificultades para seguir el ritmo de la demanda. En tercer lugar, la demanda empujada por la IA y la defensa sigue creciendo. La construcción de centros de datos pivota hacia la generación de energía, la conectividad con la red y la instalación de equipos. Todo esto hace que aumente la demanda por las materias metalúrgicas necesarias para el desarrollo de la IA.

Por último, los inversores deberían observar si la disciplina de capital se mantiene. Si las empresas mineras siguen priorizando la rentabilidad, las acciones del sector de recursos podrían seguir siendo atractivas incluso si los mercados de materias mantienen la volatilidad.

Miguel Ángel Valero

Samsung, SK Hynix y Micron son demandadas en EEUU por presunto pacto de precios en la memoria DRAM. Una demanda colectiva antimonopolio presentada el 25 de junio en el Distrito Norte de California por 17 particulares y pequeñas empresas acusa a los tres gigantes de la memoria de restringir el suministro de DRAM desde 2022 para disparar los precios. Éstos se han incrementado un 700% en cuatro años, al calor de la expansión hacia la memoria de alto ancho de banda para la inteligencia artificial (IA). 

Riesgo legal y de provisiones justo en pleno superciclo de precios por la IA. Las empresas afectadas dicen estar revisando la demanda, pero el caso amenaza sus márgenes vía multas del departamento de Comercio de EEUU (ya hay precedentes de cárteles) y realización de provisiones, precisamente en el mejor momento del ciclo. Apple y otros compradores de memoria pueden respirar si bajan los precios de la memoria para la IA.

Robeco: la IA topa con la escasez de materiales críticos

Pieter Busscher, Portfolio Manager de Robeco Smart Materials Strategy, subraya que  la narrativa sobre la IA en los mercados está evolucionando: "Lo que comenzó como una historia sobre software y semiconductores se está convirtiendo cada vez más en una historia sobre limitaciones físicas". A medida que la inversión en centros de datos, chips y conectividad se dispara, la demanda está llegando rápidamente a la economía real. El cobre, los materiales especializados, los componentes eléctricos y los equipos de prueba están viendo un fuerte impulso, a medida que la IA escala desde el bombo publicitario hasta la infraestructura.

Este cambio se reflejó claramente en los mercados de valores. Las empresas expuestas a materiales habilitados para IA y cadenas de suministro industriales presentaron sólidos resultados y continuaron superando al mercado, apoyadas por una capacidad ajustada y una creciente visibilidad de pedidos.

Al mismo tiempo, está emergiendo un segundo motor poderoso: la convergencia de la IA y la electrificación. Los centros de datos consumen mucha energía, lo que requiere actualizaciones masivas en redes eléctricas, sistemas de refrigeración e infraestructuras de almacenamiento. Esto está amplificando la demanda a través de cadenas de suministro ya restringidas.

“La IA está saliendo del espacio digital y entrando en la economía física. Estamos viendo un aumento en la demanda de materiales críticos para los cuales la oferta no puede responder fácilmente. La intersección entre IA y electrificación está creando un viento de cola estructural para las empresas que suministran los componentes esenciales de esta nueva infraestructura", explica este experto.

Esto está cambiando la forma en que los inversores ven el conjunto de oportunidades. Mientras que la primera fase del rally de la IA estuvo dominada por las grandes tecnológicas, la siguiente fase se está ampliando a lo largo de la cadena de valor – hacia las “herramientas” que hacen posible la IA en el mundo real.

De cara al futuro, la volatilidad podría aumentar a medida que las valoraciones se estiren y las expectativas suban. Pero estructuralmente, la imagen sigue siendo clara: la IA ya no solo impulsa la demanda de computación, sino que impulsa la demanda de los materiales que la alimentan. "Y ahí es donde reside el próximo cuello de botella – y la oportunidad", subraya Busscher.

UBS: la monetización debe acelerarse todavía más

Persisten las dudas sobre la sostenibilidad del crecimiento del capex en IA y sobre su capacidad para seguir impulsando al complejo de semiconductores, pero UBS señala que "en nuestro posicionamiento táctico seguimos favoreciendo a los proveedores de 'picos y palas' del desarrollo de la IA, ya que la visibilidad de la demanda, el poder de fijación de precios y el impulso de los resultados se mantienen sólidos. No obstante, la reciente volatilidad del mercado también ha puesto de relieve ciertos riesgos que conviene vigilar. Los riesgos de una desaceleración en el crecimiento del capex han aumentado. Los avances en modelos de menor costo podrían generar volatilidad, pero el crecimiento de la demanda debería terminar compensando estas preocupaciones. Los cuellos de botella en la oferta aún no se han aliviado de forma significativa, mientras que la monetización debería acelerarse aún más".

Mark Haefele, Director de Inversiones (CIO) de UBS Global Wealth Management, afirma: "Creemos que la exposición a las acciones vinculadas a la IA seguirá siendo un factor diferenciador clave para el desempeño de los mercados de renta variable a largo plazo, pero también creemos que la diversificación, tanto dentro como fuera del ámbito de la IA, es esencial". "Los inversores pueden considerar áreas más defensivas dentro del complejo de la IA, como los operadores de centros de datos y determinadas empresas de pagos, así como otras tendencias estructurales como la energía y los recursos, y la longevidad", añade.

"Creemos que el actual ciclo de capex en IA todavía tiene margen para continuar, y que las inversiones en infraestructura de IA siguen siendo Atractivas. Es probable que se den periodos de exceso de capacidad, similares a los de ciclos anteriores, pero la vida útil más corta de la infraestructura de IA, junto con una demanda más elástica proveniente de la IA autónoma, sugiere que la capacidad se absorberá más rápido que en ciclos previos", apunta Ulrike Hoffmann-Burchardi, Chief Investment Officer Americas y Global Head of Equities.

Santander se alía con el CSIC para investigar IA y computación cuántica

Por su parte, el Banco Santander y el Consejo Superior de Investigaciones Científicas, CSIC, han firmado un acuerdo de colaboración orientado a explorar futuras iniciativas de investigación, innovación y transferencia de conocimiento en áreas estratégicas como la inteligencia artificial avanzada y su conexión con nuevas capacidades computacionales como la cuántica y las aplicaciones híbridas Quantum-AI. El acuerdo tendrá una duración de tres años prorrogables y establece las bases para el desarrollo de futuros proyectos de I+D+i, programas de formación especializada, doctorados industriales, actividades de divulgación científica y la participación conjunta en convocatorias públicas y privadas de investigación e innovación. 

La combinación de conocimiento científico y transferencia de conocimiento aplicada a retos reales se desarrollará a través del Santander AI Lab, dirigido por José Manuel de la Chica, y el ecosistema de investigación en IA del CSIC.

Iñaki Bernal, Chief AI Officer de Grupo Santander, ha señalado que “este acuerdo nos permite conectar la escala, el conocimiento y los retos reales de un banco global como Santander con la excelencia científica del CSIC para explorar nuevas capacidades de la inteligencia artificial avanzada que nos ayuden a desplegar soluciones más robustas, transparentes y confiables”. Bernal ha añadido que el objetivo es “reforzar un ecosistema de IA que nos ayude a entender sistemas complejos, tomar mejores decisiones y avanzar en ámbitos como la explicabilidad, el aprendizaje federado, la detección y mitigación de sesgos, la simulación avanzada, la privacidad de los datos, la seguridad y el gobierno responsable. La investigación de frontera solo genera impacto real cuando se construye con ambición, rigor y colaboración”.

Por su parte, la vicepresidenta de Innovación y Transferencia del CSIC, Ana Castro, ha explicado que “ecreemos firmemente que la ciencia de excelencia debe estar al servicio de la sociedad y contribuir a dar respuesta a los grandes retos de nuestro tiempo. Como principal organismo público de investigación de España, trabajamos para generar conocimiento de vanguardia, pero también para que ese conocimiento se transfiera y genere impacto real. Colaboraciones como esta con Banco Santander son una gran oportunidad para conectar nuestra capacidad científica con desafíos concretos y avanzar en soluciones innovadoras y responsables”.

El vicepresidente de Investigación Científica y Técnica del CSIC, José María Martell, ha añadido que “este acuerdo encaja plenamente con la Estrategia de Inteligencia Artificial CSIC 2025-20230, especialmente en ámbitos clave como el desarrollo de una IA avanzada y confiable y el impulso de la transferencia de conocimiento. Además, refuerza algo especialmente importante para nosotros: seguir construyendo un ecosistema sólido de IA en España, donde investigación, talento e innovación trabajen de forma coordinada para generar valor y progreso”.

El acuerdo se enmarca en la estrategia ‘Data & AI-first’ de Santander, orientada a integrar la IA de manera transversal, segura y útil en la forma en que el banco trabaja, toma decisiones y genera valor para clientes y equipos. Por su parte, el CSIC aportará su capacidad científica, talento investigador, conocimiento experto e infraestructuras de investigación para impulsar proyectos de alto impacto y acercar los avances científicos más recientes a retos reales del sector financiero.

Esta nueva alianza se apoya en una estrecha colaboración que el Banco Santander, el CSIC y la Fundación General CSIC mantienen desde 2010, orientada a promover la investigación, la innovación y la transferencia de conocimiento con programas conjuntos como los Proyectos Cero de investigación científica o el programa ComFuturo, impulsado por la Fundación General CSIC para favorecer la incorporación y retención de jóvenes investigadores de excelencia en el sistema español de ciencia y tecnología.

Estos acuerdos forman parte del compromiso sostenido del Santander con el avance del conocimiento y la investigación. En los últimos cinco años, la entidad ha destinado más de 84 millones€ a programas de investigación universitaria desarrollados junto al CSIC y la Conferencia de Rectores y Rectoras de las Universidades Españolas, CRUE. Con esta nueva alianza, Santander y CSIC refuerzan la conexión entre investigación científica de frontera y aplicación empresarial para impulsar tecnologías que permitan construir sistemas de IA más seguros, transparentes, interpretables y confiables, así como explorar el potencial de la computación cuántica para abordar algunos de los desafíos más complejos de la economía digital.

Idealo: la IA pesa más en compra online

La IA ya no es “cosa del futuro” para los consumidores españoles. Según un estudio del comparador de precios idealo, España se sitúa entre los mercados europeos donde la IA tiene una mayor presencia en el día a día y un papel más integrado en el proceso de compra online. El 76% de los españoles afirma haber usado IA conscientemente en compras online, y casi la mitad la usa con mucha frecuencia, el 46% la utiliza a diario y el 19% la consulta varias veces al día. Y no se queda en “probar por curiosidad”: la mitad de los españoles ya ha usado IA para ayudarle a comprar online (siendo el dato más alto entre los países europeos del estudio) y el 67% se imagina usándola en el futuro (también el porcentaje más elevado).Incluso hay una idea que empieza a normalizarse: el 48% se ve completando todo el proceso de compra (de buscar a pagar) dentro de un asistente de IA. 

La IA entra en juego justo en esos momentos en los que comprar online se hace pesado. Por ejemplo, cuando comparas dos móviles y ya no sabes si la diferencia real está en la cámara o en el procesador o cuando intentas escoger una cafetera “buena” y te pierdes entre especificaciones. En este sentido, un 80% de los usuarios españoles encuentran muy útil (27,5%) y bastante útil (52,5%)que un asistente de IA explique productos, compare opciones y ayude a encontrar el mejor precio en compras online.

Este salto a lo práctico también se ve en las herramientas de IA: en España, ChatGPT es la herramienta más mencionada (76%),y Gemini también destaca con un 59%. Los españoles no solo “oyen hablar” de IA, la están usando con herramientas concretas para informarse y tomar decisiones.

España también es de los países más optimistas con la IA: más de la mitad de la ve como una oportunidad y solo 14% como un riesgo. Con un matiz importante para entender al consumidor español: la confianza no es “total”. El 59%confía completamente o mayormente en los resultados de la IA, lo que sugiere una actitud muy realista: se usa porque ayuda, pero se sigue contrastando. En España la IA se está convirtiendo en “ese amigo que te echa una mano” antes de comprar: te resume, te ordena opciones y te orienta—pero sin sustituir del todo el criterio del comprador.

Jovan Protić, CEO de idealo, comenta: "El valor de la IA en las compras no se medirá por lo convincente o sofisticado que suene un asistente, sino por la fiabilidad de sus resultados. Los consumidores necesitan precios precisos, ofertas de confianza, información transparente y una orientación clara. Por eso, disponer de datos fiables sobre productos, ofertas y precios se convertirá en un pilar fundamental del comercio impulsado por la IA".

Miguel Ángel Valero

Google anda tan saturado de demanda de inteligencia artificial (IA) que ha empezado a racionar su capacidad de cómputo, y ni siquiera Meta se libra del recorte. La demanda de IA va por delante de la infraestructura. Buena señal para quien vende las palas como Nvidia y Broadcom, que se frotan las manos con el cuello de botella de chips y de centros de datos.

Además, las fundiciones se han quedado sin cobre, que cotiza en niveles récord, por encima de  13.600$la tonelada en la Bolsa de Metales de Londres (LME), mientras las tarifas de tratamiento y refino caen a cero por primera vez en la historia.  Hay tantas fundiciones peleando por tan poco concentrado que ya no cobran por procesarlo. Los inventarios de la LME se han desplomado un 80% en lo que va de año. El mercado anticipa un déficit estructural de 491.000 toneladas anuales hasta 2030, con la electrificación y los centros de datos tirando de la demanda. Déficit estructural igual a viento de cola para las mineras, como Freeport-McMoRan y Antofagasta. La otra cara es la presión de costes para industria y eléctricas, que pagan el cobre más caro de la historia.

Mientras, en España, Alto Infrastructure, la antigua Sierra DC, ha iniciado la construcción de SP01, su primer centro de datos de nueva generación, ubicado en el parque tecnológico CITAI de Escúzar (Granada) que movilizará una inversión potencial superior a los 3.000 millones€ entre infraestructura y equipamiento tecnológico. De esta cantidad, 700 millones corresponden al desarrollo del datacenter, y el resto estará asociado a la instalación de servidores, procesadores gráficos (GPU) y plataformas de computación avanzada desplegadas por los clientes. 

Diseñado específicamente para IA, computación de alto rendimiento (HPC) y servicios cloud avanzados, se situará entre los mayores centros de datos de España. SP01 constituye el primer paso de la estrategia de Alto Infrastructure para desarrollar una plataforma de centros de datos para IA de alta capacidad en España y el sur de Europa. La compañía tecnológica ya mantiene conversaciones para impulsar nuevas infraestructuras en distintos puntos del país. 

La primera fase entrará en servicio durante el verano de 2027 con 10 MW IT y 15 MW de potencia bruta. Antes de finalizar ese mismo año, el campus alcanzará los 25 MW IT y 40 MW de potencia bruta, mientras que el desarrollo completo está previsto para finales de 2029, cuando dispondrá de 100 MW de potencia bruta, equivalentes a aproximadamente 70 MW IT. 

La puesta en marcha de este proyecto coincide con un momento de fuerte crecimiento del mercado. Según la consultora McKinsey & Company, la capacidad mundial de centros de datos prácticamente se triplicará antes de 2030 y cerca del 70% de la nueva demanda estará vinculada a la IA. 

Alto Infrastructure reúne a profesionales procedentes de la industria de centros de datos nórdicos —una de las más avanzadas del mundo— y a un equipo local con amplio conocimiento del mercado español. Han participado en el diseño, construcción u operación de más de 50 centros de datos en Europa, y la compañía aspira a trasladar a España ese conocimiento para desarrollar infraestructuras a la altura de las nuevas necesidades de IA, computación y almacenamiento de datos. 

En el plano técnico, el campus incorporará sistemas de refrigeración líquida directa al chip (Direct-to-Chip Liquid Cooling) en sustitución de los sistemas tradicionales basados exclusivamente en aire. Esta tecnología permite gestionar de forma más eficiente las elevadas cargas térmicas asociadas a los procesadores más avanzados del mercado y soportar densidades de hasta 250 kW por rack, muy por encima de los niveles habituales en el sector. Esta alta densidad permite a los datacenters de Alto Infrastructure alojar las futuras arquitecturas de computación avanzada, tales como la familia Vera Rubin, la última generación de sistemas de NVIDIA orientados a inteligencia artificial a gran escala. 

Según Gísli Kr., CEO de Alto Infrastructure: “Los requisitos de infraestructura están evolucionando a gran velocidad. Los modelos más avanzados exigen una capacidad de procesamiento cada vez mayor y, con ella, densidades energéticas muy superiores a las de un centro de datos tradicional. Hemos diseñado SP01 para responder a esa evolución desde el primer día”. La instalación dispone ya de 100 MW de potencia bruta concedida, un factor diferencial en un mercado en el que el acceso a la energía se ha convertido en el principal cuello de botella para el desarrollo de nuevos centros de datos. 

Según Colliers, el 85% de los nodos de distribución eléctrica en España está saturado y el 92% de la capacidad de acceso ya está ocupada, lo que condiciona la ejecución de numerosos proyectos. Con la potencia asegurada y las obras ya iniciadas, SP01 figura entre los pocos proyectos con capacidad en el corto plazo. “Europa necesita nueva capacidad computacional para responder al crecimiento de la IA, y España reúne condiciones extraordinarias para atraer este tipo de inversiones. Queremos contribuir a que el país desempeñe un papel relevante en esta nueva etapa de transformación tecnológica y convertir a Alto Infrastructure en la plataforma de datacenters de IA líder en el sur de Europa”, añade Gísli Kr. 

SP01 operará con energía 100 % renovable y ha sido diseñado para reducir a niveles prácticamente nulos el consumo de agua asociado a la refrigeración. Frente a los sistemas tradicionales que recurren a procesos evaporativos y requieren grandes volúmenes de agua para disipar el calor, Alto Infrastructure ha optado por una arquitectura tecnológica que minimiza su utilización incluso cuando ello implica una mayor inversión inicial. 

La ubicación de Granada, con cerca de 333 días de sol al año, permitirá además aprovechar las ventajas de uno de los entornos con mayor potencial para la generación de energía renovable del sur de Europa. SP01 se ubica en la Ciudad Industrial, Tecnológica y Área de Innovación (CITAI), uno de los principales polos tecnológicos del sur de España, donde también se desarrolla IFMIF-DONES, la infraestructura científica internacional destinada a la investigación en energía de fusión y considerada uno de los proyectos científicos más relevantes actualmente en desarrollo en Europa. 

La disponibilidad energética, la capacidad de crecimiento, la conectividad internacional y el acceso al talento de la Universidad de Granada convierten a la provincia en una ubicación especialmente atractiva para proyectos vinculados a la Inteligencia Artificial y la economía digital. Según Colliers, España cuenta actualmente con unos 360 MW IT de centros de datos en operación y más de 2.780 MW IT en desarrollo previstos hasta 2029, y Andalucía está entre las regiones con mayor potencial de crecimiento gracias a la disponibilidad de suelo y la capacidad eléctrica. 

En la fotografía, de izquierda a derecha: Gumersindo Fernandez (delegado territorial Economía, Hacienda y Fondos Europeos y de Industria, Energía y Minas de la Junta ya de Andalucía), Gísli Kr. (CEO de Alto Infrastructure), Antonio Granados (delegado de Gobierno de la Junta de Andalucía en Granada) e Indalecio Sánchez-Montesinos (delegado Territorial de Salud y Consumo de la Junta de Andalucía).

Cegid: inmobiliaria, el sector con más penetración de la IA

Cegid, grupo europeo en soluciones de gestión empresarial en la nube para los sectores de Finanzas (Tesorería, Fiscalidad y ERP), Recursos Humanos(Nómina, gestión del Talento), Contabilidad, Retail, Emprendedores y Pequeñas Empresas, analiza el impacto estratégico y la reconfiguración que la IA está provocando en el tejido empresarial español. Según los últimos datos del INE, la adopción de soluciones de IA en las medianas empresas de nuestro país ha escalado de manera notable en apenas dos años, pasando de un 19,79% a un 30,75%.

Esta aceleración no es homogénea y dibuja un mapa empresarial donde la especialización sectorial y la geografía marcan el ritmo de la competitividad e innovación en España. A nivel autonómico, la implantación de tecnologías inteligentes consolida un podio claro liderado por la Comunidad de Madrid, que se sitúa a la vanguardia con una tasa de implementación del 30,1%. Le siguen muy de cerca Cataluña (25,6%) y el País Vasco (20,6%), posicionándose como las tres regiones que lideran de forma más robusta la digitalización del tejido empresarial.

El análisis de Cegid identifica un patrón de consolidación de la IA enfocado en ganar eficiencia, reducir costes y optimizar la toma de decisiones en los cinco grandes motores económicos del país:

• Actividades inmobiliarias (40,1% de adopción): Es el sector con mayor penetración de IA en España. Las compañías promotoras e inmobiliarias están logrando una altísima agilidad en sus procesos internos y una mejora drástica en la atención al cliente. Además, las tecnologías inteligentes facilitan la sostenibilidad al optimizar recursos y ayudar a desarrollar modelos de construcción más ecológicos y eficientes.
• Comercio minorista y distribución (35,8% de adopción): El sector servicios (retail, distribución y transporte) está transformando por completo la cadena de suministro gracias a la IA. Los principales beneficios se concentran en la personalización de la experiencia del cliente y la automatización precisa del control de inventarios, reduciendo al mínimo el error humano y evitando tanto las roturas de stock como el exceso de producto.
• Industria química y farmacéutica (29,24% de adopción): En subsectores como el refino, el caucho o los plásticos, la IA es clave para optimizar procesos productivos y cumplir con las metas de sostenibilidad del Pacto Verde Europeo. En el ámbito farmacéutico, la tecnología acelera la comercialización de nuevos fármacos, refuerza la farmacovigilancia, disminuye los costes operativos, optimiza el consumo energético y reduce la dependencia de los ensayos con animales.
• Industria manufacturera (26,43% de adopción): Sectores como la alimentación, el textil, la metalurgia o la fabricación informática logran un impacto directo en sus plantas. Las herramientas de mantenimiento predictivo y el control de calidad por visión artificial mejoran la eficiencia productiva entre un 5% y un 15%. La logística inteligente eleva la eficiencia en almacenes entre un 20% y un 50%, reduciendo los errores de distribución hasta en un 90% y acelerando el codiseño de nuevos productos industriales.
• Transporte y logística (20,56% de adopción):Las medianas empresas del sector recurren a algoritmos avanzados para automatizar tareas documentales repetitivas y optimizar la planificación de rutas, flotas y previsión de la demanda, disminuyendo drásticamente los costes de transporte. Por otro lado, el seguimiento en tiempo real y la atención automatizada elevan la fidelización del cliente.

“La adopción de IA no avanza al mismo ritmo ni responde a las mismas necesidades en todos los sectores. Por eso, su impacto real depende de que esté integrada en soluciones especializadas, diseñadas para los procesos concretos de cada actividad”, indica Josep Maria Raventós, director de la unidad de negocio Mid-Market de Cegid en España. 

Syntax aporta "sentido común" al Clúster IA de la Comunidad de Madrid

Por otra parte, el ecosistema del Clúster IA de la Comunidad de Madrid ha anunciado la integración de la consultora Syntax, que aporta más de 30 años ofreciendo soluciones innovadoras en transformación digital y un posicionamiento en infraestructuras críticas y tecnologías de vanguardia a una red integrada por bufetes (Garrigues),centros de educación (Universidades Nebrija y Carlos III de Madrid) y tecnológicas.

Enrique Rodríguez, CEO y propietario de Syntax, destaca que "aportamos sentido común, es un error centrar el foco de atención en ver quién hace más agentes de IA, sino en desarrollar agentes que sean capaces de dar respuesta a los problemas y/o casuísticas que tenga la sociedad”. Syntax concentrará sus contribuciones al Clúster IA en el desarrollo y despliegue de soluciones orientadas a la gestión avanzada de datos, modelos predictivos, hiperautomatización y optimización de la productividad de las empresas, de herramientas robustas que además sean escalables y seguras y que permitan mejorar y optimizar la toma de decisiones estratégicas.

La llegada de Syntax al clúster madrileño refuerza de manera directa el ecosistema de innovación con una visión sumamente pragmática. Frente a la corriente actual de implementar tecnologías de forma automatizada por mera tendencia, la consultora defiende la necesidad de comprender en profundidad la raíz de las problemáticas organizacionales para identificar conexactitud dónde la IA puede aportar un impacto financiero y operativo real.

El Clúster IA de la Comunidad de Madrid, con sede en Leganés, mantiene su firme misión de potenciar la colaboración público-privada, maximizar los niveles de adopción de la IA en el tejido de pymes y startups, y situar a Madrid como el principal referente tecnológico de Europa.

Miguel Ángel Valero

La inteligencia artificial (IA) está protagonizando numerosas operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés), sobre todo en EEUU. Pero su aportación a este mundo va mucho más allá: el uso de la IA, especialmente la generativa (GenAI) en la búsqueda de operaciones, la due diligence (el proceso de investigación y revisión exhaustiva que se hace antes de comprar, invertir, fusionar o contratar con una empresa o activo, para validar información y detectar riesgos) la valoración y la integración sirve para hacer las transacciones más rápidas, económicas y mejor fundamentadas. 

"La inteligencia artificial ha pasado de los márgenes al núcleo de las fusiones y adquisiciones. Lo que empezó como herramientas experimentales de revisión documental es hoy una capa de capacidad que toca cada fase de una transacción", subraya un análisis de ONEtoONE Corporate Finance, que muestra cómo la IA está transformando cada fase del ciclo de la operación.

Según el GenAI in M&A 2025 de Deloitte, alrededor del 86% de las organizaciones de M&A —corporativas y de private equity— ya ha integrado IA generativa en sus flujos de trabajo, la mayoría en el último año. Para fundadores y asesores implicados en una venta o adquisición, entender cómo se despliega la IA a lo largo del ciclo ya no es opcional: define precio, velocidad y riesgo en tiempo real. La adopción es mayor en la fase pre-deal, mientras que el uso post-deal crece más despacio. La tendencia es clara: la IA se está convirtiendo en una capa estándar del proceso, no en un experimento.

La IA se usa en todo el ciclo de la operación —búsqueda, due diligence, valoración e integración— para encontrar targets, revisar documentos, evaluar riesgos y modelar escenarios más rápido que el trabajo manual. 

Señales que localizan propietarios dispuestos a vender

En la originación, el NLP rastrea señales para localizar propietarios abiertos a vender; en la due diligence, la IA revisa contratos y señala anomalías; en la valoración, valora la calidad de los ingresos por IA y los data moats; y en la integración, mapea sinergias y monitoriza KPI en tiempo real.

La IA amplía la originación rastreando señales de mercado, mapeando empresas adyacentes y puntuando la calidad del pipeline mucho más allá de lo que alcanza la investigación manual. Durante décadas, originar una operación significaba investigación manual, mapeo sectorial y red de contactos. La IA amplía drásticamente la amplitud y la profundidad de ese trabajo.

Tres capacidades están transformando la originación:

• Señales de sell-side readiness: sistemas de NLP rastrean notas de prensa, movimientos de directivos y actividad online para detectar indicios tempranos de que un propietario podría estar abierto a vender.
• Mapeo de adyacencias: los algoritmos sacan a la luz empresas en geografías o líneas de producto adyacentes que un enfoque solo humano pasaría por alto.
• Scoring del pipeline: la IA ordena las oportunidades por encaje, elevando tanto el número de targets cualificados que entran en el pipeline como la tasa de conversión a primeras reuniones.

Para los vendedores, esto significa que los compradores potenciales pueden conocer ya tu empresa, tu trayectoria de crecimiento e incluso tus vulnerabilidades estratégicas antes de que ningún banquero descuelgue el teléfono. 

Al mismo tiempo, los vendedores deben implantar una sólida gobernanza de IA, datos limpios y bien documentados, y una propiedad clara de los modelos y la IP antes de salir al mercado. Como los compradores escrutan cada vez antes estos factores, tenerlos resueltos protege la valoración y evita sorpresas en la diligencia. Unos activos de IA bien gestionados pueden ser un diferenciador positivo en lugar de un motivo de descuento.

La IA reduce el coste de la due diligence un 20%

En M&A, la due diligence asistida por IA usa machine learning para revisar contratos, señalar anomalías financieras y evaluar el ciberriesgo en una fracción del tiempo de la revisión manual. Esto permite revisiones más exhaustivas y libera a los asesores para centrarse en la estrategia y la estructuración. La due diligence es donde la IA ya produce las mejoras más medibles: McKinsey estima que la IA generativa puede reducir los costes de una operación en torno a un 20%.

Al mismo tiempo, la propia IA se ha convertido en un área clave a revisar. Los compradores escrutan cada vez más cuatro aspectos de la IA del target:

• Propiedad de los modelos: ¿son propios o licenciados de terceros?
• Derechos sobre los datos: ¿posee la empresa los datos con los que entrena sus modelos?
• Gobernanza: ¿hay controles de sesgo, seguridad y supervisión?
• Cumplimiento normativo: los problemas de IP, licencias o privacidad pueden ahora reducir valoraciones o tumbar operaciones por completo.

Para los vendedores, una sólida gobernanza de la IA y unas prácticas de datos limpias se están convirtiendo en impulsores críticos del valor de la empresa.

¿Cómo afecta la IA a la valoración y la negociación?

La capacidad de IA es ya un componente relevante de las valoraciones, tanto al alza (ingresos reales por IA, modelos defendibles, datos propios) como en forma de riesgo (dependencia de proveedores externos, exposición a la comoditización, al proceso mediante el cual un producto o servicio pierde sus atributos diferenciadores para el consumidor). Esto es especialmente pronunciado en operaciones de software.

Para los asesores, esto plantea cuatro consideraciones prácticas:

• Calidad de los ingresos por IA: ¿son recurrentes, contratados y ligados a una capacidad diferenciada, o experimentales y replicables?
• Data moats: un data moat son datos propios que los competidores no pueden replicar con facilidad. ¿Los tiene el target?
• Retención del talento: los ingenieros de IA y los científicos de datos suelen ser el activo más valioso; los acuerdos de retención y los earn-outs se vinculan cada vez más a ellos.
• Modelización de escenarios: las herramientas de IA ayudan a modelar más rápido múltiples escenarios de sinergias y de caída durante la negociación.

¿La IA aumenta o reduce la valoración de las empresas en M&A? Puede hacer ambas cosas: una capacidad de IA real y defendible eleva las valoraciones, mientras que los riesgos ocultos (IP, licencias, privacidad, dependencia de modelos) pueden reducirlas o tumbar la operación. Los compradores premian los ingresos recurrentes por IA ligados a datos propios y a una buena gobernanza, y penalizan la dependencia de modelos de terceros o una propiedad de los datos poco clara. Para los vendedores, los datos limpios y una sólida gobernanza de IA son cada vez más impulsores de valor.

Tras el cierre de la compra o fusión, la IA ayuda a los compradores a capturar sinergias más rápido mapeando redundancias, acelerando las migraciones de datos y monitorizando los KPI de integración en tiempo real. Históricamente, la integración es donde se pierde la mayor parte del valor en M&A. La IA también está cambiando esa fase.

Los compradores líderes usan ahora la IA para:

• Mapear redundancias y sinergias con mayor precisión durante los primeros 100 días.
• Acelerar las migraciones de ERP y de datos, tradicionalmente la parte más lenta de la integración.
• Identificar oportunidades de cross-selling analizando la base de clientes combinada.
• Monitorizar los KPI de integración en tiempo real, sustituyendo los comités de seguimiento mensuales por una supervisión continua.

Para los sponsors de private equity en particular, la IA se ha convertido en una palanca central de creación de valor durante el periodo de tenencia, no solo en una herramienta de diligencia.

"La IA está transformando todo el proceso de M&A —acelerando la búsqueda, profundizando el análisis y haciendo más eficiente la integración—, pero el éxito de una operación sigue dependiendo del juicio humano, la negociación y la confianza", subrayan los expertos de ONEtoONE. 

Para los vendedores, esto crea oportunidad y escrutinio a la vez: una gobernanza sólida, datos limpios y sistemas de IA bien gestionados pueden aumentar las valoraciones, mientras que los riesgos ocultos se detectan antes y se reflejan en el precio.

Para los compradores, la ventaja ya no está en el acceso a la información, sino en la capacidad de interpretarla y actuar. La IA se está convirtiendo en el sistema operativo del ciclo de la operación. 

"La pregunta clave para ambas partes ya no es si la IA impactará en el M&A, sino si están preparados para el nuevo entorno que ya ha creado", concluye el análisis de ONEtoONE.

Miguel Ángel Valero

Advierte que los inversores en renta fija no perdonan igual que los accionistas las pérdidas multimillonarias. La demanda permitió elevar la emisión desde 20.000 millones hasta 25.000 millones, aunque SpaceX tendrá que pagar un coste de financiación superior al de otras empresas con una calificación similar.

Mientras tanto, los diferenciales de crédito siguen cerca de los mínimos del siglo y muchas compañías aprovechan para captar dinero. Pero las advertencias de un experto com o el director de Inversiones de Allianz suponen una señal de cautela para el crédito de riesgo y las valoraciones tecnológicas.

Otra empresa de Elon Musk, Tesla, anuncia que subirá un 20% la producción en su Gigafactory de Berlín desde octubre. Mientras el coche eléctrico pincha en media Europa, Tesla acelera justo donde otros frenan. La planta de Grünheide, cerca de Berlín, pasará del récord del primer trimestre, en torno a 4.700 coches por semana, a 7.500, lo que la pondría camino de 375.000 vehículos al año. La marca suma unos 1.000 empleados, más de 1.500 para fabricación de celdas de batería y una inversión cercana a 220 millones de euros para 18 GWh anuales. Por allí ya han salido más de 700.000 Model Y desde 2022. Aun con el empujón, la fábrica seguiría rondando el 78% de su capacidad declarada. Tesla apuesta por Europa pese al frenazo del vehículo eléctrico. Más capacidad en plena guerra de precios del eléctrico, pero máxima atención a los márgenes y demanda europea. La ampliación de la planta de Tesla es un buen termómetro del apetito del consumidor del Viejo Continente por el coche eléctrico.

Otro enfrentamiento a cuenta de la IA, éste con repercusiones geopolíticas porque puede afectar a las siempre complejas relaciones entre EEUU y China. Anthropic acusa a Alibaba y a su laboratorio Qwen de extraer ilícitamente las capacidades de Claude, en el mayor "ataque de destilación" que dice haber sufrido.

La destilación consiste en entrenar un modelo más débil con las respuestas de uno más potente para replicarlo a bajo coste.

En una carta a senadores y a la Casa Blanca, Anthropic asegura que operadores ligados a Alibaba usaron casi 25.000 cuentas fraudulentas para generar unos 28,8 millones de interacciones con Claude entre el 22 de abril y el 5 de junio, apuntando a sus capacidades de ingeniería de software y razonamiento agéntico. Alibaba lo niega e incluso ha demandado al Gobierno de EEUU para salir de una 'lista negra' del Pentágono. A su vez. Anthropic exige controles de exportación de chips avanzados y sanciones para quienes hagan destilación.

Mientras, Apple sube los precios de MacBooks e iPads un 20% por el encarecimiento de la memoria. La factura de la IA llega al consumidor. Margen defendido a costa de demanda, por lo que habrá que esrtar atentos a la evolución de las ventas de Macs e iPads. La subida confirma quién gana en la cadena, Micron y SK Hynix, los proveedores de memoria, y quién paga, los fabricantes.

En ese contexto, BlackBerry muestra el éxito de su reinvención desde el móvil a la fabricación de software: en su primer trimestre fiscal gana 4 centavos de dólar ajustados por acción con 152,9 millones de ingresos, cuando el consenso vaticinaba 3 centavos y 137,2 millones$.

Y Sandisk llega a dispararse un 18% por el efecto generado tras la publicación de los resultados de Micron. Y es que el apetito por almacenamiento para IA no da tregua.

Miguel Ángel Valero

La Unión Europea se ha sumado a Pax Silica, una iniciativa estadounidense para reforzar el desarrollo de la inteligencia artificial (IA) y garantizar la seguridad de las cadenas de suministro –especialmente en semiconductores y minerales críticos– frente a la creciente competencia de China. EEUU define esta alianza como una plataforma para que gobiernos y empresas coordinen inversiones y aceleren el progreso en sectores estratégicos vinculados a la IA, con el objetivo de incrementar la capacidad productiva y reducir dependencias clave.

Entre los países que ya forman parte de esta iniciativa figuran otros aliados europeos –como Reino Unido y Noruega–, asiáticos –Corea del Sur, Singapur, Japón e India, entre otros–, además de Australia. Se espera que esta misma semana se incorporen Argentina, Chile, Costa Rica, Panamá y Kazajistán, lo que elevaría el número total de firmantes a 24. Además, varios Estados miembros de la UE han suscrito la declaración de manera bilateral: Países Bajos, Finlandia, Suecia, Alemania y Grecia. 

La UE necesita los chips de Nvidia para desarrollar su infraestructura de computación de IA. Mientras tanto, EEUU no tiene un equivalente a las máquinas de litografía ultravioleta de la empresa neerlandesa ASML, necesarios para fabricar chips de IA. Por su parte, las empresas Ericsson (Suecia) y Nokia (Finlandia), diseñan chips para antenas de radio 5G y futuras 6G.

Micron y SK Hynix se salen

Mientras tanto, la IA recuperó protagonismo tras la publicación de resultados de Micron Technology, el mayor fabricante estadounidense de chips de memoria. En un contexto en el que las compañías tecnológicas habían sido penalizadas ante el temor a una desaceleración del ciclo inversor, la firma estadounidense presentó cifras claramente superiores a lo esperado, con un beneficio de 28.242 millones$ en el trimestre —multiplicando por 14 el registrado en el mismo periodo del año anterior— y unos ingresos de 41.456 millones$, muy por encima de las previsiones del consenso. Más allá de las cifras, el mensaje del equipo directivo refuerza la tesis de una demanda estructuralmente sólida. El CEO, Sanjay Mehrotra, afirmó que no se vislumbra una convergencia entre oferta y demanda en el corto plazo, apuntando a un desajuste que podría prolongarse más allá de 2027. En este contexto, la compañía prevé unos ingresos de 50.000 millones$ para el próximo trimestre, acompañados de un elevado margen bruto del 86%. La visibilidad sobre la demanda se ve respaldada por la firma de 16 acuerdos estratégicos de largo plazo con clientes de sectores clave —centros de datos, consumo y automoción— por un total de 22.000 millones$. Una vez plenamente implementados, estos contratos podrían representar en torno a la mitad o más de los ingresos de la compañía, reforzando la estabilidad del negocio. 

Pese a las crecientes preocupaciones en torno a un posible excesivo gasto de las empresas de IA, la captación de fondos no cesa. SK Hynix Inc., el gigante surcoreano de los semiconductores, anuncia su intención de cotizar de forma secundaria en el mercado tecnológico Nasdaq estadounidense mediante la emisión de ADR. La operación, diseñada para captar capital institucional internacional, busca recaudar una cifra récord de 29.400 millones$, consolidándose como una de las mayores captaciones transfronterizas de la historia financiera reciente. Deja atrás el récord que tenía Alibaba. Debuta el 10 de julio. La fiebre de la memoria para IA tiene nuevo destino en Wall Street, justo al lado de Micron.

Y el fabricante japonés de memorias Kioxia —actualmente la compañía de mayor capitalización en el país, por delante de Toyota y Softbank— ha anunciado su intención de lanzar acciones depositarias, lo que pone de manifiesto el interés en financiar la expansión de capacidad en un entorno de demanda robusta.

Qualcomm y Open AI entran a competir con Nvidia

Pero hay más. Qualcomm paga 4.000 millones$ en acciones por la startup de IA Modular, triplicando su valoración. Con esta operación, entra a competir con Cuda de Nvidia. Y tiene a Tenstorrent en el radar, por lo que puede llegar a su Investor Day con más de 10.000 millones$ en inversiones en IA.

Otro que entra a competir con Nvidia es OpenAI, que presenta Jalapeño, su primer chip de inferencia diseñado con Broadcom. Ya no quiere depender de Nvidia y crea su primer procesador pensado para correr modelos de lenguaje. Lo han llevado del concepto a producción en nueve meses, el ciclo de desarrollo de chip más rápido jamás visto en semiconductores de alto rendimiento. Broadcom pone el silicio y la red; Celestica, la integración. El despliegue arranca ya este año en centros de datos a escala de gigavatio, con Microsoft entre los socios. No es un divorcio de Nvidia porque OpenAI seguirá comprando GPU, pero financia su silicio propio con vehículos de Apollo y Blackstone para sostener decenas de miles de millones en chips. Viento de cola para Broadcom, que se consolida como rey del ASIC a medida. Presión estructural a largo plazo para los márgenes de Nvidia según se acelera el silicio propietario de los hiperescalares.

HPE presume de los ordenadores más potentes del mundo

HPE construye superordenadores que permiten ampliar los límites de lo posible en computación de alto rendimiento (HPC). En la lista TOP500 de junio de 2026, los sistemas construidos por la compañía ocupan seis puestos del top 10 de los superordenadores más rápidos del mundo. Tres de ellos forman parte de los únicos cinco superordenadores de exaescala verificados: El Capitan, del Lawrence Livermore National Laboratory; Frontier, del Oak Ridge National Laboratory; y Aurora, del Argonne National Laboratory. Con la mayor cuota de rendimiento en la lista TOP500, HPE ha diseñado y construido sistemas que ofrecen, en conjunto, más de 11,4 exaflops. Además, HPE sigue destacando en eficiencia energética, con cuatro de los diez superordenadores más eficientes del mundo en la lista Green500 de junio de 2026, lo que demuestra la innovación de la tecnología de refrigeración líquida directa de HPE. 

AEB: IA "siempre con un humano en la cadena"

La presidenta de la AEB, Alejandra Kindelán, asegura en el curso de la Apie en la UIMP de Santander que la banca ya incorpora la IA en su actividad como una herramienta para mejorar sus servicios, pero siempre con responsabilidad y supervisión humana, poniendo a las personas en el centro de los procesos.“La banca está usando la IA para conocer mejor a sus clientes, protegerlos mejor y ofrecerles servicios de más valor, siempre con un humano en la cadena”, subraya. 

La banca es por definición innovadora, con una inversión continuada en tecnología, datos, talento digital y ciberseguridad. La IA “ya es una realidad en la banca”. Más del 95% de las entidades europeas ya la utilizan en distintos casos de uso o en pilotos, y en España su integración es especialmente avanzada por el alto nivel de digitalización del sector.

La IA contribuye ya a transformar la actividad bancaria en tres ámbitos principales. El primero es la relación con el cliente, porque permite ofrecer servicios más personalizados, adaptados y ágiles, y conocer mejor sus necesidades. El segundo son los procesos internos. La automatización permite mejorar la eficiencia, reducir costes y dedicar más recursos a tareas de mayor valor añadido. Y el tercero es la gestión del riesgo y la seguridad. La IA ayuda a detectar el fraude, anticipar riesgos y mejorar el análisis de solvencia, lo que refuerza la capacidad de protección del sector y contribuye a la estabilidad.

Kindelán también ha señalado que los nuevos modelos de IA elevan la escala, la velocidad y la sofisticación de los riesgos, pero también refuerzan las capacidades de defensa. La banca ya utiliza esta tecnología en sus sistemas para detectar patrones anómalos, anticipar ataques y proteger mejor a los clientes. “La IA cambia las reglas del juego. Pero hay algo que no cambia: en banca, la confianza sigue siendo el activo principal”, recalca Kindelán. La banca española quiere estar en esta transformación con innovación, seguridad y confianza como señas de identidad. En el caso español, ese esfuerzo ha permitido contar con uno de los sistemas bancarios más avanzados en digitalización e infraestructuras tecnológicas. Todo ello sin perder la esencia de una banca cercana, con una presencia física que sigue siendo importante para muchos clientes.

Mapfre presenta su Superasistente de IA

Al día siguiente de la intervención de su presidente, Antonio Huertas, en el curso de la Apie, Mapfre presenta su Superasistente de Inteligencia Artificial, una solución transversal diseñada para ofrecer a los clientes una experiencia más sencilla, rápida y coherente en todos los puntos de contacto: contact center, canales digitales y mensajería instantánea como WhatsApp. El objetivo es claro: estar disponibles 24/7, reducir esperas y personalizar la atención, combinando tecnología avanzada con un enfoque profundamente humano.Esta iniciativa se enmarca en el Manifiesto de Inteligencia Artificial de Mapfre y en su enfoque de IA centrada en las personas. 

El Superasistente es una prueba clara de ello: elimina fricciones, mejora la accesibilidad y refuerza la confianza cuando el cliente necesita una respuesta ágil y clara. La solución actúa como un orquestador que comprende la necesidad del cliente, le guía por el canal que mejor se adapta a su situación y, cuando es necesario, conecta con un profesional humano sin perder el contexto, convirtiendo los distintos canales en puertas de entrada a una única experiencia continua y coherente.

Uno de los ámbitos donde este enfoque resulta más tangible es el contact center de Mapfre, con un volumen anual de 12,8 millones de llamadas. En este entorno, la experiencia mejora desde el primer minuto, ayudando a identificar el motivo de contacto, recopilando información relevante y dirigiendo la llamada al equipo adecuado para que el cliente avance más rápido hacia la solución. En esta mejora juega un papel clave ‘Pregunta Abierta’, una capacidad que permite al cliente expresarse libremente, sin menús predefinidos: la llamada se encamina de forma más fluida porque el sistema interpreta la intención en lenguaje natural y la redirige al grupo correspondiente, evitando repeticiones y reduciendo fricción.

El impacto es especialmente significativo para personas de edad avanzada, para quienes las barreras digitales pueden dificultar el acceso a los servicios. La atención por voz basada en lenguaje natural elimina esa fricción: permite explicar una situación “con sus propias palabras” y avanzar de forma sencilla y autónoma. De este modo, la tecnología se consolida como un aliado que devuelve tranquilidad, confianza y cercanía en la relación con Mapfre.

Además, la solución está preparada para responder con solidez cuando más se le necesita: en momentos de alta demanda, como episodios asociados a fenómenos atmosféricos, puede absorber picos de volumen y sostener la calidad del servicio.El Superasistente se centra en potenciar la atención humana. Cuando una interacción requiere criterio, empatía, negociación o gestión de excepciones, el cliente pasa a un profesional con el contexto ya recopilado, lo que reduce repeticiones y permite dedicar el tiempo a lo que realmente importa: acompañar, escuchar y resolver con calidad. Este enfoque permite que los equipos se concentren en tareas de mayor valor añadido —casos complejos, sensibles o de alto impacto—, reforzando la experiencia del cliente y elevando el rol del gestor en la resolución.En términos de alcance, el Superasistente ya opera a escala y con grandes volúmenes de interacción: más de 11 millones de llamadas anuales impactadas y más de 500.000 sesiones digitales al año, dentro de una base de millones de clientes.

Con el Superasistente, Mapfre se sitúa a la vanguardia del sector asegurador y de las tendencias globales en experiencia de cliente, donde la autonomía, la hiperpersonalización y la eficiencia operativa son ya la referencia. Este proyecto, ganador en los Premios Fortius, representa fielmente su espíritu: unir fuerza con propósito y demostrar que la inteligencia artificial, cuando se diseña con valores, es capaz de devolver autonomía, confianza y cercanía.

Miguel Ángel Valero (Fotografía de Manuel Casamayón/Apie)

Mapfre invierte  cada año 1.000 millones€ en tecnología e innovación por "necesidad pero también por aspiración estratégica", explica su presidente, Antonio Huertas, en el curso de la Apie en la UIMP en Santander. Estas inversiones se destinan a incrementar la resiliencia operativa, a mejorar la eficiencia, y a acelerar la automatización de procesos. La tecnología "no es un destino, es un viaje" y "debe ser un habilitador de negocio".

Huertas presenta Reef, un ecosistema de soluciones y de plataformas ya implantado en cinco países (otros 13 se incorporarán entre este año y 2027. "Se trata de una IA centrada en generar valor para el cliente y para el negocio, una IA segura, responsable, explicable, y alineada con la regulación y también con los valores de Mapfre", remarca su presidente.

"La mejor IA para el seguro es la que no sustituye la relación con el cliente", sentencia. En ese sentido, Mapfre lanza una campaña de concienciación basada en el lema 'Nuestra inteligencia eres tú'.

Al mismo tiempo, Huertas destaca que la IA plantea "un dilema moral, más que económico" con 3 "paradojas": los jóvenes, a los que "hay que preparar para el nuevo mercado laboral"; las profesiones emergentes "que se autodestruirán"; y los sénior, cuando "la experiencia tiene un valor enorme".

"Defender la tecnología no es someterse a ella ni mirar hacia otro lado cuando plantea problemas que afectan a la vida de las personas", argumenta.

"La integración plena de la IA en Mapfre se hará con los 30.000 empleados del grupo que quieran participar", subraya. Entre 2026 y 2027 se desarrollará el entorno profesional IA en el grupo asegurador. Este año se coloca el foco en la mejora de las capacidades de los empleados, y en 2027, en la aceleración de la transformación de procesos y de las formas de trabajar.

Se trata de una tecnología avanzada y una IA integrada en los procesos conviviendo con 3.200 oficinas para "garantizar la atención cercana y el asesoramiento personalizado, que en Mapfre es incuestionable" y para crear "una experiencia única, digital y humana, con los mejores profesionales".

Huertas reconoce que Mapfre tiene "apetito por crecer en Vida, asesoramiento patrimonial y complemento de la calidad de vida de los ciudadanos, pero sin dejar de hacerlo en Autos y en Salud". "Aunque nuestro foco está en España, Brasil, México y EEUU, siempre estamos pensando cómo crecer también en los mercados emergentes en los que estamos, y buscamos oportunidades que incrementen nuestras capacidades".

Al mismo tiempo, el presidente de Mapfre avisa que la inflación volverá a presionar al negocio asegurador, especialmente si las tensiones geopolíticas mantienen elevados los costes energéticos. "Va  a haber más inflación en los próximos 12 meses, derivada de los costes de la energía", que se trasladará a los diferentes seguros, aunque ahora el sector ha recuperado la disciplina técnica, y ya se está percibiendo en los costes sanitarios. En ese sentido, reclama que el crecimiento en primas sea "consistente" y no deteriore el ratio combinado, porque "bajar precios es muy fácil, y también lo es perder dinero", especialmente en los ramos empresariales e industriales. Porque a la mayor inflación se une una desaceleración de la economía.

Miguel Ángel Valero

En medio del debate sobre la IA, Microsoft acumula una caída de más del 20% desde su pico de junio, mientras el Nasdaq 100 sube. La brecha entre ambos no se veía desde 2017. El mercado penaliza el coste de la apuesta de la IA: más gasto, más infraestructura, márgenes que todavía no reflejan el retorno. En cambio, Alphabet suma más del 14%  y Amazon aguanta en positivo.

Zeta Global se une a Palantir y reconstruye toda su nube de datos sobre el Foundry Platform. Para una empresa de marketing con IA, pegarte a la infraestructura de Palantir es un mensaje de credibilidad potente — y el mercado lo compra.

IBM sube un 4% gracias a dos factores: JPMorgan recomienda sobre ponderar: el software impulsa ingresos recurrentes, márgenes y flujo de caja; y Trump firma una orden ejecutiva para acelerar la computación cuántica en EEUU. Precisamente, la especialidad de IBM.

No obstante, persisten las inquietudes en torno al sector tecnológico. La volatilidad en los índices de semiconductores se ha disparado —en el caso del SOX, el nivel más elevado desde el shock arancelario desatado por Trump—. En el mercado coreano, las bruscas caídas de la sesión anterior se revirtieron, con los grandes fabricantes de chips de memoria registrando avances. Por tanto, sigue sin haber señales de sobrevaloración en el segmento. En el ámbito de la inteligencia artificial, los analistas coinciden en una visión constructiva, en considerar prematuro hablar de un techo en la inversión cuando el camino hacia el billón$ en gasto ha dejado de ser una utopía. Pero avisan que la manera de capitalizar esta expansión no es solo una cuestión de las compañías sino que exigirá exposición a otros segmentos beneficiados, como las infraestructuras.

Mientras, el mercado de crédito respaldó la continuidad del ciclo inversor, con una sólida acogida de la emisión de bonos de SpaceX. Estas emisiones han alcanzado los 25.000 millones$, con una demanda que superó en más de tres veces la oferta. Se trata de deuda con grado de inversión —elevada calidad crediticia—, que presenta primas moderadas (entre 15 y 70 puntos básicos, pb) frente al promedio del rating BBB. Esto ha permitido a la compañía optimizar su estructura financiera, sustituyendo deuda con costes del 9%-12% por emisiones en el rango del 5% a 6%.En definitiva, el mercado crediticio respalda el proyecto de Musk y descarta riesgos relevantes de impago, confiando en que el crecimiento compensará la elevada inversión (especialmente en centros de datos), lo que evidencia que el mercado sigue identificando un suelo sólido en la inversión en IA pese a las dudas coyunturales.

Eco-One: innovación en  IA 'made in Spain'

La startup española ECO-ONE, especializada en sostenibilidad hotelera, ha desarrollado una herramienta impulsada por IA para que los hoteles puedan leer, organizar y calcular de forma más sencilla y eficiente su huella de carbono. Esta plataforma de cálculo de huella de carbono, desarrollada por la compañía especialista en implementar estrategias de sostenibilidad en el sector hotelero. Los hoteles pueden acceder a través de eco-one.es y hacer uso de la herramienta de forma gratuita. “El objetivo es facilitar al máximo el cálculo de la huella de carbono en el sector hotelero. Esta nueva herramienta es tan fácil de usar como subir las facturas de las distintas fuentes de emisión. A continuación, mediante IA la herramienta las interpreta, las clasifica según fuente de emisión y periodo y calcula la huella de CO2”, indica Carlos Fluixà, CEO de ECO-ONE. 

Hasta ahora, los hoteles solían gastar miles de euros anuales en contratación de software o de consultoras para poder realizar el cálculo de su huella de CO2. Sobre todo porque tanto touroperadores como clientes finales suelen solicitar esta información.  “Los hoteles deben prepararse cuanto antes porque la tendencia del mercado es que cada vez más inversores, touroperadores o directivos solicitan más frecuentemente la medición de la huella de carbono”, detallan desde la compañía. Y es que el objetivo de la iniciativa es democratizar ese cálculo para poder facilitar la información que cada vez se solicita más.

La herramienta está desarrollada desde el punto de vista de las necesidades hoteleras. El hecho de que ECO-ONE sea una compañía especializada en el sector y con una larga experiencia, ha supuesto que los hoteles estén en el centro del diseño. Desde la selección de fuentes de emisión hasta la presentación de los informes están pensados para satisfacer las necesidades de las entidades hoteleras, facilitando así todo el proceso. Además, se utilizan los factores de emisión oficiales MITECO publicados por el Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico. La IA permite aportar más valor al hotel ya que acelera el proceso y realiza un análisis más eficiente y acertado. Además, es capaz de desarrollar paneles de análisis y reportes con todas las emisiones de alcance. Estos informes se organizan en función de las necesidades del usuario, facilitando a los hoteles el hecho de poder compartir sus resultados con clientes, proveedores, inversores o con la propia dirección de la entidad. Esta plataforma supone una novedad en el mercado. En primer lugar, porque es completamente gratuita para todos los hoteles que quieran emplearla, evitando la inversión de miles de euros anuales que requieren otras plataformas. Y, en segundo lugar, porque está desarrollada desde dentro del sector. ECO-ONE es una startup especializada en la sostenibilidad en el sector hotelero, por lo que el día a día con algunos de los principales hoteles independientes y cadenas hoteleras del país le permiten conocer de primera mano las necesidades de las entidades.

"Esto no parte de una oportunidad de mercado, sino que surge de años de trabajo con los hoteles apostando por estrategias de sostenibilidad. La herramienta se ha diseñado desde ahí, desde lo que necesitan los hoteles”, explica Carlos Fluixà. “En ECO-ONE creemos que los hoteles no deberían tener que invertir grandes recursos en medir su impacto, sino destinarlos a lo realmente importante, implementar acciones concretas que reduzcan su huella medioambiental.”, detalla. Esta iniciativa forma parte de la visión de ECO-ONE de hacer que la sostenibilidad sea accesible, práctica y rentable para los hoteles. Una apuesta que la compañía ya impulsa con otros proyectos, como su plataforma de compraventa de mobiliario de segunda mano o “La habitación que limpia el mar”, indica Fluixá.

Algunas cadenas hoteleras ya se han sumado a esta iniciativa, como Casual Hoteles, cliente de ECO-ONE en otras soluciones de sostenibilidad. La compañía empezará a calcular su huella de carbono en esta herramienta siguiendo su estrategia de apoyar soluciones gratuitas que democraticen la sostenibilidad en el sector hotelero. Para Casual Hoteles, además de ser importante la sostenibilidad en sus 3 pilares (economía, medioambiente y social) y llevar a cabo acciones en todas ellas, es importante medir los resultados que se obtienen para ir año a año mejorando en su intención para con la empresa, la sociedad y el planeta.

ECO-ONE ha logrado expandir su modelo de negocio a Francia y Portugal, ha creado la única plataforma que conecta a los hoteles con las soluciones sostenibles como eficiencia energética, economía circular, formación de empleados o compras sostenibles de elementos del hotel, y recientemente puso en marcha The Hotel Drop by ECO-ONE, una iniciativa que permite que los hoteles vendan su mobiliario de segunda mano al público general, reduciendo sus emisiones y residuos y obteniendo un beneficio económico que antes eran solo pérdidas.

Team Lewis: primer ranking de visibilidad del IBEX 35 en plataformas de IA generativa

Team Lewis, la agencia global de marketing y comunicación, presentar su “Ranking IBEX 35 AI Score”, la primera auditoría que mide la visibilidad y salud reputacional de las empresas del selectivo español en los principales modelos de lenguaje (LLM). La conclusión es rotunda: con el auge de las búsquedas generativas, la visibilidad de una marca ya no depende solo de su inversión publicitaria o de su histórico posicionamiento orgánico (SEO), sino de su capacidad para ser "leída" y "comprendida" por la IA.

El IBEX 35 AI Score se presenta como un índice de 0 a 100 puntos, elaborado a partir de cuatro áreas de análisis: visibilidad (40%), reputación (30%), fuentes (20%) y consistencia (10%). Puig lidera el ranking con 67,48 puntos, seguida de Grifols (66,19) y Rovi (66,15). En conjunto, estas compañías destacan por una mayor consistencia en las respuestas de los algoritmos, impulsada por una huella digital rica en contenido técnico y una menor exposición al “ruido” de las redes sociales. En el extremo opuesto, el sector bancario muestra una mayor vulnerabilidad frente a los algoritmos. Pese a su elevada visibilidad, entidades como Bankinter (24,54) o Unicaja Banco (23,05) cierran la tabla. Para la IA, estas marcas quedan condicionadas por contenidos ajenos —desde foros de usuarios hasta quejas en redes sociales—, lo que debilita la consistencia del relato corporativo.

El sector salud destaca por una consistencia narrativa superior, mientras que en transporte, compañías como Aena alcanzan la máxima puntuación en veracidad (100/100), consolidándose como referencia informativa para los algoritmos dentro de su categoría.

El estudio incorpora la métrica de reputación (30%), concebida como un termómetro de la “huella negativa”. A diferencia de la prensa y de los motores de búsqueda tradicionales, la IA opera con una memoria persistente y un marcado “sesgo hacia el riesgo”: recupera de forma recurrente crisis pasadas, sanciones regulatorias y controversias históricas. En sectores como energía e infraestructuras —con ejemplos como Ferrovial— esta dinámica lastra su puntuación, al priorizar polémicas pasadas frente a hitos actuales.Una crisis de identidad en los modelos de IA: con frecuencia, sus nuevas líneas estratégicas (logística farmacéutica o soluciones tecnológicas en la nube) quedan fuera del relato, destacando sus perfiles históricos (tabaco, viajes). En la práctica, la IA no solo informa, sino que “etiqueta” a las empresas, consolidando marcos difíciles de corregir sin una estrategia proactiva de contenidos.

El pilar de fuentes (20%) analiza las fuentes que utiliza la IA para interpretar y evaluar al IBEX 35. Team Lewis ha categorizado 680 fuentes únicas y ha construido una matriz de autoridad que confirma el papel central de los medios y fuentes Tier 1 —prensa económica de referencia, agencias globales y fuentes institucionales— como principales validadores de realidad para los algoritmos.En paralelo, el informe detecta una brecha importante en medios ganados. Numerosas webs corporativas no están técnicamente optimizadas para ser indexadas por rastreadores de IA, lo que desplaza el peso informativo hacia fuentes secundarias (foros y blogs). Este “ruido digital”, cuando es dominante, puede deteriorar la fiabilidad percibida de una cotizada si la compañía no gestiona de forma proactiva sus nodos de autoridad.

El estudio añade que la consistencia narrativa sigue siendo el gran reto: Perplexity tiende a apoyarse con mayor frecuencia en prensa económica en tiempo real, mientras que ChatGPT y Gemini pueden incurrir en simplificaciones o errores que diluyen la propuesta de valor de compañías diversificadas, como en los casos de Logista o Amadeus.

Para hacer frente a esta situación, la firma propone el salto del SEO tradicional al GEO (Generative Engine Optimization) sin perder de vista el papel clave de la estrategia de comunicación y de las relaciones con los medios como principales fuentes de autoridad para las plataformas de IA. "Ya no estamos ante una tendencia, sino ante un cambio estructural en como los usuarios buscan información," afirma Nuria Mañá Fernández, Head of Team Lewis Spain. “El 'IBEX 35 AI Score' demuestra que la comunicación corporativa debe preocuparse por gestionar la visibilidad de las marcas en los LLM a través de un enfoque basado en la transparencia técnica, la limpieza de la huella digital y la distribución de información veraz y estructurada en los nodos de mayor autoridad que entrenan a los modelos", subraya

Miguel Ángel Valero

Dos realidades paralelas en el mundo de la inteligencia artificial (IA). Por un lado, la sucesión de operaciones, cada una más espectacular que la anterior:

• Meta pone 900 millones$ sobre la mesa para hacerse con el 20% de Cred, la fintech india impulsada por Kunal Shah, que se convierte en el nuevo jefe de WhatsApp, sustituyendo a Will Cathcart. La apuesta es clara: 500 millones de usuarios en India y pagos integrados en el chat más usado del mundo.
• SpaceX, la empresa de Elon Musk que debutó en Bolsa hace una semana y ya supera los dos billones$ de capitalización, se estrena también en los mercados de renta fija. Lo hace con 100.800 millones$ en caja, lo que convierte este debut en uno de los más sólidos que se recuerdan. Los inversores están dispuestos a prestarle a la empresa que lleva cohetes al espacio.
• Chevron llega a un acuerdo de 20 años con Microsoft para proveerle de energía a su gigantesco centro de datos situado en el oeste de Texas. Forma parte de Project Kilby, desarrollado junto a la firma de inversión Engine No. 1, y aportará 2,7 gigavatios de capacidad en la cuenca del Pérmico, uno de los grandes corazones energéticos de EEUU. La petrolera aún debe tomar este año la decisión final sobre la construcción de una central eléctrica alimentada por gas. Aunque no ha revelado el coste, Project Kilby figura entre los mayores proyectos de centros de datos del país. Jeff Gustavson, responsable de nuevas energías de Chevron, presume de que muy pocos proyectos anunciados han alcanzado un nivel de desarrollo comparable. Mientras Exxon Mobil Corporation y NextEra Energy también pisan el acelerador para abastecer a clientes como Alphabet, Chevron busca aprovechar el exceso de gas natural del Pérmico.Las petroleras jugarán un rol fundamental en el abastecimiento de energía para el boom de la IA.
• OpenAI firma con Getty Images para que su contenido aparezca en ChatGPT y en la búsqueda de OpenAI. Cuando el banco de imágenes más grande del mundo se convierte en proveedor oficial de la IA más usada del planeta, el mercado se lanza sin mirar.
• Credo Technology es una apuesta en conectividad IA por cobre; con el tiempo irá ganando terreno en óptica. Sube em Bolsa el 8%
• Amazon utiliza su arma de IA, Alexa for Shopping,  que hace seguimiento de precios, lanza alertas y automatiza la compra cuando el artículo baja al precio objetivo, para combatir los malos presagios con el Amazon Prime Day, que arranca el 23 de junio como un test de estrés del consumidor americano. El Prime Day de Amazon llega antes de lo habitual, trasladado de julio a junio por primera vez desde 2021, en medio del Mundial de Fútbol y el bicentenario americano. Pero el contexto no invita a gastar en caprichos. Bank of America calcula que el evento de 96 horas generará 21.600 millones$ en ventas. Adobe proyecta que superará la suma de Black Friday y Cyber Monday 2025 juntos. Pero lo que llenan los carritos no engaña: comestibles, productos del hogar, material escolar. "La gente ya no tiene el dinero de antes", resume William Stern, el CEO de Cardiff, una financiera para pymes. "El Prime Day este año es para comprar papel de baño y bolsas de basura en oferta", avisa. Si el carrito medio del Prime Day es de básicos, los márgenes de Amazon en consumo no van a brillar. Los retailers tradicionales como Walmart o Target también lo sufren: si Amazon captura el gasto discrecional en oferta, el resto se queda sin él. La confianza del consumidor americano es el termómetro más inmediato de la economía real.
• Los inversores minoristas han bombeado 150.000 millones$ hacia los principales ETF de renta variable en un solo mes. Es la segunda mayor entrada de dinero retail en la historia. Primera lectura: el inversor de a pie no se cree que esto vaya a caer. Segunda lectura: cuando el retail entra en manada, el mercado suele estar cerca de un techo.

Por otro lado y "como una suerte de profecía autocumplida", como destacan los analistas de Banca March, los reguladores coreanos manifestan su preocupación por la excesiva permisividad en el uso de vehículos apalancados, que han contribuido al rally en los índices del país, impulsado fundamentalmente por dos compañías: SK Hynix y Samsung. Y alertan al inversor minorista sobre los riesgos asociados al uso de apalancamiento en la compra de acciones. Tras una sesión también complicada para la tecnología en EEUU—y con Goolsbee, de la Reserva Federal de Chicago, reforzando el tono restrictivo de la Fed—, se han producido caídas del Kospi cercanas al 10%. 

Si bien la concentración en Corea del Sur y Taiwán es elevada, esta viene acompañada de unos beneficios igualmente extraordinarios. Los múltiplos de los gigantes de semiconductores de memoria coreanos se sitúan por debajo de la decena, mientras que en el caso de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) se encuentran en torno a su media histórica de los últimos 5 años (23 veces beneficios).

En este contexto, la revalorización reciente no responde a unos múltiplos exigentes, sino que ha ido acompañada de un crecimiento de beneficios extraordinario debido a la escasez y la falta de capacidad de fabricación de chips, lo que posiciona a estas empresas entre las que más beneficios generarán a nivel global tanto este año como el próximo. En este momento, el mercado empieza a cuestionar la sostenibilidad de estos niveles, lo que explica las dudas actuales. Parte de estas incertidumbres se irán resolviendo con la llegada de la temporada de resultados: a corto plazo, con las cifras de Micron el miércoles 24 de junio; y, a medio plazo, con la presentación de los resultados del segundo trimestre en algo más de tres semanas. La clave será comprobar si la inversión en centros de datos se mantiene o incluso acelera su ritmo de crecimiento. En nuestro caso, consideramos que es prematuro hablar de una burbuja, ya que no observamos desequilibrios financieros que lo justifiquen. 

No obstante, parece conveniente no concentrar la estrategia de inversión en IA en un único segmento, cuando también existen oportunidades en otros ámbitos, como el energético y las infraestructuras necesarias para el despliegue de centros de datos. 

UBS: fortaleza sostenida en el gasto de  capital en IA

"Nuestro escenario base contempla una fortaleza sostenida en el gasto de capital en IA, una economía estadounidense resiliente, el gasto fiscal continuado en todo el mundo y una sólida creación de crédito que seguirá respaldando el crecimiento de los beneficios empresariales y los mercados en general", explica Mark Haefele, Director de Inversiones de UBS Global Wealth Management.

"El posicionamiento de los inversores es elevado, aunque no extremo, y en general apunta más a una perspectiva positiva para la asunción de riesgos de lo que sugieren los indicadores de sentimiento. La continuidad del mercado alcista depende, en última instancia, de que la IA cumpla con las expectativas actualmente incorporadas en los precios de mercado; no obstante, el entorno macroeconómico está haciendo su parte y es probable que así continúe durante algún tiempo", añade Jason Draho, Responsable de Asignación de Activos para las Américas.

Cisco

La IA está superando las expectativas de la mayoría de los consejeros delegados de las empresas, y su optimismo va en aumento. El último estudio de Cisco muestra que dos de cada tres CEO (el 65%) temen ahora estar invirtiendo poco en esta tecnología -frente al 53% del año pasado- y más de dos tercios (el 69%) consideran que la adopción de la IA es indispensable para las organizaciones modernas.

Sin embargo, aún persisten importantes retos para las empresas que quieren adoptar la infraestructura, las bases de datos y los controles de seguridad necesarios para que la IA funcione de manera segura, fiable y a gran escala. En Europa, los CEO se centran menos en la velocidad y más en implementar correctamente la IA, priorizando la confianza, la transparencia y la alineación ética, actuando con cautela.

Implementar agentes de IA para que trabajen junto a los empleados es una de las tres principales prioridades de los CEO en 2026. Para 2030, el 91% de los CEO esperan que la IA desempeñe un papel importante en los negocios, pero no que funcione de manera independiente. El 72% contempla un futuro en el que la IA sólo ofrezca apoyo o procese tareas bajo la dirección, el criterio o la supervisión humana. Y sus razones son prácticas: mantener la seguridad de los sistemas de IA, fortalecer la productividad de los equipos formados por humanos e IA y gestionar eficazmente la ética de la toma de decisiones con IA.

La brecha de conocimiento se está reduciendo rápidamente. En 12 meses, el porcentaje de CEO que afirman no desenvolverse con soltura frente a la IA por falta de entendimiento se ha reducido del 74% al 47%, mientras quienes indican no poder tomar decisiones informadas ha caído del 74% al 49%.

No obstante, aunque el conocimiento y la confianza están aumentando, la puesta en marcha de proyectos sigue enfrentándose a tres limitaciones importantes:

• La infraestructura no está lista: el 53% de los CEO temen que las limitaciones de infraestructura les frenen, y la mejora de la infraestructura para gestionar las cargas de trabajo de IA se sitúa como la principal prioridad en 2026, seguida de cerca por la capacitación de los equipos para la preparación ante la IA.
• La confianza sigue siendo una preocupación: a medida que los CEO impulsan la incorporación de agentes de IA a su plantilla, la seguridad y el control de estos sistemas autónomos se han convertido en su principal preocupación.
• Los datos aún están demasiado fragmentados para impulsar la IA correctamente: la calidad, la accesibilidad y los problemas de centralización de los datos que bloquean el progreso de la IA representan la mayor barrera, citada por más CEO (el 34%) que cualquier otro desafío.

Estas preocupaciones de los CEO se ven respaldadas por datos reales. Según el último informe AI Readiness de Cisco, las organizaciones de todo el mundo se enfrentan a tres barreras principales: menos de una cuarta parte (el 22%) consideran que su red es óptima para cargas de trabajo de IA; sólo el 31% se sienten preparadas para proteger y controlar los agentes de IA; y únicamente el 19% disponen de datos totalmente centralizados y accesibles para la IA.